博众研究分析报告（0611）

天机007

两大权重一正一负 市场何去何从           吕思莹



　　沪深两市高开低走，早盘受益于降息两市略有冲高，但随即出现回调的态势。板块方面，飞机制造、环保领涨；锂电池、西藏、航天军工、电力等涨幅居前；房地产股表现强于大市；水泥、家具、酿酒领跌两市；银行、有色金属处于跌幅榜前列。截止收盘，上证指数报2281.45点，跌0.51%，成交637.6亿；深证成指报9707.18点，跌0.50%，成交578.4亿。
　　一、宏观面
　　5月宏观经济数据将于本周末密集发布。国家统计局将在明日(6月9日)公布CPI及其他经济数据，海关总署则会在6月10日发布5月进出口情况。5月CPI增速很可能继续4月下行的态势，估计为3.1%左右。而PPI同比降幅很可能也会继续扩大。
　　【点评】6月CPI数据增幅有望跌破3%，通胀压力的缓解有望为包括降息在内的政策放松预留出空间，利好股市。但良好的经济数据才是股市走强的基础。
　　二、后市展望
　　周五沪深两市继续呈现高开低走的弱势格局。成交量较昨日略有放大，但仍处于低位水平。昨日和今日市场分别受外围市场暴涨、降息的利好因素推动出现高开，但均呈现低走的局面。主要原因在于，此次降息利空银行股。金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点。另外将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，而将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。实质上，上次降息属于非对称降息，贷款利率下降的幅度更大，这将导致银行股的利差缩小，进而影响银行股的整体业绩。今日银行股全线下跌，板块跌幅达1.35%。其中民生银行(6.08,-0.23,-3.65%)、兴业银行(12.61,-0.45,-3.45%)跌逾3%，交通银行(4.50,-0.06,-1.32%)、浦发银行(微博)(8.34,-0.22,-2.57%)、建设银行(4.45,-0.04,-0.89%)、中国银行(3.00,-0.01,-0.33%)均有不同程度的下跌。银行股持续走弱，大盘难以企稳。另外，周末宏观经济数据密集出台，CPI继续呈现回落态势，但其它宏观经济数据普遍预计不乐观。惠誉下调西班牙评级等因素都是导致今日大盘高开低走的原因。
　　从盘面来看，环保、锂电池、传媒娱乐等受益于政策扶持的板块仍有较强表现。此次，降息直接获益的房地产板块表现积极，尤以二三线地产股表现最为活跃。水泥、家具、酿酒、黄金、稀土永磁、有色金属跌幅居前。银行股整体跌幅超1%，继续拖累指数。
　　综合来看，大盘在降息政策出台后延续弱势震荡的态势，说明宏观经济下行风险压倒性的占据上风。但降息政策的出台，表明管理层稳增长的意图较为明显，再加上地产行业受益于降息将对冲银行股下跌的压力，我认为大盘大幅度下跌的风险较小，但短期内难以摆脱弱势震荡的走势。操作策略上，建议关注受益于政策扶持的新兴产业品种。