证券时报网分析报告（0228）

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沪指放量冲高回落涨0.3% 盘中创年内新高
2012-02-27 16:45 来源：证券时报网  
    【逼空行情持续上演，今日两市继续高举高打，以跳空高开高走的方式，一举回补了前期向下跳空缺口，并创下了年内反弹新高，一度逼近10月均线2489点，堪称强势。尾盘，由于两桶油异动拉升，让市场心理阴影再现，各板块纷纷回落，股指快速下行，来到早盘调整位置附近，由此使得两市日K线均收出长上影墓碑线。在早盘大放量，午后缩量下，沪市今日成交量较上周五放大16%左右。

　　盘面上，权重和题材股一度配合得当，盘初券商、有色、地产等股强势拉升，带动股指冲高，此后在权重调整之际，家电、汽车等题材股轮番发力，维持大盘窄幅整理。午后，题材和权重股齐心协力，带动股指冲关，破盘初高点，沪指一度上攻至2478点附近。尾盘在两桶油异动惊扰下，两市板块纷纷加速回落，煤炭、保险股、银行股翻绿，拖累股指涨幅如数回吐。

　　截止收盘，沪指报2447.06点，涨7.43点，涨幅0.30%，成交1447亿元；深成指报10177.3点，涨53.18点，涨幅0.53%，成交1273亿元。

　　板块上，家电、纺织机械、券商、石油、交运、有色、汽车等板块涨幅居前，家具、开发区、保险、煤炭、银行等板块跌幅居前。】

　　【市况回顾】

    中国石油午后放量走强 最高拉升3%

　　传媒板块午后走强 ST源发涨3.08%

　　化纤板块午后活跃 南京化纤涨4.86%

　　触摸屏板块午后回升 欧菲光涨6.7%

　　银行板块午后全线上涨 北京银行领涨

　　有色金属午后攀升 包钢稀土大涨8.73%

　　券商股午后再次发力 东吴证券涨停

　　房地产午后攀升 多机构表示看好

　　贸易板块盘中走强 中化国际涨4.82%

　　水利建设盘中普涨 钱江水利涨2.45%

　　电子信息部分个股亮眼 4股涨停

　　飞机制造盘中受挫 中航电子跌2.24%

　　电子支付盘中走高 星网锐捷涨停

　　种业板块盘中走强 万向德农涨4.06%

　　水泥板块盘中上扬 祁连山涨3.83%

　　家用电器盘中异军突起 海信电器涨停

　　万科A涨1.41% 又3地安信木地板复检合格

　　券商股盘中全线飘红 东北证券大涨7%

　　稀缺资源盘中表现较好 锌业股份领涨

　　钢铁板块盘中走强 方大特钢涨7.77%

　　石油行业早盘涨幅居前 岳阳兴长涨停

　　苏泊尔早盘走强 称产品锰含量未超标

　　有色金属股表现活跃 常铝股份涨停领涨

　　房地产早盘再掀涨势 万通地产涨停

　　券商股继续冲高 东北证券涨逾5%领涨

　　地产股继续强势 万通地产涨停领涨

　　汽车板块早盘率先发力 两股涨停

　　公务车只能买国产 汽车股早盘领涨



     不知不觉中，股市已经走出了一段不小的行情。截至上周，上证指数已经六连阳，今年以来累计最大涨幅达到了14.39%，深成指同期上涨幅度则为19.38%。

    如果说，从今年年初开始直到2月中旬，大盘走势还显得比较犹豫，带有较为突出的超跌反弹色彩，那么近两周来股指带量上行，已经有了明显的中级行情风采。

    修正去年年底下跌行情

    应该说，早春二月股市出现这样的行情，超出了很多投资者的预料。但是，回过头来仔细想想，股市大盘的这种表现完全是在情理之中的。去年下半年以来，之所以股市一路下跌，其中一个非常重要的原因在于投资者对于境内实体经济增长放缓以及欧美债务危机的担忧相当强烈。尽管到了四季度，已经出现了宏观政策将开始“预调微调”声音，但在不少投资者看来，这种调整并不足以改变境内实体经济增长回落的格局，同时欧美债务危机也将进一步发酵。所以虽然表面上股票的市盈率很低，但是投资者却不看好后市。去年年底发表的很多研究报告都提到，经济增长要到2012年年中才会见底，上市公司业绩恢复会更晚，所以上半年股市基本上没有什么大机会。

    现在看来，以上的预判并非没有道理，因为至少到现在，宏观政策的调整力度还很小。同时，统计数据也显示，经济增长速度还在回落。但是，这种回落的程度确实要比人们原先预期的要小。汇丰版的中国采购经理人指数显示，虽然数值还在荣枯线50%以下，但是偏离度已经不大了，而且是连续三个月上涨。即便是人们最担心的对外贸易，今年1月份按日计算是同步增长10%以上，远远高出同样包含春节长假因素的去年2月份按日计算的数据。这也就提示人们，中国的实体经济要比想像的好，特别是在宏观面还比较紧张的情况下。经济能够维持这样的增长，充分显示了其内生性增长的潜力，而这一点无疑是有着重大意义的。因此，经济不会硬着陆。一段时间来，股市却因为担心会硬着陆而暴跌，这就需要得到矫正。

    另外，近期欧美经济的表现同样也要好于预期，债务危机可以说是有惊无险，正在逐步化解之中。这些反映到股市上，就形成了持续的上涨。美国道琼斯指数已经创出了4年来的新高，欧洲股市普遍回升到债务危机全面爆发前的半年水平。虽然现在业内对欧美股市上涨行情的成因还有着不同的看法，但不管怎么说，那些危机风暴中心国家的股市尚且有如此表现，中国股市再持续疲弱似乎就没有任何理由。也因为这样，今年以来，股市展开超跌反弹行情，对去年年底的那波下跌作出了修正。

    中级行情在“呵护”中展开

    现在，在完成了幅度在10%左右的超跌反弹以后，大盘选择再度上行。而这种上行显然得到成交量的支持。沪深股市已经连续单日放量到2000亿元以上的水平，这表明确实有相应的增量资金入市。这种资金的入市，一方面是基于对境内外经济状况判断的改变，再一方面也与一个阶段来证券市场形成局部财富效应有关。毕竟，现在股市上涨，已经在一定程度上聚集了人气，投资者的入市热情有了提高。

    另外，最近管理层频频发表对股市的乐观评价，强调蓝筹股具备“罕见投资价值”。这种在历史上十分罕见的做法，实际上传递了十分丰富的信息，在某种程度上更是对提振投资者信心起到了直接的推动作用。人们联想到自去年10月份汇金公司开始增持股票到现在，有关方面为活跃股市确实是做了大量的工作，而目前应该是到了能够见效的时候了。如果说，市场内外环境与人们预期的变化使得股市的超跌反弹成为现实，那么在这基础上管理层对股市的呵护与股市政策的完善，又为大盘演绎中级行情提供了良好的条件。上周沪市强势突破2400点，深市收复10000点，就是中级行情展开的标志。

    短线不排除震荡回落可能

    当然了，股市已经连续上涨多日，也确实存在调整整固的需要。特别是完成了超跌反弹以后，大盘上行的阻力会逐渐加大。同时，强势品种也会有所分化，因此后市的上涨节奏会有所调整，本周不排除出现继续冲高后震荡、回落的可能。但是，就大趋势而言，往上的格局未变，两市股指应该还有8%左右的上涨空间。投资者对后市依然可以乐观，并且应该继续保持较高的仓位，把投资目标转向那些估值仍然不高的品种。（申万研究所 桂浩明）