【恒富内参】大盘探底是否成功，有待政策加码1-9

缘分的天空

【恒富内参】大盘探底是否成功，有待政策加码1-9

大盘探底是否成功，有待政策加码

    周五，沪深股市呈现触底反弹走势，中小板、创业板猛跌后午后快速拉起翻红。早盘两市低开后，银行板块延续昨日强势表现，两桶油更是在利好刺激下快速上扬。二八格局再现，券商，保险板块表现活跃，在此带动下大盘一度走高，但农业、酒店旅游、环保等中小盘股深幅调整拖累股指。午后，两市震荡下挫，沪指跌破2134前期低点。随后大盘触底反弹，券商、有色金属和钢铁板块轮番拉升，市场转暖，多方展开反击，股指持续走高。截止收盘，沪指报2163.40点，涨14.95点，涨幅0.70%，成交394亿元；深成指报8634.42点，涨34.16点，涨幅0.40%，成交375亿元。中小板指数报4042.32点，涨7.79点，涨幅0.19%，成交157.76亿元。创业板综指收报664.48点，涨1.55点，涨幅0.23%，成交56.78亿元。
    板块方面， 券商、物联网、有色金属、石油、钢铁板块涨幅居前；农业、家具、军工、酒店旅游、家电板块弱势调整。个股方面，两市有建新股份、康盛股份、厦门信达、正海磁材、东方铁塔、丹化科技、西北化工、华远地产等7家涨停，53只个股涨幅超过5%。今日上市三新股惨淡至极，N加加暴跌26.33%，N利君和N博彦分别跌16.88%和9.41%。月三成个股下跌，金飞达、创兴资源、永安药业、西泵股份、数字政通、远光软件、欣旺达等9只个股跌停。
    股指期货方面，周五早盘期指平开，随即各合约震荡走低，中小板和创业板继续单边下挫，午后期指主力合约IF1201创下新低2273点。随后期指多头有所表现，期指勉强拉红。截至下午收盘，期指主力合约IF1201报2297.6点，涨幅0.16%，IF1202报2306.4点，涨幅0.11%，IF1203报2321.6点，涨幅0.14%。主力合约IF1201全日总共成交1900.22亿元，较昨日成交有所萎缩。
    当前以金融股为代表的蓝筹股估值水平较低，2012年全市场PE为10倍，剔除银行和石化后为14倍，考虑到盈利预测后PE修正也在12倍左右，市场有超跌反弹的空间。12月以来，政策出现较为明显的转向信号，然而市场继续低迷，股指一再创出新低。从经济周期来看，连续1——2年的经济过热、通胀超预期的阶段已经基本上结束了。同时国家宏观调控比如货币政策从 2009年下半年开始已经“紧”了两年了，现在已经开始转向了，但还没有完全放松；另一方面，现在A股的估值确实是很低了。最近产业资本在不断增持，上市公司大股东、管理层增持公告频繁出来。所以从大环境经济周期和估值来看都还可以。
    技术上看，上证指数成交量始终处于萎缩状态，不能放大突破，而5日均线、10日均线也始终压力股指，成为大盘上攻的第一道阻力。还在MACD技术指标一直处于低部背离状态，使得股指下行空间有限，随时都有存在超跌反弹的可能。本周末，大盘暂时止跌，5年一次的全国金融工作会议今日召开，市场对此寄予了一定的希望，但预计其很难有真正针对股市的实质性内容，因此对反弹的帮助作用有限。下周如消息面平静，则指数运行空间或在2100——2200点。操作上，严格控制仓位，继续回避高估值题材股的个股补跌风险，小仓位可适度建仓低估值超跌品种。
战略入场还需观察，超跌股仍有机会

