大众证券报分析报告（0502）

天机007

李宇欣李喆大众证券报：王者归来有望“催红”五月

加入日期：2012-4-28 13:46:40  


　　回望4月，金融改革、楼市回暖刺激银行、地产逞强，带动大盘稳步上涨，沪指全月上涨5.90%，深成指大涨8.18%。板块方面，地产、金融行业指数分别大涨16.51%、14.87%，采掘、商业贸易等行业指数上涨均超过9%。近期嘉实、华泰柏瑞相继发行沪深300ETF基金，5月可能成为两只基金的集中建仓期，机构大举介入蓝筹股引发市场猜想。
　　等待4月经济数据验证
　　《大众证券报》：沪指昨日在2400点上方受阻，反弹是否已经到位？大盘4月上涨5.90%，走强的原因是什么？怎么分析5月份的市场趋势？
　　德邦证券财富玖功首席策略师/张海东：本周大盘持续震荡，很难判断短期反弹是否已经到位。但从大方向上看，市场前景还是不错。在经济上，多部委预判经济运行首季筑底、其后缓升。资金面上，人社部在抓紧制定养老金投资运营管理办法，养老金入市将直接给市场带来活水。看好大盘在5月里的表现。
　　东莞证券策略分析师/费小平：在政策预期放松背景下，4月份两市有了较长时间的上涨，但是进入5月份，存在缺乏热点进一步推动情况，两市上行的空间有限。从整体上看，5月份或相对谨慎些，一是前期2450点-2478点一线的压力较大，二是市场预期的调降存准，有待于4月份宏观经济数据公布后再做决断，因此5月前半段，投资者需注意风险。
　　机构大举介入蓝筹股
　　《大众证券报》：香溢融通、东宝生物大跌，游资是否已经撤退？地产、金融等权重行业能否撑起大盘？资金价格回升，未来支撑行情的看点是什么？
　　张海东：嘉实300ETF基金的推出，以及创业板退市制度的建立，或许是行情风格转换的一个催化剂。香溢融通、青海明胶、东宝生物等前期热点板块并不符合价值投资的理念，后期可以重点关注沪深300的成分股。我们估计这次300ETF能募集到的资金大概在300亿元，5月开始建仓，这会对蓝筹股形成支撑。
　　同时，5月初也将公布一系列的宏观数据，从目前的情况看，CPI预计在3.3%至3.4%左右，较3月出现回落，而透过1月至3月的工业企业利润数据看，经济企稳的迹象开始明显，这些都会对未来的行情形成支撑。
　　费小平：近期市场关注华泰柏瑞沪深300ETF的招募，投资者不妨看待所募集300亿元对市场的影响，其对行情的发展并不能起到决定性的作用，但具有一定的信号意义，除非后市管理层不断推出这一类型的基金，且募集规模较大，那么该基金建仓的影响很可能不是一天的时间。
　　配置业绩稳定的滞涨股
　　《大众证券报》：年报和一季报披露完毕，怎么评价上市公司的业绩？同比和环比数据透露出哪些趋势？哪些行业的业绩率先好转？
　　张海东：从目前的情况看，业绩低于预期的可能性还是比较大的。从同比的角度看，利润增速较快的主要有农林牧渔、食品饮料、电力等。如果看行业景气度，电子行业景气回升最为明显和确定。如果从行业销量看，房地产是一个亮点。
　　费小平：上市公司2011年增速较去年前三季度增速略有下降，其中银行业一枝独秀，创业板业绩增速不太理想。目前很难从一季报的表现预判行业回暖的态势，需考虑到政策放松的力度，以及实际需求的变化。
　　《大众证券报》：食品饮料、家用电器本轮反弹表现平平，周五领涨是否表明滞涨股开始补涨？操作上，投资者应持股待涨还是获利了结？
　　张海东：食品饮料的业绩确定性强，同时从1、2月份公布的企业利润增速上看，依然保持稳步上升，本身就具有吸引力。同时，资源股前期涨幅过大，周五调整也是属于正常范围。看好5月份行情，建议持股待涨。
　　费小平：从看淡的思路出发，投资者的后市操作应该选择逢高减磅，不要追涨。但对于仓位较低的投资者，可以选择滞涨的品种逐步买入。
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　　五月A股将确认右侧趋势
　　4月股市单边上涨，令投资者对5月行情充满期待。经济见底预期日渐浓厚，政策结构性预调微调推进，都使得A股中期转强趋势逐步得到确认。分析师称，如果存款准备金和基准利率在5月下调，反弹行情可能超预期。
　　权重股是4月反弹主力
　　4月份A股在政策再度放松的预期下持续反弹，其中金融创新和楼市回暖是市场持续反弹的主要动力。由于金融服务和房地产在沪深300中权重较大，4月份的反弹主力来自沪深300。与前两个月截然不同的是，涨幅居前的公司中，30倍以下市盈率公司占比明显上升，而30倍以上公司占比明显下降。
　　房地产板块4月份大幅反弹，成为两市涨幅最大的板块。银行股4月份成为支撑大盘反弹的主力，银行、券商、保险等金融服务板块期间涨幅达到15%以上。证券市场新政迭出，以及地域金融制度创新给券商、期货、保险等金融服务板块带来新的发展机会，带动大盘指数大幅反弹。
　　政策在5月将继续发力
　　日前，工信部、住建部、发改委等部门纷纷表示继续进行政策预调微调，引发市场对政策放松预期的强化。3月份以来，新开工项目施工总额和项目增加个数明显上升。
　　同时，央行在货币政策方面也给市场留有想象空间。开源证券首席分析师田渭东表示，通胀压力减缓后，为保证经济增长，央行甚至可能会实行非对称降息。此外，包括新股发行制度改革、QFII额度提高后国际资金的逐渐进入、新三板加速建设和券商创新机制形成等制度改革都将稳步推进。
　　大盘逐步确认右侧趋势
　　田渭东预计，5月将继续延续货币、财政政策双宽松的局面，市场资金环境趋于好转，市场预期将逐渐提升，政策红利催生“红五月”。
　　不过，财达证券首席策略分析师李剑锋建议在乐观中保持一份谨慎，逐渐淡化对政策放松预期的期待，以防预期未获兑现带来的负面影响，将注意力转向经济和业绩复苏的基本面因素上。
　　华泰证券认为，目前市场仍在乐观的经济和政策预期之中，展望5月经济和政策，经济好转可能抑制市场对政策的乐观预期，而市场的乐观预期在部分政策兑现后，对市场的推力可能逐步减弱，因此5月份市场难以出现大幅上升或者大幅下跌的行情。
　　然而申银万国认为，本轮行情已超越超跌反弹的级别，右侧在逐步确认中：一是上证综指、深证成指、沪深300、中小板和创业板综指的60日均线均已拐头向上；二是经济虽未见底，但向下预期已反映得较为充分；三是政策方向渐趋明朗。