玖福投资组合内参（0202）

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玖福投资组合内参（0202）



龙年三高发行重现  新股改革迫在眉睫



    周三，消息面依然多空交织。利多方面为中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，环比增加0.2%。一月PMI明显好于市场预期，但进出口数据却弱于市场预期，表明未来中国经济能否实现软着陆还是一个未知数。利空方面一是温家宝要求继续抑制楼市投机投资性需求措施，对地产行业继续形成较大压力；二是央行外汇资产连降三个月，预示短期国际资本继续流出，市场资金面依然非常紧张；三是市场再闻新股发行“提速”声，“三高”发行依旧，甚至有愈演愈烈的迹象。龙年首只新股华录百纳2月1日申购，市盈率高达惊人的82.46倍！这一市盈率不仅刷新2012年新股纪录，在整个2011年也并不多见。显然，“三高”发行继续是导致行情下跌的最大因素。下周将有8只新股启动网上发行程序，五个交易日天天都可以“打新”，而一度停滞的大盘股IPO进程周二也再次开启了。中国交建刊登招股书，公司本次计划发行不超过16亿股A股，尽管较预披露招股书中的不超过35亿股缩减一半多，网上网下募集资金规模总计不超过50亿元，但中国交建启动IPO，意味着陕西煤业、西部证券、百隆东方等一系列等待上市的大盘股开始陆续登场。在新股发行改革还在讨论过程中，新股的发行加速无疑给市场传递出非常不好的信息。

    上市公司的圈钱行为，让市场信心已经越来越脆弱。2012年股市开门跌，涨跌比为1∶10.5；龙年春节开市首日沪指还是大跌1.47%。这种开局预示着国内投资者对2012年的股市缺乏信心。尽管监管部门也已经意识到圈钱行为给A股市场带来的严峻后果。月初，证监会主席助理朱从玖在第十六届中国资本市场论坛上表示，要进一步推动制度完善和制度的准确施用，共同着力降温新股热。证监会主席郭树清在随后召开的全国证券期货监管工作会议上也终于谈到了新股发行定价过高的问题。与此同时，金融股在经历过去两年近7500亿元巨额融资的同时，今年似乎已经从股权融资转向了债券融资。17日，招商银行和中信银行公告总计700亿元的金融债和次级债融资，将融资方向转向了银行间市场。但是，从去年说到今年，从兔年说到龙年，目前依然没有实质性的措施出台，而继续让圈钱大行其道，是导致A股熊冠全球的最重要因素之一。新股发行制度改革势在必行，迫在眉睫。

    从大盘走势看，股指冲高回落，上证指数再度冲击2300点整数关口无功而返，午后无奈选择向下调整，尾市放量杀跌，收在2268.08点，下跌24.53点；深成指下跌110点，跌幅1.43%；而创业板指数却小涨2.10点，涨幅0.32%。日K线收出一根长上影小阴线，成交量比昨日小幅放出但仍处于相对低位，显示投资者观望情绪比较浓重。

    尽管市场再度下挫，尾市还出现放量杀跌，但从个股表现看，跌停板的个股已经消失，大部分个股已经显露出跌无可跌的迹象。上证指数最低探至2263点，已经接近2260点的短线支撑位，短线调整已经接近到位。而周边市场继续保持强势，日经指数继续小涨，恒生指数微跌0.24%；欧洲股市持续上涨，截至18:30，欧洲三大股指涨幅超过1.5%；美股道指期指涨幅超过0.6%；加上美元指数的回落，油价上涨，有色金属期价上涨，整个环境非常有利于股市的上扬。我认为，经过三个交易日的调整，大盘基本调整到位，后市有望再度进入回升阶段。而新股的改革、央行的动向是行情持续发展的关键。

    操作上，前期主力板块的调整并不意味着反弹的结束，更不意味着没有机会可以参与，正相反，从近两日中小创业板的表现我想可以发现，资金正在市场中转换布局路径，新的热点真正酝酿中。