东吴基金分析报告（0301）

天机007

东吴基金：目前大部分股票具有投资价值   2012年03月01日 06:59  东方早报

　　早报记者 柯智华
　　东吴基金(微博)昨日指出，目前大部分股票已经具有投资价值，但是在今年第一轮上涨之后，能否启动第二轮上涨则需要看3月份的相关政策和数据。
　　“一是3月1日开始陆续公布的经济数据如PMI等；二是金融数据如信贷投放量等；三是3月即将召开‘两会’的政策基调，包括养老金入市的时间与方式、货币政策导向、新兴产业政策的落实、房控政策的风向等。” 东吴基金首席策略规划师陈宪表示。
　　东吴基金具体说，从目前的情况来看，A股市场已经具有了新一轮上涨的基础。这些基础包括五个方面，分别是股市已经跌出投资价值；通货膨胀压力减轻，货币政策转向宽松可期；实体经济活力依旧；两会政策利好预期浓厚，其间或有实质性利好政策出台；美日欧全面转向宽松，世界经济复苏步伐有望加快。
　　“与2009年8月7日创下的前期高点3478点相比，2010、2011年这轮调整的最大跌幅已经高达38.7%。布隆博格独立监测的数据显示，今年1月6日上交所股票平均市盈率已经下探至8.9倍，接近历史最低点，远低于历史平均水平。”
　　至于实体经济，东吴基金认为中国经济并没有出现硬着陆的迹象，支撑中国经济增长的制造业和出口加工业依然增势良好，房地产市场虽然受到了宏观调控政策抑制，但并没有出现令投资者担忧的崩溃性下跌。“现在业内一种认识是，只要房地产市场保持平稳中国经济前景就可乐观。”
　　而在利好方面，由于“今年是中国重要的换届选举年，经济社会保持稳定会得到高度重视。保守估计，两会期间即便没有重大利好推出亦不会有实质性利空流出”。东吴基金说，另一方面，目前美联储、欧洲央行和日本央行都在实行接近于零的超低利率政策，这种宽松的货币政策将为世界经济复苏创造有利条件，进而可能为A股上涨创造有利氛围。
　　值得一提的是，截至今年2月29日，东吴轮动今年以来的收益率高达16.1812%，在主动偏股型基金中排名第一。该基金经理任壮表示，今年市场的上涨主要基于政策放松与流动性改善预期的兑现，以及前期较大调整后的估值的修复。“市场目前仍处于中期趋势之中，短期需要巩固。但两会将至，加之市场的做多热情，市场结构性机会仍将活跃。”