国元证券分析报告（0315）

船长

急跌后反弹是卖出的良机                    康洪涛




　　昨日笔者已经发表一篇《近期不放量空涨将迎来阶段性调整》的文章和一则更加明确的文章《本周恐迎来阶段性的调整》文章，都在进一步的指明本人对于近期行情饿阶段性整理的提前预判和说明分析，按照基金仓位提前减仓和众多分析师依然强烈看好的强大反差下，市场多头不死的年头将是加大整理的时间的最好的依据。而在今日加速下跌后，盘中即便出现反弹也是减仓的时刻。按照图表和量能对比分析来看，市场整理才刚刚开始，那么，是不是2400点能支撑住大盘呢？反弹的行情就此要告一段落呢？

　　盘中跳水的两大主因

　　对于今日A股市场的走势，分析人士认为可能主要是两大主因所致。

　　一是近期的领涨品种是在没有新意，兑现筹码成为资金的必然。在近期领涨中我们不难发现两类股的身影，一则是前期很高的品种再次发力，这样导致的结果必然使得大盘震荡加剧的迹象明显，而引发自身的筹码松动也是值得警惕的情况，而另外就是蓝筹股的轮动过快没有持续，在蓝筹股的轮动中，大部分是处于超跌和严重超跌的群体，在业绩上很难出现良好的表现，而估值优势也是进一步需要观察和动态业绩增长来测定，在这样的局面下，市场只能在无力的局面傻瓜接受了下跌的开始，而反复的加速下跌也是筹码超级换仓和倒仓的过程而已。

　　二是机构提前卖出银行和地产，导致信心动摇使得大盘整理来临，在近期我们统计资金的动向中，我们不难发现就是群体机构基本全在近期卖出银行和地产，尤其是地产股再次反弹的时刻，卖出的全是机构席位，这样就是更加在暗示，机构在本轮认为阶段性的整理马上来临，而兑现筹码的力度就是下跌的速度，按照这样的分析来看，基金的倒仓和换仓仍然会加大震荡，下跌的持续性值得研究和观察，而在急速下跌后的反弹，想必是短线卖出的较好的时刻了。

　　急跌后医药股成为重点的研究对象

　　不过，笔者倾向于认为，市场下跌是提前预测和判断的，但近期的人气并没有消退，而分化中必然也加大了个股的时机把握，尤其是对于股指合理的补涨品种给予较高的关注度，在银行和地产超级大象股逐渐消退以外，可能资金对于医药股的机会给予足够的信心。

　　前期医药股的大跌主原材料大幅升高的价格使得成本加大，利润很难出现高增长的局面，也是下跌的主要原因，但近期下跌而饱受的震荡和业绩动态环比增长来分析，还有以下两点值得进一步看好结束下跌后的医药股的反弹动能。

　　一是具有成长股的影子的典范效用。由于医药股本身股本规模较小，这决定了医药蓝筹股相对于其他板块要袖珍很多，结合这一特点，我们选取总市值在90亿元以上的个股作为观察标的，这样的个股共有30只。其次，在上述30只股票中，有部分个股属于2010年以后上市的次新股，在规模逐渐加大和业绩刺激的想用下，成为新的成长动力十分值得期待和进一步研究观察的对象。

　　二是医药行业发展前景是非常广阔，前期工信部也发布了《医药工业“十二五”发展规划》。因此，随着医药行业利润水平的回升，其估值处于历史底部，医药板块的行情值得期待和分析。

　　三是卫生部部长陈竺在药品供应保障座谈会表示，今年大病救治保障政策将会逐步出台，艾滋病机会感染、耐药肺结核病等8类重大疾病保障要在全国推开，血友病、肺癌等12个疾病也将纳入农村居民重大疾病保障试点范围。大病保障范围的进一步扩大，将有利于提升基本药物的需求，也是近期医药股几倍短线启动的火苗，这点要积极的研究和注意。

　　综上所述，笔者认为，当前A股在急速下跌后，出现反弹的迹象值得期待，但从操作的角度出发，反弹就是短线卖出最好的时机，因为整理仍然没有接结束的标志，如从分时的指标和图表分析，大盘的整理从时间和空间都还要延续一段时间，换仓和倒仓要耐心，千万不可心急。