8月22日【恒富内参】晚六点

股票王

1、岷江水电（600131）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    我国现有水资源和能源结构也为水电发展提供了空间。我国水资源丰富，但目前开发程度只有36%，远落后于发达国家60%的水平。更重要的是，我国政府在哥本哈根会议上作出节能减排承诺，国家"十二五"规划纲要也提出非化石能源占比要达11.4%，而水电将作为清洁能源的主力。
    发改委日前公布的数据显示，我国7月水电发电量同比下降11.2%，为去年3月以来降幅最大的一个月。另据气象部门预测，未来南方降水仍然偏少，干旱可能持续，这意味着水力发电量还有下行风险。据了解，水电"十二五"规划已经上报国务院，规划提出，"十二五"期间将新增水电装机容量7000万千瓦，未来十年新增装机容量1.2亿千瓦。去年6月至今，发改委已经核准了12个水电站项目，另有两个"十二五"重点水电项目即将核准，投资总额约2538亿元，装机容量达4579万千瓦。
2、投资亮点
    公司发、供电设施的修复和阿坝州用电需求的增长，盈利大幅上升。企业位于水电资源丰富的四川省阿坝州，主营业务包括水利发电和输配电业务。随着公司水电站和变电站的逐步修复,以及阿坝州大量灾后重建项目恢复生产和用电需求增加,公司发、供电量较上年度大幅度增加,加上售电单价的上调,公司盈利水平大幅提高。另外，公司投资的福堂水电和黑水冰川水电项目已超过震前正常生产经营水平，大幅增加股权投资收益。
    土阿坝州丰富的锂矿等矿产资源有望引发投资热潮，用电需求增长。公司所在的阿坝州矿产资源丰富,其中锂辉石矿资源已探明锂矿储量5057万吨，居全国第二位。随着国内锂电池产业的兴起，阿坝州必将吸引大量资本流入，预计“十二五”期间GDP增速将超过30%。矿产资源的开发属于高耗能产业，用电需求高，公司供电量有望大幅增长。
    参股14%的天威四川硅业，重要的利润增长点。天威四川硅业多晶硅产能3000吨,2010年6月正式投产,预计今年产量为1500吨,2011年达产。由于四川水电优势及技术改良,我们测算达产后成本仅为33美元/公斤,低于行业平均水平，预计2011可实现权益收益3780万元。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 该股前期机构单大举进场，大户单一度逢高减仓，近期大户单持续出现增持迹象，股价震荡上涨。在南方旱情严峻、电量欠缺的形势下，该股业绩有望稳步提升。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 3、5、10日主力力道周期连续数天翻红，显示做多的机构控盘力度开始增强，筹码也处于吸纳过程中，大户单买入力道大于卖出力道，显示大户仍在护盘。目前公司在水电板块中具备重组预期且股性偏强，7元属于主力初始成本区域，后市可逢低关注。

四、风险提示及投资建议
地质灾害;来水情况不稳定,导致水电站蓄水量下降等风险。
预不考虑其他外延式增长,我们估计公司2011、2012年的EPS分别为0.35元、0.45元,，给予该股“谨慎推荐”投资评级。
关注区间7.80—7.60元  止损价7.40元




2、南京化纤（600889）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    中国纺织行业 “十二五”开局表现良好。统计数据显示，今年以来，在内销持续旺盛、行业内部加快结构调整、运行质量得以提升等因素的共同作用下，中国纺织企业的盈利能力较去年同期有所提高，但受成本上涨、资金趋紧等因素影响，利润增长有持续回落表现。海关统计，1月至5月，中国纺织品服装出口较1月至4月的出口增速 27.05%减缓了0.85个百分点，出口价格提升是支撑出口增长速度较快的重要因素。据中国纺织工业协会统计中心测算，1月至5月，我国纺织品服装出口价格指数同比提高了21.49个百分点，其中纺织品出口价格指数提高24.91个百分点。
    随着转型的加快，服装、家用、产业用纤维消费量的比重在“十一五”期间又发生了根本改变，到2009年产业用纺织品所占比重已经占纤维加工总量的19%；家用、产业用纺织品所占纤维比重有望在“十二五”期间超过服装用纤维加工量。2011年是调整振兴规划实施的最后一年，在淘汰落后产能、转变经济增长方式等方面，纺织工业将有新的动作，结构调整将主攻3个重点：先进的装备制造业、材料工业和消费品工业，提升整体纺织行业核心竞争力和经济附加值。
2、投资亮点
    南京化纤主营业务为粘胶短纤和粘胶长丝。公司目前拥有3万吨粘胶短纤和1.5万吨粘胶长丝产能。在建产能3万吨粘胶短纤和0.5万吨粘胶长丝将于2010年内投入生产。公司另有6万吨棉浆粕产能,满足自身生产需要。
    公司参股30%的兰精(南京)纤维有限公司拥有6万吨差别化短纤项目。合作方奥地利兰精公司是全球排名第一的粘胶纤维生产商，其在粘胶纤维行业的技术优势、产品性能远远领先国内企业，其产品全部都是差别化品种，产品价格和盈利能力远高于国内普通的粘胶纤维，且兰精公司用自产木浆作为原材料，不受棉花及棉浆价格波动影响。因此高棉价时代。相比国内企业(生产差别化粘胶纤维均要使用棉浆作原料)，其成本优势更为明显，产品盈利能力也大幅增加。
    房地产成为公司第二大业务。公司于2008年开始涉足房地产行业,以70%股权发起设立南京金羚房地产有限公司，负责开发公司原厂址所在地南京燕子矶地块共34万平方米的建设用地。一期12万平方米"乐居雅花园"项目将于2010年竣工并实现销售，预计2011年二季度具备交房条件；二期工程16万平方米商品房的开工手续已经齐备，2011年二季度将正式开工建设。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示：该股机构曾大举介入，随后股价震荡回落，筹码锁定充分，近期大户单不断出现增持信号，流出量明显减少，显示主力资金正吸筹筹码伺机拉升。随着纺织化纤行业产业升级和公司拆迁补偿款的兑付，公司全年业绩有望继续增长。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 5日、10日主力力道周期翻红，3日主力力道周期也由弱转强，主力资金控盘后洗盘的迹象明显。8月22日交易显示，虽然大户单卖出量大于买入量，但股价走势相对抗跌，8.60元支撑较为强劲。走势上看，该股近期止跌反弹，股价比较日BOLL通道中轨压力后，短线具备上涨爆发力。
四、风险提示及投资建议
市场需求波动引起粘胶纤维价格的波动等风险。
公司搬迁改造工程基本完成,产能提高正逢时,南京金羚房地产项目锦上添花,我们预计公司2011-2012年业绩为0.68元和0.83元，维持对该股“推荐”的投资评级。
关注区间：8.50-8.70元 止损价8.30元