科德投资分析报告（0811）

小小90后

黎辉红科德投资：紧缩政策放缓预期增强



加入日期：2011-8-10 18:09:55  






　　受多重利好刺激，周三沪深两市双双跳空高开，回补部分缺口，随后地产、金融、煤炭石油等蓝筹企稳上行，推动大盘震荡上扬，水泥、农业、酿酒等热点轮番活跃，午后主动性买盘有所减弱，个股纷纷冲高回落，导致大盘上行乏力进一步回补缺口，截止收盘沪指报收于2549.18点。

　　第一，美联储维持超低利率至2013年中，欧洲央行进场买入西班牙、意大利国债，较大程度上缓解了市场对美国经济可能衰退和欧洲债务危机恶化的担忧，短期有效地稳定了国际资本市场，而未来欧美如何进一步采取有效措施刺激经济增长，将在中长期内影响国际资本市场。第二，欧美经济复苏放缓，一方面也压缩了国内进一步紧缩政策调控的空间，另一方面，原油等国际大宗商品价格持续回落，将极度了减弱国内输入性通胀；同时国内宏观调控效果进一步显现，未来物价上涨动力将减弱，国内通胀见顶回落可期，一旦通胀确认拐点，中国紧缩政策将有望放缓，为加快中国实施保经济政策提供有利的环境，减弱欧美日经济不稳对我国经济的负面影响。第三，随着保障房建设用地问题、融资问题相继得到解决，以及中央政府下达军令状，下半年各地保障房建设加速推进；同时水利设施落后，气候异常导致旱涝灾害频发，中央政府已经明确了水利设施建设的重要，解决水利建设资金配套问题，各地水利设施建设正在快马加鞭进行；最后，下半年中小企业融资难将得到解决，私人部门投资将提速，开工率提升，这三方面将力保经济增速将三季度见底回升。第四，市场整体估值处于历史最低水平，与08年最低点相当，尤其部分金融、地产等蓝筹估值已出现低于美国等成熟市场估值水平的状况，市场已明显具备了中长线投资价值。综上所述，鉴于欧美日联合救市，国际资本市场逐渐结束动荡，以及国内紧缩政策放缓预期增强，短期大盘仍有望维持反弹走势，而量能能否持续放大将在很大程度上影响反弹的高度。

　　1。北京时间8月10日凌晨2点18分消息，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中未暗示将启动新一轮定量宽松政策(QE3)，而超低利率政策至少将维持到2013年中。

　　2。新华社消息，国务院总理温.家宝9日主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。会议认为，今年以来，我国经济社会发展继续保持良好态势，宏观调控的积极效应逐步显现，经济保持平稳较快增长，价格调控总体有效，结构调整积极推进。要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，切实把握好宏观调控的力度、节奏和重点，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，努力把物价涨幅降下来，继续保持经济平稳较快增长。继续采取综合措施，维护我国经济和金融安全。会议强调，中方支持有关各方为金融稳定和经济增长所做的努力，支持20国集团财长和央行行长关于稳定金融市场的声明，要求有关各国切实采取负责任的财政、货币政策，减少财政赤字，妥善处理债务问题，保持市场投资安全和稳定运行，维护全球投资者信心。国际社会要加强宏观经济政策沟通协调，推动实现世界经济强劲、可持续、平衡增长。

　　3。海关总署10日发布今年1-7月我国外贸进出口情况。据海关统计，前7个月，我国外贸进出口总值20225.5亿美元，比去年同期(下同)增长25.1%。其中，出口10493.8亿美元，增长23.4%；进口9731.7亿美元，增长26.9%。贸易顺差762.1亿美元，减少8.7%。