    操作建议：周五，在中小板、创业板三天大跌后，市场出现了超跌反弹迹象，午后股指震荡回升，收出止跌信号的下影线。时值金融会议召开，汇金平安等大机构护盘银行股，其目的是讨个好的彩头，但从中石油的放量滞涨可以看出，其护盘任务基本结束，从成交量可以看出，并无放大迹象，其持续上涨的可能性较小。市场个股处于严重的分化格局中 ，而这种杀跌情绪仍在蔓延当中。在市场成交量不能回升的情况下，市场仍将呈现弱势走势。今日3只上市新股大幅破发，这也反映出市场资金相对紧张，这一现象直接导致市场恐慌情绪加剧。银行股虽然近期在维系股指，但最终大盘见底，不排除银行股展开最后的下跌来构筑底部。当银行股护盘，而其他个股下跌时，说明个股仍有下跌空间，因为股指见底是不需要银行股来维系市场的。
    操作策略上，在目前市场处于恐慌情况、无法判断底部的情况下，投资者仍应以控制仓位，等待市场有增量资金入场的情况下再做参与。 操作上，今日反弹属于技术性的反抽，在量能不能放大之时，仍宜逢高减仓高估值题材股，切忌盲目抄底。
机械：库存处于低位 机会在于转型

    12月底挖掘机各经销商库存基本处于年度低点,国内企业的经销商库存约在半月至1月之间,外资企业经销商12月主要在清理库存、经销商库存仅为半月左右,表现在生产厂商(除三一重工情况较好外)的12月销售量回落,基本低于11月;厦工和柳工装载机目前库存也在1个月左右,均处全年最低水平,但12年主要装载机公司目标仅为保持11年销售量,上半年行业情况较为平淡,目前装载机价格平稳,厦工元旦后微涨1.5-2%,其他企业未变化;为控制风险,各公司融资租赁比例下滑,杠杆以按揭为主。
    铁路设备:2012年安排固定资产投资5000亿元,其中基本建设投资4000亿元,铁路设备购置费860亿元,预计货车铁道部购置4万辆,比11年的3万辆增长33%,客车购置量持平,部招机车和动车组有所下滑;自备车购置货车和机车数将成为2012年重点。

分析：
    工程机械跟机床行业由于2011年上半年基数较高,2012年上半年面临下滑的压力较大,增速或将大幅下降,下半年则将有所好转,景气会有所恢复。结合前面我们对宏观经济形势和机械行业运行态势的判断,我们认为机械行业面临增速回落、产能过剩等风险,结构调整和转型升级成为未来一段时间内机械行业发展的主旋律。
    2012年是“十二五”开局之年,根据已发布的《“十二五”机械工业发展总体规划》,我们自上而下寻找机械各子行业的投资机会。我们认为,在经济转型、产业升级背景下,具有政策支持、技术壁垒的子行业将步入黄金发展期,成长空间将逐步打开。因此,我们可对上述行业进行重点布局。同时,跟随经济复苏的节奏,把握强周期行业的投资时点。
    对于机械行业,短期我们仍然关注超跌反弹的机会;此外关注行业景气度相对较好,股价接近前期低点、估值水平较低的龙头企业;从长期来看,随着煤矿安全要求的提升和机械化水平的提升,煤炭机械仍有发展空间;此外还可以关注具有高送配预期的个股。从中长期来看,一是仍然关注水利建设相关个股,关注纳川股份、南方泵业等;第二,仍然关注能源装备在未来的发展前景,特别是煤化工、天然气装备等,仍然推荐杭氧股份、海陆重工,关注富瑞特装。官方公布了“7.23”动车组事故的调查结论,这意味着动车组事故的影响正在逐渐散去,后续动车组招标的重启将带来新的催化剂,目前主要龙头公司估值水平较为合理,作为防御性品种仍值得关注。

恒富导航仪

行业热点解析：从板块资金流向来看，今日资金主动性流入的前三名是：有色金属、化工化纤、券商，其金额分别为：3.34、2.98、2.54（亿元）；今日资金主动性流出的前三名是：医药、农林牧渔、房地产，其金额分别为：2.79、1.88、1.16（亿元）。

券商板块：传统经纪业务受市场低迷和同业竞争影响对营业收入贡献有降低趋势，承销业务在弱市之下仍然承担业绩的中坚力量，且未来国际板推出将给券商承销业务增色不少；资管、自营、直投等买方业务收入贡献度逐步提高，券商业务转型将带来行业新的发展机遇。同时，监管放松将令券商创新业务遍地开花，融资融券及转融通、股指期货、新三板业务有望得到进一步发展和深化，未来券商盈利模式将逐步得到优化。

