天相投顾分析报告（20120109）

股票王

今日大盘回顾20120106

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来源：    日期： 2012-01-06 16:44      
　　周五A股探底回升，走出反弹。A股早盘平稳开盘，随后小幅走高，上冲到2160点受承压震荡回落，盘中银行、石油、石化等权重板块积极护盘难以阻止股指下滑走势，A股跌破前期2134.02点并创出2132.63点新低，此时证券、煤炭、钢铁、有色和前期超跌计算机、贸易等板块反弹，A股脱离新低点震荡走高，尾盘以红盘报收，出现反弹。截止收盘时，上证综指报收2163.40点，上涨0.70%，深成指报收8634.42点，上涨0.40%，两市合计成交756.51亿，比上一交易日大幅萎缩。

　　股指期货：周五早盘期指平开，随即各合约震荡走低，中小板和创业板继续单边下挫，午后期指主力合约IF1201创下新低2273点。稍后期指多头有所表现，期指勉强拉红。截至收盘时，期指主力合约IF1201报2297.6点，涨幅0.16%，IF1202报2306.4点，涨幅0.11%，IF1203报2321.6点，涨幅0.14%。

　　板块方面：A股探底回升，行业走势出现分化，天相二级行业指数显示，证券、贸易、计算机硬件、钢铁、有色等行业指数涨幅居前，且涨幅均在1%以上，行业活跃度有所增强，低估值行业和前期超跌的行业成为市场做多主要动能。化学原料药、农业、酒店旅游、化学药、软件及服务等行业指数跌幅居前，下跌行业均属于2011年市场表现较好具有一定抗通胀功能防御板块，市场持续低迷，去年市场表现较好有补跌要求，最近股价出现下跌。防御板块在CPI下行时，抗通胀功能减弱，也会加速补跌的。

　　整体来看，A股经过连续两日杀跌后，技术上存在反弹要求。A股创出新低后探底回升，出现反弹。但市场呈现严重结构分化特征，银行、石油、煤炭、证券等低估值权重板块表现相对强势，延缓指数下跌速度，起到一定护盘作用。而创业板、中小板等高估值个股继续大幅杀跌，延续去泡沫化过程。从近期低估值权重板块和创业板、中小板里中小市值个股走势可以看出，市场下跌主要体现在结构性下跌，低估值权重板有估值有优势，市场表现相对抗跌，周四浦发银行发布业绩快报，2011年净利润同比增长42%，缓解投资者担忧货币政策紧缩和地方政府融资平台债务问题造成银行业绩大幅下滑，浦发银行靓丽的业绩报表给投资者吃了一颗定心丸，同时刺激银行板块走强，并带动其他低估值板块上涨。低估值权重板块在沪深两市中具有较大的权重，他们上涨能左右指数短期走势，减缓下跌速度。于此同时，创业板、中小板里面个股、无业绩股价明显高估的个股以及2011年市场表现较好防御板块的个股出现大幅下挫，部分个股连续大跌，股价短期腰斩，这些个股杀跌惨烈程度前所未见，2011年12月1日到2012年1月5日二十多个交易日，创业板市盈率从42.36倍下跌至32.9倍，中小板市盈率从30.57倍下跌到24.18倍下降速度惊人。投资者不禁要问是什么原因造成创业板如此大跌？！中国股市制度不健全，中小板、创业板PIO长期打着高成长高估值旗号高价发行，加之中国投资者投机气氛浓重、逢新必炒，导致中小板、创业板股价长期居高不下，估值虚高，市盈率长期高于主板两倍之上，泡沫严重。在经济处于下滑周期时，中小板、创业板上市公司业绩增长竟然不如主板，高成长高估值逻辑被打破，估值泡沫破灭是必然的。2011年管理层加快中小板、创业板融资速度，一年时间有两百多家中小市值公司上市，扩容速度明显加快，也加速泡沫破灭。近期我们看到，中小市值股价呈现加速下跌去泡沫化，但中小市值公司IPO仍在高速进行，每周有多只公司发行、上市，圈钱意图昭然于世，造成投资者持股信心崩溃，选择疯狂抛售，客观上起到去泡沫化过程。中小市值个股去泡沫化给无业绩支撑明显高估个股造成压力，他们也会下跌释放风险，完成去泡沫化。中小市值个股和级差股去泡沫化是一个长期趋势，2012年仍将延续这一趋势，因此中小市值个股还有下跌。操作策略，A股经过两天杀跌后，做空动能有所释放，周五创出新低后出现技术性反弹，低估值权重板块和前期超跌板块共同做多推动A股走出反弹，但成交量却出现明显萎缩，显示投资者心态谨慎，缺少成交量配合反弹空间可能有限。A股周五反弹依然伴随个股大幅杀跌，结构性下跌趋势仍将继续下去，高估的中小市值个股和绩差股风险释放没有结束，投资者需要规避高估值个股。