九鼎德盛分析报告（0110）

船长

政策刺激出现报复性反弹                 肖玉航









　　周一是深沪A股受政策性刺激，双双放量反弹。从基本面情况来看，金融工作会议所体现的金融政策特别是管理层提出的股市政策刺激是主要因素之一，从当日市场表现来看，板块方面为普涨特征，无下跌板块。涨幅前五名为煤炭、玻璃、有色、水泥和物联网行业。从市场轨迹来看，上海综指虽然量能有所放大，但量能显示或无持续性保持的可能，而我们对区域的上涨，其性质暂定义为报复性反弹，而报复性反弹的特征是来的快，去的快，由于基本面上债务风险演变与上市公司业绩并无实质性的改善，加之汇金增持效应体现的一种配合式政策，我们认为反弹高度有限，笔者认为泛金融业的风险或是今年最大的风险。从投资策略来看，如果量能不济，投资者则可逢反弹高位给以坚决果断的减持，然后密切关注基本面的变化与量能情况再行定夺。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1)中国人民银行8日公布的金融数据显示，2011年人民币贷款增长7.47万亿元。2011年12月，人民币存款和贷款均放量增长。分析人士认为，此前市场预期的普遍下调存款准备金率的时间点可能延后。(2)国土资源部部长徐绍史7日在全国国土资源工作会议上表示，2011年全年我国土地供应量同比增长37%，其中商品住房用地全年实际供应增长4%。今年我国将从严从紧投放年度建设用地计划指标。(3) 中国人民银行行长周小川8日接受记者采访时表示，存款保险制度此前的准备工作是有效的，需要寻找合适的时机，择机出台。(4)国务院总理温.家宝日前强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。(5) 高盛资产管理主席奥尼尔近日对2012年全球经济进行了十大预测，其中包括，一，欧洲问题不会太多；二，意大利将无法存活，欧元区将解体；三，日元将继续贬值，美元兑日元可能升至100；四，欧元兑瑞郎更可能涨至1.40；五，美国经济数据将继续意外上行；六，欧洲仍然饱受经济下滑的风险；七，“迷雾四国”(印尼、韩国、墨西哥和土耳其)崛起；八，标普指数可能上升至1,400点或更高；九，中国经济不会出现任何形式的着陆，不管是软着陆还是硬着陆，但经济仍将正常运行，并且看似软着陆；十，“金砖四国”将继续被“迷雾四国”笼罩。

　　总体来看，深沪A股在连续阴跌与超跌的基础上，政策性利多刺激使得市场出现报复性反弹走势，而从市场层面来看，体现的量价比例关系仍然不佳，而从基本面情况变化来看，宏观经济与外围债务风险演变仍具有较大的不确定性，因此从操作策略来看，短线投资者可继续适量逢低运作，而仓位过重的投资者则要把握好逢高减持的准备，稳健投资者继续战略观望，没有必要追涨并要保持好耐心。