双重博弈直接决定市场能否企稳[ 2012-06-05 15:03:02 ]

天机007

现在我们的市场究竟需要怎样的利好？是简单的看到银行破净（表明估值极低）以及地产火爆就可以了吗？不，银行股中期业绩双增（同比，环比）问题不大，但一来它的隐忧从来都是定时炸弹，二来日益扩张的流通盘以A股当前的投资环境而言，想要持续上攻是极其困难的，三来还有外围联动下跌的压力，四来五月以后的信贷格局也令人担忧...可以数出来的问题很多，指出的方向就是银行股短期反弹有可能，长期看政稳则经济稳没有太大风险，但中期以目前趋势来看堪忧，地产股虽然是今年笔者一直重点关注并持有的标的，但在经济转型和兼顾民生的大背景下，地产股的上涨也已经进入了审美疲劳期；上周市场在周边拖累之下也想尝试八二转换，结果小盘股同样被普遍低迷气氛压垮就是最好的证明。
    昨日，中国保监会有关部门负责人就保险资金运用市场化改革有关问题指出，保监会在完善风险防控机制的基础上，将进一步放松管制、拓宽范围，增强政策的针对性、灵活性和有效性，给予保险机构更加灵活的投资操作自主权。放松6.3万亿险资投资管制，显然对缺血的市场构成了充分的想象空间，实际上从去年开始，从社保养老金到QFII，郭主席新政一直强调“开源”，强调要吸引更多中长线投资型资金入市；那为什么今年几百亿的ETF砸进去入场还是落得亏损赎回？原因就在于大环境景气预期减弱的情况下，资金也是不可能全面做多的，举个例子，倘若您是千亿万亿资金的管理者，掌管着很多人的养命钱，在当前这样一个复杂的经济环境下，您会随意出手么？很显然大盘积累向上动能，不仅需要“质量”（资金数）这个因子，还需要“速度”（营造一个增速有保障的大环境）因子。正如姚树洁先生所说：发达资本主义国家的经济危机表现为：GDP零和负的增长；失业率接近甚至超过两位数，为了保护失业人口，国家财政开支增加，出现大量财政赤字。中国危机的特色：GDP不是零增长，而是低增长，而且速度比其它国家可能高出许多。例如，6%的增长比美国和英国高的多，但是，对中国就是一种灾难。中国人民没有工作，不叫失业，叫做待业，或者下岗，或者暂时回家务农，国家不用为这些没有工作的人负任何责任。但是，低增长、难就业的后果，对社会、对人民的影响也是和西方一样的：老百姓不满，社会动荡不安，工业化和城市化进程遭到打击。我们必须力保7-8%的GDP增长，绝不是因为我们想跑多快就跑多快，而是我们“非得”跑这样快，现在降速已经威胁到“保八”，资金纷纷观望，放松投资限制又有何用？
    说到最根本，股市依然还是反映“经济预期”的“晴雨表”，要想让市场迎来真正的利好，最宝贵的甘霖就是出现符合或者超出预期的经济数据。我们总是说A股更看政策不看经济，是政策市，说白了也只是因为中国是奉行重度凯恩斯主义，政策对经济的干预具有决定性导向作用而已。那么当前政策到底是该先顾经济还是先顾股市呢？笔者看来两者都要抓，都要硬，经济的情况已经毋需我多说，现在恐怕已经到了必须下猛药的时候：澳洲联储宣布降息25个基点至3.50%再次告诉我们全球宽松潮正在如火如荼的进行中；股市方面呢？：培育战略新兴产业没有一轮巨大的股市“泡沫”，这件事根本就无法完成。我们必须明白，我们给予战略新兴产业各种优惠政策，目的到底是什么？当然应当是引导各路资本向这些产业聚集，强化这些产业的资源占有能力，让这些资本对战略新兴产业形成强大的支撑，提高其技术研发和技术占有的能力，从而快速发育。从政策引导到资本聚集（泡沫）；从泡沫到新兴产业更多地融资去购买一切必须的生产资源，并推动技术快速进步；从技术不断进步、不断稳定，到市场不断扩大，再到新兴产业逐渐变成成熟产业。这难道不是历史多次讲述过的、产业发展的必然历程吗？这里当然会有泡沫破灭的过程，新兴产业变成成熟产业之后，成长性已经不足以支撑高市盈率股价的时候，股价必然会跌，泡沫就会破。但只要银行资产不被股价泡沫拖累，当企业成熟之后，自然接续股市融资，一个国家的经济完全不会被泡沫破灭所累。至少这样的经济逻辑在理论上是成立的。我们到底是在市场经济条件下完成产业转型，还是在计划经济条件下完成产业转型？如果是前者，对不起，那就必须倚重股市，而且别无选择。只有市场才知道激励谁，压制谁。也只有让市场自然选择和培育出的优质企业，才是中国经济真正的未来。死水一潭或者水至清的结果，恐怕都是“无鱼”。
    上两段说了这么多，恐怕有人会认为这和目前股市好像没多大关系，大错特错！关注下跌之后市场“趋势向下”以及政策“护市托市”之间的博弈，正是研判大盘是否会在十字星后成底的关键，想想看，本周一为何跳空下跌这么多？不就是周末在外围崩溃的情况下，国内不仅没有相应独立利好推出，反而拿国际板“吓唬孩子”吗？不给糖吃还讲鬼故事，小孩当然要哭了。由于澳洲的宽松，亚太股指午后也是稍有提振，但这样的上涨对元气大伤的沪深来说显然还是微不足道的。从微观层面看，股指期货持仓数量持续低迷，多空双方都未再形成可观的力量，市场实际上是在现货信心极度不足的情况下破位的，那么当前热点——不外乎就是酒药等防御(也兼具一些题材，譬如各种稀奇古怪的新疾病新闻)能否抵挡住其他品种下跌的洪流，尤其是美元在面临重大压力位时会如何抉择（决定A股资源股走向），也形成场内小环节上的多空博弈。双重博弈将直接决定市场能否企稳以及后续行情的可靠度。如果两方面都向着“经济好转”的前景在走，那么这样的缩量十字星未必不可以是成底的前兆，3月30日见底不也是一根阳十字星吗？相反如果政策还在犹豫迟疑，任由当前环境恶化，那只能说明这个点位还未到多头主力资金博弈的“底线”，则下跌显然还未到位，仓位已经空出来的股友们也只好继续等待了。具体到点位而言，建议后三个交易日关注沪指对五日均线的反抽力度，以及5.21，5.28低点连线延长线的支撑状况。