银行行业：持有大型银行以攻守兼备

天机007

【银行行业研究报告内容摘要】

报告摘要：

二季度基本观点。三月最后一周上证指数下跌4%到2250点附近，一季度上证指数下跌1.48%，银行板块下跌5.44%，严重跑输大盘。虽然银行业基本面在市场预期中，但目前1.2倍的PB和一季度的大幅下跌足够支撑行业在二季度稳健向上。策略上，在没有更好的行业选择时，虽然不能保证二季度行业的绝对收益，但却是相对安全的。重点推荐工行为代表的大型银行。

两条主线。第一，乐观一点，各地方政府变相放松房地产市场，宏观经济“软着陆”概率加大，银行资产质量安全性得以保证，资产质量风险顺延，银行板块会获得正收益，但在经济回暖，其他行业盈利提升的背景下，有限的资金会流向其他行业，银行板块很难获得超额收益。第二，房地产市场没有有效回暖，经济硬着陆的概率增加，银行资产质量风险进一步加大，尤其是制造业和商贸行业的风险也会随之而来。这样大盘就面临着严重考验，银行可能获得相对收益，但绝对收益就很难保证。

（宏源证券）