北京首证分析报告（1228）

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尾盘再度跳水 两市持续探底
2011年12月27日16:42腾讯财经特约北京首证

【今日市况】

周二两市大盘整体呈现低开后震荡下行的格局，盘中板块个股呈现普跌的态势，金融板块护盘动作明显。两市股指纷纷下探，其中深证成指再创新低。截至收盘，两市大盘双双收阴线。板块处于多数下跌状态，其中开发区、金融板块领涨，上涨幅度均不足0.3%。而传媒娱乐、医疗器械等板块领跌，下跌幅度均在4.4%以上。沪指报收于2166.21点，下跌23.9点，跌幅1.09％，成交374亿，深成指报收8711.55点，下跌164.64点，跌幅1.85％，成交401.2亿，两市合计成交775.2亿，与上一交易日量能基本持平。

【周边市场】

欧股高开，美股休市，港股休市

北京时间12月27日下午消息，北京时间16:00，德国DAX 30涨0.4%，报5903.11点；法国CAC 40涨0.3%，报3111.14点。欧股整体风向标Stoxx 600指数涨0.1%，报242.19点。另外英股股市今天仍然休市。

因圣诞假期,美股周一休市。

根据港交所安排，圣诞假期港股自12月24日(周六)、12月25日(周日)、12月26日(周一)、12月27日(周二)休市。12月28日(周三)恢复交易。

【后市研判】

尾盘再度跳水 两市持续探底

周二两市大盘整体呈现低开后震荡下行的格局，盘中板块个股呈现普跌的态势，金融板块护盘动作明显。两市股指纷纷下探，其中深证成指再创新低。截至收盘，两市板块处于多数下跌状态，其中开发区、金融板块领涨，上涨幅度均不足0.3%。而传媒娱乐、医疗器械等板块领跌，下跌幅度均在4.4%以上。沪指报收于2166.21点，下跌23.9点，跌幅1.09％，成交374亿，深成指报收8711.55点，下跌164.64点，跌幅1.85％，成交401.2亿，两市合计成交775.2亿，与上一交易日量能基本持平。

保险股前段时间的低迷表现主要受到国内资本市场罕见的 “股债双杀”因素的影响，从近期来看，债市和股市均迎来了市场转机。债券市场已经处于牛市初级阶段，而A股也已经位于近十年来的估值底部，资本市场的好转将显著提升保险公司的财务实力。目前市场对保险股的估值隐含接近零增长的悲观预期，进一步下跌动力不足，已经迎来了减仓的良好时机。从保险行业发展前景看，中国经济仍处于快速增长期，而保险深度和保险密度仍然较低，规模保费在未来较长时间仍能够维持较快增长。近期保费增速的波动只是由于保险产品供给能力的阶段性变化导致，保费长期增长率仍然主要取决于市场需求。资本约束是影响保险公司提供具有竞争力保险产品的主要因素，只有财务实力较强的保险公司才能够提供具有市场竞争力的保险产品。从这个角度讲，保险公司适时的再融资有助于增强公司竞争力。因此，建议投资者对该板块给予适当关注。

从消息面来看，1、周二（12月27日）央行发行了40亿1年期央票，参考收益率为3.4875%，为连续第七周落在该水平上。当日央行未进行正回购操作。交易员表示，1年期央票收益率续平符合预期，因近期政策面相对稳定，且无迹象显示央行想调整基准利率。2、中国国家外汇管理局（简称：外汇局）周二表示，截至2011年9月末，中国外债余额为6,972亿美元，高于2010年末的5,489亿美元。外汇局发布公告称，其中短期外债（剩余期限）占比为72.8%，较2010年年底上升4.4个百分点。3、《上海证券报》周二援引中国商务部国际经济贸易研究院院长霍建国的话报道，2012年中国进出口预计将保持22%左右的增长。

从技术上看，大盘指数以杀跌收盘，日线收中阴线，日线技术形态再度面临死叉的风险，分时图走势较差，周线和月线严重超卖，技术上看，大盘周三将会考验前低的支撑，市场在形势严峻的情况下不排除创出新低。

整体来看，即将收官的A股市场继续保持弱势，成交量继续萎缩，主要受年终资金面紧张和投资者投资意愿淡漠等影响。短期市场格局一方面是缺乏热点，另外一方面也受制于近期出现的热点持续性太差，个股多数为超跌技术反弹，力度有限，短期市场虽然下探较多，为超跌反弹创造了条件，但市场人气的不足以及资金面的匮乏依旧制约市场的反弹空间。操作上，建议投资者仍需保持谨慎，在控制好整体仓位的前提下谨慎参与一些超跌个股机会，但不宜追高，以波段操作和逢高减仓为主。

【首证视点】

1年期央票买需有所萎缩公开市场操作或将维持偏弱态势

周二（12月27日）央行发行了40亿1年期央票，参考收益率为3.4875%，为连续第七周落在该水平上。当日央行未进行正回购操作。交易员表示，1年期央票收益率续平符合预期，因近期政策面相对稳定，且无迹象显示央行想调整基准利率。

该消息对市场构成正面影响。分析称，由于年底临近，资金面趋紧，银行多忙于揽储，因而投标资金有限；再加之央票一二级市场利差倒挂，对投资者吸引力较弱，因而导致市场需求有所下降。在此背景下，央行适度缩量并暂停正回购，有利于维持市场流动性的稳定，保证了银行年末资金需求。此外，有交易员还称，由于春节也将来临，因此银行还将持续的面临较高的资金备付压力，预计至少在明年1月末前机构对央票的需求都难有起色，且再鉴于公开市场到期资金量较小，因此料央行的公开市场操作力度将维持偏弱态势。

【短线预测】

震荡整理

看调