浙江永强募投项目是业绩重要增长点

天机007

★★★★浙江永强（002489）：募投项目促业绩增长

浙江永强（002489）今日至收盘涨3.71%，全日换手率为9.06%。公司专业从事户外休闲家具及用品的设计研发、生产和销售，是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商。2009年，公司户外休闲家具出口排名位列国内第二、遮阳伞出口排名位列国内第一，帐篷出口排名位列国内第四。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.26、1.56、1.91元；对应的动态市盈率为21、17、14倍；当前共有7位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，5位给予“买入”评级,1位给予“观望”评级；综合评级系数2.00。

公司2011年实现营业收入28.65亿元，同比增长19.04%；归属于上市公司股东净利润为2.66亿元，同比增长6.56%；每股收益为1.11元。业绩符合预期。齐鲁证券表示，公司未来业绩增长将主要依靠募投项目及超募项目的投产所推动。公司募投项目－345万件户外休闲家具及用品生产线已部分投产，2012年有望释放大部分产能；超募项目－年产470万件户外休闲用品生产线项目则将在2014年投产。募投项目及超募项目的陆续投产将缓解公司产能不足的短板，成为业绩增长的重要基础。

公司2011年毛利水平明显下滑，主要是由于原材料价格的上涨导致公司盈利能力下降，同时受欧债危机影响公司产品的议价能力下降以及人工成本上涨等因素的影响对公司盈利能力产生了不利影响。原材料成本占公司总成本比例在60%左右，原材料价格的波动对公司毛利率水平和盈利能力产生的影响较大。铝价201 1年下半年自高位逐步回落后，价格一直较为稳定，公司今年原材料成本压力明显下降，预计公司毛利水平将逐渐回升。

自有品牌及海外市场扩展将成为公司业绩增长的重要措施之一。公司的经营模式以ODM为主，产品设计和研发能力较强，现已拥有三个自主品牌，并于今年5月收购了德国MWH休闲用品品牌。欧洲市场目前已经进入了快速增长期，产品已基本覆盖欧洲主要大型超市及部分品牌连锁店。公司在北美市场的销售开始加速，有望成为继欧洲市场后的又一个盈利来源。另外，随着国内经济的发展，消费理念和习惯的转变、消费结构的改变以及人均可支配收入的提高，使消费品的市场容量不断扩大，预计未来几年国内户外休闲用品市场将进入到快速发展阶段，这将成为公司另一重要的业绩增长点。

齐鲁证券预计公司2012-2014年每股收益分别为1.21、1.40和1.61元，给予公司“增持”的投资评级。

风险因素：美国经济后续复苏势头不佳，欧洲经济形势进一步恶化。

      







★★★★云南锗业（002428）：锗资源储量持续增加

云南锗业（002428）今日至收盘涨3.27%，全日换手率为6.42%。公司主营业务为二氧化锗、区熔锗锭、红外级锗单晶及锗镜片，产品下游应用领域主要为PET催化剂、红外光学、太阳能等行业。公司核心竞争力：优质的锗矿资源、完整的一体化产业链及雄厚的技术实力。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.41、0.57、0.73元；对应的动态市盈率为54、39、30倍；当前共12位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级；综合评级系数2.00。

公司2011年实现营业收入2.72亿元，同比增长54.4%，实现归属于上市公司股东净利润9389.58万元，同比增长22.49%，对应EPS0.58元。每10股转增10股派1元。

广发证券表示，公司拥有大寨锗矿等云南临沧地区的特大优质锗矿，合计资源储量超过720吨，约占全国总储量的20%。作为临沧地区的锗矿整合平台，公司的锗资源储量还会继续增加，从而确保公司在国内锗业龙头的垄断地位。

光大证券表示，2010年12月，公司出资成立武汉云飞光纤锗材料有限公司（持股70%）。武汉云飞负责实施年产30吨光纤四氯化锗项目，项目预计于2013年投产；根据可行性研究报告，项目达产预计实现营业收入1.2亿元，年利润总额（达产年平均）2514万元。此外，2010年12月，公司收购中科镓英公司股权（权益为65%），以此取得完整的单晶生产线以及先进的切、磨、抛设备，将有利于提高太阳能电池用锗单晶片的产能。

西南证券表示，公司将加快两个募集资金项目——“红外光学锗镜头工程建设项目”和“高效太阳能电池用锗单晶及晶片产业化建设项目”建设，按计划在2013年3月正式投产；加快“年30吨光纤四氯化锗项目”实施进度，力争年底完成项目并投入生产。加快控股子公司北京中科镓英半导体有限公司生产线改造，积极开拓市场，尽快使中科镓英生产经营恢复正常，为公司贡献润。

中金公司维持公司2012-2013年每股收益0.51、0.69元，对应市盈率分别为74.1、54.6倍。维持“审慎”推荐。

风险提示：下游需求增长低于预期，产能建设与释放慢于预期。