　　4。上海证券报报道，7月份我国CPI同比上升6.5%，再创近期新高。哪些因素导致物价总水平居高不下？如何看待当前的物价形势？后期我国的物价走势将如何？国家还将采取哪些措施控制物价？记者9日采访了国家发展和改革委员会价格司副司长周望军。周望军认为，当前价格运行拐点特征明显，预计下半年我国食品类价格将继续保持高位运行、稳中略有波动的态势，但由于翘尾因素快速下降，预计后期价格总水平同比将有所回落。

　　5。中国政府网9日全文公布了《国务院关于促进牧区又好又快发展的若干意见》。《意见》要求做好基本草原划定和草原功能区划工作，促进草原畜牧业从粗放型向质量效益型转变，积极发展现代草原畜牧业，并加大生产补贴力度。

　　6。新华网消息，据了解，经过多年发展，我国装备制造业已经形成门类齐全、规模较大、具有一定技术水平的产业体系。2010年10月，国务院发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确将高端装备制造业作为当前国家重点发展和培育的战略性新兴产业七大重点领域之一，同时明确高端装备制造业要重点发展和培育的五个重点方向，即航空装备、卫星及其应用产业、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备。记者日前从工信部获悉，目前，五个重点方向的规划已经编制完成，正在征求各方意见，计划于今年内全部发布。

　　第一，欧美经济复苏受阻，导致国际资本市场剧烈动荡，未来欧美政府将会采取更有效的政策刺激经济复苏，一旦相关政策推出落实，欧美经济有望重回复苏轨道。第二，央行通过采取连续上调存款准备金率和利率等各种手段收缩货币，切断通胀上升的货币基础；同时农产品供应逐渐恢复正常，政府疏导物流运输环境，严厉打击囤货投机，规范市场秩序，兴修水利设施，千方百计扩大各种生活物资特别是农产品供应；随着各种调控措施效果显现，下半年通胀将见顶回落。第三，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，减弱房地产调控导致经济增速下滑，不断加大政策扶持新兴产业发展力度，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。随着各种政策发挥作用，通胀逐步得到控制，经济转型加快进行，以及社保、产业资本等长线投资者积极入市，大盘中长期趋势向好不改。


苏海彦科德投资：寻找反弹之后的持续性热点



加入日期：2011-8-10 18:14:09  





　　周三沪深两市在外围市场的带动之下分别迎来了大反弹，盘中化工、军工、畜牧、钢铁等多个板块分别走出强势行情。上证综指最高点接近5日均线，虽然尾盘涨幅有所缩小，但是周三的大涨对市场信心的复苏起到了极好的作用。

　　消息面上，建议重点关注以下几条：

　　1. 美国联邦储备委员会9日宣布，将把联邦基金利率在零至0.25%的历史最低水平至少维持到2013年中期，这意味着全球范围内宽松的货币政策仍将延续，中国央行继续紧缩的空间不大。

　　2. 国务院总理温.家宝9日主持召开国务院常务会议，分析当前国际金融形势及其影响，研究制定应对措施。这意味着如果形势出现变化，决策层会有及时的应对办法，有利于稳定市场。

　　3。截至周二收盘，上证综指的平均市盈率为15.11倍，已经进入历史低位水平，市场的估值风险已经得到充分释放。

　　从盘面上来看，底部常见的几大信号近期再次出现在盘面当中，它们包括：中国人寿等部分大盘蓝筹股创历史新低，包括部分钢铁股在内的数只个股跌破净资产，两三元低价股再次在盘中出现。这说明市场即使不是底部也已经是一个具有吸引力的位置，虽然欧洲和美国债务问题仍有可能引发市场震荡，但这种震荡目前看来没有对国内经济增长和上市公司盈利能力造成明显的损害。国际油价大幅回落也为国内通胀回落创造了较好的条件，通胀回落加上美联储维持低利率不变会给中国货币政策带来更多的调整空间，这点利于市场。

　　虽然大幅反转的能量还需要继续积累，但目前点位之下无需过度恐慌，逢低积极布局新兴产业潜力股以及受益于深圳大运会召开的优质股，好好把握低位区域的投资机会。