金证顾问分析报告（0316）

船长

老板电器：产业链逐步完善 盈利增长确定



加入日期：2012-3-15 16:37:14  








　　老板电器是老板集团的核心企业，专业生产吸油烟机、燃气灶、消毒柜、电压力煲、电磁炉等厨房电器、生活小家电产品。自1979年创办以来，公司经过30年不断地发展与壮大，现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一，现已成为市场销售的领先者，行业标准的倡导者。
　　作为消费升级的主要一环，厨房电器行业正从当初的粗放式经营转变为品牌、品质优先，产品高档化需求增加。这一趋势也在加速淘汰行业内处于落后地位的中小公司，催生龙头市场份额的扩张，但是相比其他家电行业，厨房电器的龙头方太和公司自身的占有率依然较低，仅为15%左右，因此未来行业集中化趋势仍将继续，这将有利于公司未来的发展。目前油烟机的城镇每百户保有量约为80 台，而厨房另一主要电器-冰箱的保有量已达到96.6 台/百户。从城镇居民使用习惯来看，油烟机与冰箱都是必不可少的厨房电器，具有较大的可比性。假设油烟机保有量能够达到冰箱的水平，按城镇居民2 亿户测算，不考虑更新需求以及房地产带来的新增需求，仅城镇普及需求的空间就达到3320万台。此外，广大的农村市场需求也才刚刚启动，这也将是为厨房电器提供足够的市场空间。因此，公司未来仍将处于高速发展期。
　　在保持产品高档化、高毛利率的同时，公司还展开多元化发展，通过成立名气子公司，将目标瞄向三、四线城市的中低端市场，以契合目前保障房建设和农村需求增长的大趋势。鉴于公司产品的良好口碑和优秀的营销能力，我们看好公司新品牌的发展前景。
　　二级市场上，该股在突破半年线之后继续保持强势，今日大涨4%，收复了昨天大跌丢失的阵地，形成两阳夹一阴的强势技术走势，且量价配合得当。预计该股后期将继续保持上涨态势，建议投资者积极关注。




　来源：□.刘.力金证顾问