有色金属：流动性放松关注子行业轮动 增持

马踏天下

流动性放松趋势未变，静待基本面接力，关注子行业轮动！有色板块此次的上涨与以往不同：流动性和基本面预期在转好，但实体经济还没有明显转暖迹象，大金属价格及其对应的股票涨幅大于小金属也反映了这个问题。我们认为，在金属价格及股市修复性上涨一定幅度后，如果能有基本面好转的迹象出现，接力流动性对金属价格形成新的支撑，那么投资者介入有色板块的信心会更强。不过两点可以确定（1）流动性触底反转后，股指很难跌回原来低位了；（2）从经验看，流动性反转后，实体经济也将很快触底。支撑2012 年金属价格再次上涨的动力，小的方面有欧债危机缓和、中国流动性放松、美国经济转暖，大的方面有中国需求明确好转，及美国QE3。目前不太有利的情况是中东危机导致油价上涨。这对全球经济有一定压制，也基于此我们将推荐组合中加入了新能源金属，而且新能源金属此轮行情中涨幅均偏小，推荐天齐锂业和东方锆业。

一周海内外宏观数据统计

美联储于15 日公布了1 月24 日-1 月25 日FOMC 会议纪要，该纪要显示，FOMC 成员在QE3 问题上出现了分歧，只有少数成员认为美联储考虑到目前经济状况和未来预期，近期可以启动QE3。多数FOMC 委员则认为，只有经济前景恶化、经济复苏失去动力，或者从中期来看通胀将低于美联储设定的2%的政策目标情况下，才能启动QE3。

希腊 1 年期国债收益率在周五的债市交易中历史上首次突破600%，收于629.403%，一天之内涨65.527 个基点，创下历史上国债收益率一个交易日上涨点数之最。关系1300 亿欧元援助的欧元区财长会议将在下周一召开，欧盟领导人周五表示了在该次会议上达成对希腊的第二轮援助协议的乐观。

每周小专题：关注22 日北美电子业订单出货比(BB 值)数据电子产业链最关心的指标——北美电子业订单出货比（简称BB 值）将在下周的22 日公布最新一月的数据，之前该指标已连续三个月转暖，按照电子行业研究的经验，三月连续转好属于行业有回暖迹象，连续五月回暖属于趋势确认。所以下周数据对电子行业乃至整个宏观经济都有比较重要的指引作用。