02月21日(周二)宁波敢死队博弈内线股

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02月21日(周二)宁波敢死队博弈内线股

百润股份(002568)：行业稳定增长 研发实力出众
百润股份始创于1997年6月，是中国香精香料行业的第一家国内上市公司。公司凭借对研发的高强度投入和对本土口味的深刻理解，致力于为战略客户提供整体解决方案，已基本具备了与国际领先香精企业竞争的实力。目前宁波敢死队合作QQ:2605688412公司拥有一流的研发中心、独立的行政区域和国际标准的生产车间，已成为国内一流的专业香精香料现代化企业。
　　香精来源于天然或人工香料的提纯浓缩，广泛地使用于食品、日化、烟草行业。在传统几大用途的下游需求驱动下，中国香精香料行业规模呈稳步上升趋势，从2002年的97.57亿元增长至2010年1-11月的357.3亿元，合计销量达54万吨（其中出口22万吨，24.6亿美元），国内销售超过200亿元，年均增长率约达13%。随着国内相关消费市场的日益增长，未来香精市场有望继续保持快速发展的势头。由于市场上很难找到风味完全一样的香精，而且下游企业对香精的品质稳定和风味一致性有极高的要求，这就造就了香精香料较强的刚需性和客户粘性，同时，也对香精企业的研发和服务能力提出了较高的需求。因为开放较早，香精香料行业已经发展成为完全竞争性的市场。外资企业凭借技术、生产管理上的优势，占据了国内高端客户市场。国内销售额排前五的香精香料生产企业都是在华外资企业，其研发投入占比一般在5-10%。国内企业由于在技术和服务方面的缺陷，难以在竞争中占得先机。
　　百润股份在多年的竞争中逐步意识到了技术研发的重要性，不断加大在新产品研究方面的投入，已经能在激烈的竞争中与外企平分秋色。2010年公司前五大客户包括甘肃烟草、娃哈哈集团、美晨集团、可口可乐等，其销售额占比达61%。今年公司继续发展大客户资源，在拓展新的大客户的同时，力争扩大在原有大客户中的供货比例。在产能方面，公司也在利用上市募集的资金进行扩产。募投的1500吨食用香精项目将于今年年底完工。另外，公司将逐步淘汰低附加值产品，增加高附加值产品的比重，进一步提高公司的盈利能力。
　　二级市场上，该股走势十分稳健，经过多日的盘整之后，今日放量突破了整理平台。目前该股周线MACD指标金叉在即，有望迎来一波主升浪行情，建议投资者积极关注，可在回调之时逢低吸纳。

海正药业:与辉瑞签署合资框架协议,产业升级更进一步
　　海正药业 600267 医药生物　　
　　事件:公司昨日公告,北京时间2月18日,海正药业及全资子公司海正药业(杭州)有限公司与辉瑞卢森堡公司在美国加利福尼亚州洛杉矶市签订了《合资框架协议》。拟设立合资公司名称为"海正辉瑞制药有限公司"(暂定名),总投资2.95亿美元,注册资本2.5亿美元,其中,海正药业、海正杭州公司、辉瑞卢森堡公司分别以现金、实物等出资,各占合资公司注册资本的5%、46%、49%。按照双方制定的业务计划,合资公司设立伊始,海正药业及辉瑞公司分别将部分自有产品注入合资公司,以确保合资公司尽快在中国大陆开始生产、销售等商业运营。据悉,该框架协议是在中国国家副主席习近平访美期间,中美双方在洛杉矶举办的"中美经贸合作论坛"上签署的。　　
　　牵手跨国药企,实现跨越发展。2011年公司陆续公告与辉瑞在兽用药上的长期合作,在2011年6月3日公告公司及全资子公司海正药业(杭州)有限公司与辉瑞公司签订了《合资意向书》。此次《合资框架协议》的签定标志着双方合作更进一步。我们认为,海正可以在现有研发、高标准制造及国内品牌优势的基础上,学习辉瑞先进的管理及研发经验,培养高端人才,并利用辉瑞在全球品牌认知度和全球制剂产品强大推广能力的优势,进一步开拓国内外品牌仿制药市场,加速海正药业实现原料药到制剂一体化转型升级的步伐,同时获取良好的经济效益。　　
　　维持"强烈推荐-A"的投资评级。我们预计2011~2013年公司营业收入同比增长17%、16%和16%,净利润增长37%、30%和36%,实现EPS0.95元、1.24元和1.68元,对应PE分别为29倍、23倍、17倍。受益于原研药专利到期和国际制药巨头业务外包的需要,海正药业的原料药定制生产业务取得迅猛发展,制剂出口初现端倪。公司产业升级思路清晰,生物仿制药和创新药提升估值,与辉瑞的合作将进入实质阶段,维持"强烈推荐-A"的投资评级。主要风险在于原料药价格波动和制剂出口慢于预期。

