国元证券分析报告（0523）

船长

本次反弹目标将创新高           康洪涛







　　在近期市场明显患上了“政策集中综合症”，尤其是业绩下滑的干扰下资金明显的从进攻转向观望，而导致热点不集中和过分分散加速了市场再回撤2300点附近的整理，但在整理的过程中，本人反复坚定的指明：市场在5月份下旬在寻底中不断的营造反弹，当然底部周期启动后反弹在后半段还会加深，而当下市场的震荡格局依然在延续，但本次反弹的目标想必是可以创新高的，尤其是后续的政策再次靠近增长的大前提下，市场在本次底部反弹中会逐渐迎来新高的号角。

　　但由于量能分化和盘面没有持续的动力，可能反弹会伴随着犹豫，而不能改变的就是政策提振的热点炒作将不断的加深行情的进展，而蓝筹股的轮动补涨逐渐也抬高了市场的周期底部的反弹来临。

　　两点导致行情震荡但不改反弹路线

　　本人近期连续的指明市场在2350点下方就是买入的好时刻，而也坚定的指明市场在5月的后旬会出现连续反弹的走势，但近期反弹中不断的震荡也在暗示本周会迎来复杂的洗盘过程，而按照当下的进展看两个因素会导致急速震荡的分化在反弹中出现。其一，医药股的冲高使得分化加剧了人气的高位钝化。因为从区间统计来看，5月以来，沪深300指数的区间涨跌幅为-4.08%，相同时间段的医药板块的涨跌幅强于大盘 ，涨幅为1.89%；二季度以来(即4月5日至5月21日)区间涨幅为2.43%，同期医药板块的涨幅为4.80%。可见医药股的走势使得分化加重会影响到多方心态，但持续的发力上冲也是震荡的一个必然因素。

　　其二，就是政策和热点集中后加速脱离使得震荡加剧。在近期缺乏题材的市场中，铁路股昨日的大肆上涨让市场颇为兴奋。受上周末消息面的刺激，周一开盘后不久铁路股便一路上涨，截至收盘多只股票封涨停板。不过，在市场对铁路股的狂热中，作为机构投资者的基金却异常冷静，游资成为了昨日铁路狂欢的发起人，在这样的局面中，后续的震荡势必扩散到市场的反弹人其中，所以两点是近期可能分化和加重震荡的主要因素之一。但重要的是近期盘面是受到了干扰和影响，但大盘的反弹后持续震荡反弹的路线是不会受到任何损失的。

　　持续反弹的内在因素很强大

　　不过，不管是市场在2300点震荡还是在2400点挣扎，而近期的市场走势都在暗示着一种信号，那就是本人一直坚定的一点，市场进入一个寻底后的反弹周期开启的时刻，而这个周期是在5月份的后半旬出现，而本次的底部出现后的反弹再次迎来震荡也是不可畏惧的，中线的政策持续支撑反弹的动力已经很具备再次起航的基础。

　　而对于本次反弹，本人除了反复的坚定会出现在5月份下半旬有好的市场机会连续反弹以外，还指明本次反弹的目标是创新高的概率大增，主要是以下两大因素使得中线的走强变得更加安稳和长久。

　　首先，随着周末G8峰会表露出希望希腊留在欧元区以及温家宝总理在六省经济形势座谈会上强调要将稳增长放在更重要位置，并将着力扩大内需等利好消息的出台，沪深两市股指周一暂时止住了此前下跌的势头，同时成交量也出现了进一步的萎缩，股指是否能在这一位置止跌回升仍在市场人士之间存在较大的分歧，但市场持续的在消费股的上放量和加速反弹的步伐在坚实的讲述一个反弹的持续过程。

　　其次，中报预期加速了反弹的空间和持续的力度，截止到5月21日，已经有848家公布了中报业绩预告，预告类型为预增的仅有75家，其余公司均为预减、亏损等。这75家公司，明确预计净利润最大变动幅度的为71家。在71只预增股在预告发布后至今的绝对涨幅能够为正的达到了41只，在同一段时间内跑赢大盘的有51只，约占可比总数的70%。以A股全面下跌的5月为例，中报预增股中依然有40只能够获得正收益，依然有超过七成的公司能够明显跑赢大盘。可见市场的中期动力逐渐会体现在业绩和政策的共振上。

　　总之，市场在近期还将进一步反弹过程，不排除有震荡和加剧的麻烦但中线持续的反弹动力依然强劲，尤其是政策的再次扶持和连续性的加大使得本次反弹出现新高的概率大增，要注意在5月份月后半旬出现的现阶段低点的反弹是个阶段性的低点，连续反弹的行情已经展开。