民族证券分析报告（0605）

天机007

陈伟民族证券：外围风险打击市场做多信心

加入日期：2012-6-5 8:13:43  

　　本周一市场未能延续上周的反弹，周一市场开盘即跳空低开，收盘下跌2.73%，创出今年以来的最大跌幅。笔者认为，这意味着上周市场上的企稳只是5月初市场下跌以来的中继，短期市场仍难以摆脱颓势，而只有再次等到稳增长的信号发力，市场才能企稳反弹。
　　引发市场回落的重要原因是近期不断风险增大的海外市场，如刚进入6月，全球各主要国家的利空消息都纷至沓来。
　　如欧洲方面，债务危机的风险仍在恶化，其中重债务国西班牙由于银行系统的重组进展不利。近期，国际投资者纷纷卖出西班牙债券，这推高了西班牙政府的借贷成本，反过来也加大了西班牙筹得解决银行危机所需资金的难度，而随着外界对于西班牙可能深陷银行业乃至全面债务危机的担忧加重，西班牙国债收益率近日持续飙升，逼近7%的警戒线。
　　希腊则更处于债务危机的“风暴眼”当中，如希腊将在本月17日再次举行大选，如果届时左派政党上台并阻挠国际援助的推进，很可能导致欧盟方面切断对希腊的援助，让希腊陷入违约和被迫退出欧元区的危险境地，届时较大规模的金融危机不可避免地将爆发。
　　海外市场风险加剧使国内市场也难以幸免，而上周末国内的一些不利消息也影响了投资人情绪。其中如5月PMI数据的下滑也印证了当前经济较快下滑的局面。因此，未来市场要走稳，就必须等待政策层面“稳增长”进一步发力的信号，但稳增长的力度增大也就只能是适应性的过程，也就是说只有等到恶劣的情况发生，稳增长的政策力度才会加码，这就使市场短期不得不承受阵痛，先反映较糟的情况，然后才会企稳反弹。