通鼎光电（002491）需求高企关注产能提升
公司是通鼎集团旗下专业从事通信光纤、通信光缆、通信电缆、铁路信号电缆、射频同轴电缆、特种光电缆、分布式光纤传感系统等产品的研发、生产、销售和工程服务的光电缆业界优秀创新型企业，是中国移动、中国电信、中国联通三大运营商重要供应商之一，其产品覆盖全国各省、市、自治区，并远销海外。
在移动互联网爆发出的强劲数据需求的时代，市场推动固网光纤宽带建设的需求强大，光网投资也将大幅高企。这对整个行业景气度的提升有很大的帮助。我们相信在此背景下，公司在未来的产能存在较大提升空间。
另外，光棒作为制造石英系列光纤的核心原材料，因其制作技术含量高的原因使得国内并没有太多具有实际预制棒制造技术和预制棒生产能力的厂家，产品进口比例较高。在光进铜退的大背景下，从满足自身光缆业务需求和降低成本两方面考虑，光棒项目都有马上实施的必要，而在2014年预期投产之后，我们认为这将会有效的提升公司在未来的估值空间。
二级市场上，该股走出了一个底部形态，虽然量能或不能支持其在短期内实现向上的再度突破，但该股仍有中长线的投资机会，建议投资者适时关注。

新疆众和:下游行业底部复苏、公司产品成本显著下降
　　新疆众和 600888 有色金属行业　
　　投资要点:　　
　　公司目前产能利用较去年下半年明显提升,预计可持续性较强。公司目前产能利用情况较2011年下半年明显好转,我们认为,随着公司下游行业底部回升,预计2011年公司整体产能力利用状况较2011年有明显的提升;另外,随着公司发电机组的投产,产品成本今年也将会出现显著下降,公司产品竞争能力也有望进一步提升。　　
　　发电机组预计3月份左右可以正常发电,届时,公司整体运营成本将显著下降。公司2。　　
　　15WKW 发电机组其中一台目前已经在排缺,预计2月底左右可以正常发电;另外一台目前在准备试发电,估计3月底左右也可以正常发电。我们预计该发电机组2012年发电总量在12亿度左右,综合上网成本为0.29元/度左右,公司全年总发电量上网综合成本为0.28元/度左右,目前新疆地区工业用电下网电价为0.43元/度,据此测算公司新的发电机组全年可节省的成本贡献的EPS 为0.25元左右,成本优势明显且可持续。 公司2012年产能进一步扩张、结构进一步向下游高端产品发展。公司目前已经拥有3.5万吨高纯铝、2.7万吨电子铝箔和900万平米电极箔生产能力,待2011年募投项目预计在今年中期建成投产,届时,公司高纯铝、电子铝箔和电极箔产能将进一步提升至5.5万吨、4.7万吨和2100万平米左右,高端产品产能提升更明显、结构显著优化。我们认为,公司突破电极箔的技术瓶颈后,在具有明显的成本优势的情况下, 提升高端产品电极箔产量将全面增强公司的市场竞争力。　　
　　公司9万吨的高纯铝的建设预计将使公司在新的领域取得发展,公司未来经营风险更分散、长期业绩增长更稳定。公司以自筹资金投资7.6亿元建设9万吨高纯铝的建设,一方面是公司产业进一步纵向扩张的关键环节奠定的基础,另一个也有望新型功能及结构件等领域取得新的发展,使公司下游发展更分散和均衡。 维持推荐的投资评级。由于电厂正常生产略滞后于我们之前的预期,以及下游行业目前仍是在底部复苏状态,我们调整公司11-13年EPS 预测分别为0.70元、1.16元和1.85元,维持推荐的投资评级。　　
风险提示:下游电子行业继续萎缩。