蓄势震荡等待上攻

天机007

本周在诸多因素的影响下，上证指数表现为冲高受阻后震荡回落的走势。周四，美联储主席伯南克称，美国银行业在修复资产负债表方面进展显著，银行体系已渐趋强健，大型银行资产的信贷质量有所改善，很多家庭和企业正发现融资变得更加容易。美国股市因而止跌反弹。周五，国家统计局公布数据显示，4月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%、生产者物价指数（PPI）同比下降0.7%。受此消息影响，医药股大幅上涨。而大盘则继续下跌，其中，上证指数跌破2400点整数关口，报收于2394.98点，全周下跌2.32%。

  近一段时间以来，消息面上颇不平静。国际上，法国、希腊政府选举，欧盟内部稳定性受到质疑；欧美股市出现明显的下跌走势；原油、黄金等大宗商品价格大幅走低。国内方面，年内首次降低成品油价格，降幅约为3.6%，通货膨胀的预期明显减小；央行周四开展了规模为240亿元的逆回购操作，向市场注入资金，使得投资者对于下调准备金率和降息的预期明显减弱。此外，国际资本加紧通过人民币合格境外投资者（RQFII）、合格境外机构投资者（QFII）的途径进入中国资本市场；主板市场退市制度征求意见稿推出，成为资本市场里程碑。证监会再度表达对违规违法的零容忍度，周四公布数据显示，今年以来证监会已向公安部门通报了10起证券违法案件，这些案件均已被公安部门立案调查。

  近年来，由于各种金融创新服务的不断推出，民间资金投资渠道进一步扩大。货币市场与资本市场的逐步融通，有利于资本市场大发展。证监会主席郭树清上任后力挺价值投资，大力发展机构投资者，大力支持养老基金入市。从近期不断出台的政策措施来看，中国资本市场正在发生积极的变化。

  就市场结构来看，正呈现出机构化的特征。不过，一些机构在操作上依旧存在浓厚的散户风格，“一万年太久，只争朝夕”，他们迷恋主题投资，能够及时把握政策的精髓，体现了中国经济发展方向，其炒作风格也能够很快得到市场认可。

  从近期市场热点和个股走势来看，部分实力机构操作手法张扬，不管大盘涨跌、外围形势如何，始终坚持自己的操作方向，如稀土永磁板块中的中科三环、包钢稀土、广晟有色；涉矿概念板块的科学城；页岩气开采概念股江钻股份；消费类个股青青稞酒、维维股份、三元股份、莫高股份；创业板中的开能环保、东软载波等，都体现了强者恒强的特征。在股市资金面不宽裕的背景下，以点带面的操作手法，表明市场人气已经被有效激活。周四医疗器械股突然大涨，显示有大量资金在寻找没有主力资金关照的低位个股，进行突击建仓，手法凶悍。

  近期，以公募基金代表的价值投资理念在市场中表现平平，但银行、保险、煤炭等大盘蓝筹股依然成为市场的稳定器。目前两市仍处在历史估值底部区域，其中，沪市平均市盈率为13倍，有明显的估值优势。

  我们认为，主题投资仍是当前市场的重点投资方向，近期主题投资应重点关注金融创新和宽带中国。世界各国信息化快速发展，信息技术的研发和应用正在催生新的经济增长点，以互联网为代表的信息技术在全球范围内带来了日益广泛、深刻的影响。国家实施“宽带中国”工程，加快信息网络宽带化升级，推进城镇光纤到户，实现行政村宽带普遍服务。在此背景下，加快部署下一代互联网，重点研发下一代互联网关键芯片、设备、软件和系统，加快推进电信网、广电网、互联网三网融合，培育壮大相关产业和市场，将成为未来行业发展方向。这也意味着，软件、三网合一、网络文化、教育、远程医疗、网购消费等板块都将出现良好的投资机会。