金牛操盘：三月上旬还看主题投资

天机007

随着央行下调存款准备金率市场预期兑现，沪综指一举突破2400点整数关口。“两会”隆重召开，市场能否乘胜追击，再下一城？深圳展博投资管理有限公司研究总监罗四新认为，政策热点将左右未来市场走向，大家可关注主题性投资机会。

信心推动市场上涨

自2132点反弹以来，A股市场风生水起。罗四新认为，推动本轮行情的主要力量是信心。

实际上，罗四新以及展博投资对市场也充满信心。今年2月，展博1期在暂停申购10个月后正式开放。展博投资认为，“2012年机会大于风险，在投资策略上会更加积极进取。”Wind资讯统计数据显示，成立于2009年6月15日的展博1期在2011年收益率为4.59%，位列同类型产品业绩排行榜第12位，同期沪深300指数下跌25.01%；成立以来累计收益率为95.14%，同期沪深300指数下跌24.83%。

在罗四新看来，政策改善预期、海外市场强势以及超跌反弹三重因素推动本轮市场上涨。政策改善预期是最主要因素，包括房地产政策、流动性政策和证券市场制度改革等方面给予市场信心。同时，海外市场，尤其是以科技股为代表的纳斯达克市场走强，为市场相关板块注入活力。

“这种信心更多的来自一种预期。”罗四新认为，由于目前经济增速依然还是在下降阶段，市场对于经济基本面发展的趋势和政策目标并没有形成一致预期。在没有明确的经济基本面和政策支持下，市场的表现就是板块不断轮动。

“短期涨幅比较大，可能存在一定调整压力。”对于大盘近期能否冲关2500点的问题，罗四新表示谨慎乐观。

看好两条主线

在近期反弹中，房地产股成为市场领涨板块。不过，随着高层及地方政府对房地产政策未松动的表态，也导致房地产板块走势出现反复。罗四新认为，目前房地产股已经反映大部分悲观的政策预期。

罗四新说，这一轮房地产调控会是一个长期的政策。基于经济结构转型的考虑，调控能够确保更多的社会资源从房地产行业中转移出来，投入到新兴产业中去。不过，目前我国城镇化还有很多空间，而且从基本完成城市化的发达国家看，房地产是重要的产业之一。从长期看，房地产在未来经济中还是会占据一席之地。

“总体上，我们目前判断2012年经济可能会是前低后高。”对于宏观经济的判断，罗四新表示，目前的经济状况主要是国家主动调控的结果。随着政策由趋紧向常态化发展，经济增速会触底回升。同时，美国经济的复苏和欧债危机的缓和也为经济回升提供了保障，但是回升速度可能较慢，而且幅度还需要观察。他认为，货币政策可能会存在环比改善可能，未来视经济发展的状况可能会进一步降低存准率，但不出现经济增速急剧下滑的条件下，利率调整的空间不大。

罗四新表示看好两条主线，一是银行地产为核心的低估值蓝筹股，二是成长股，一些中长期成长逻辑比较确定以及具备想象空间的公司。“一方面，在政策大力鼓励蓝筹股的背景下，蓝筹股将迎来估值修复行情；另一方面，成长股经过去年的调整，具有真实成长能力的公司已具备投资价值。”

“一方面，在政策大力鼓励蓝筹股的背景下，蓝筹股将迎来估值修复行情；另一方面，成长股经过去年的调整，有真实成长能力的公司已具备投资价值。”

罗四新，深圳展博投资管理有限公司研究总监兼风控总监，八年产业投资经验，专注于行业及公司研究。