经最近一轮回调，券商板块估值再次进入安全范围，以11月29日收盘价计算，券商11年平均动态市盈率21.1倍，市净率2.16倍。受外围环境动荡和国内经济增速可能放缓、企业利润增速降低、未来市场流动性可能仍然偏紧等因素的影响，预计2012年市场继续维持震荡，大盘难有重大突破，券商板块表现受到较大约束，但创新业务推出等事件性因素仍会带来阶段性交易机会。建议重点关注卖方业务发展稳健、创新业务有望获得显著突破的行业先锋，

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：海通证券（600837）、中信证券（600030），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。



1、深圳机场（000089）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    通过中外机场的比较，我们认为A 股机场股普遍存在低估，具备绝对投资收益空间；即使经济下滑，机场的盈利一般也不会出现下滑，而且明年航空运力的快速增长也将有望使机场流量保持较快增长，因此机场盈利在经济下滑周期中具有明显的防御价值。而一旦经济复苏，对于产能利用率较低的机场，高经营杠杆也导致流量的快速增长将直接驱动其盈利的更快增长。
    2012 年航空业供需弱平衡的状况预计难有改变，经营效率将继续下滑。我们预计行业明年的供需增速将分别为 10﹪和 12﹪。其中，国内外需求的差异或使得明年的运力投放呈现出与今年相反的“外紧内松”的格局。但整体供需状况同今年类似，将会抑制客座率和票价的进一步增长空间，进而抑制收入增速，企业经营效率预计将继续下滑。机场防御共性中亦需关注分部业务的增长前景。
2、投资亮点
    公司短期运量增长无忧,远期还看竞争定位。由于最近2-3年区内香港机场和广州机场均遭遇跑道容量瓶颈,我们认为深圳机场将承接广港两场溢出运量,短期内运量需求释放明显。长期来看,深圳机场与香港机场和广州机场错位竞争,定位于大型骨干机场,未来发展或将取决于基地航空公司的战略布局。但尽管竞争存在,由于珠三角地区的航空需求强劲且将持续增长,预计未来深圳机场运营指标也将实现较快速度的增长。
    前三季度净利润同比下降1.97%,毛利率下降。前三季度,公司实现营业总收入15.07亿元,同比增长7.71%;营业成本7.42亿元,同比增长10.92%;毛利率为50.76%,比上年同期下降1.43个百分点;实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元,同比下降1.97%;实现基本每股收益0.3122元。
    第二跑到顺利启用,时刻资源有所释放。去年7月26日，深圳机场第二跑道正式启用,至此深圳机场正是迈入双跑道运行时代,时刻资源紧张的现状得到部分缓解。在经历8月份大运会的压抑之后，9月份公司旅客吞吐量同比增长10.1%,飞机起降增长6.4%,远高于1~8月累计5.1%和1.9%的增速。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股资金流向较为频繁，机构单呈现大幅净流入状态，大户单则进出较为平均，近五个交易日，大户单出现四日大幅流入迹象，显示出在小盘股高估值背景下，银行股低估值和防御价值得到大资金的认同。

三、恒富技术解读

上图分析显示，3日、5日、10日主力力道周期全部翻红，显示短期内机构资金控盘力度逐渐增强。1月5日交易显示，机构单未见流出迹象，而大户的买入量9倍于卖出量。从走势上看，该股震荡下跌幅度较大，近期4元附近有较强技术支撑，短期有技术反弹要求。
四、风险提示及投资建议
国内宏观调控使经济增速下滑致使航空旅客增速下降等风险。
考虑到二跑道启用后,时刻资源紧张的情况有所缓解，航班数量和客流增速将有所提高,我们上调公司2011~2013年EPS 预测为0.44、0.49、0.33元。未来关注港深机场股权合作的可能性,以及非航收入的快速成长，给予该股“谨慎推荐”的投资评级。
关注区间： 3.85-4.00元 止损价3.80元

异动追踪