广州万隆分析报告（0727）

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土地流转改革提速---关注土地改革





　　近日广东省举办新闻发布会，宣布《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》，其中梅州市将建设"农村金融改革创新综合试验区".通过蛛网博弈推演平台，我们认为，梅州农村宅基地试点抵押贷款或标志着土地流转改革提速。
　　一、土地改革再尝试
　　昨日，广东省举办新闻发布会，宣布《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》，其中梅州市将建设"农村金融改革创新综合试验区".广东此次总体方案提出，将在国家明确试点范围、条件及抵押登记、期限和抵押权实现等具体政策的基础上，研究推进农村宅基地使用权和土地承包经营权抵押贷款试点工作。
　　而早在两个月前，深圳早已开始土地改革的试水。深圳土地改革的方案包括八大改革重点和二十个改革事项，涉及土地产权、土地使用、土地供应、土地管理及土地交易整个链条。根据《改革方案》，深圳将建立高度城市化地区土地利用和管理新模式，推动土地资源配置市场化、土地利用高效化和土地管理的法制化。
　　从深圳的和梅州的方案来看，前者土改侧重于城镇化进程中大量小产权房的处置问题，而后者的土改无疑将为农村地区土地流转试点探路。但归根结底都是土地利益再分配的改革。我们认为，随着十八大换届临近，新一届政府通过城镇化提升内需促经济转型的战略，使得土改迎来历史机遇。通过制度创新，妥善缓解利益冲突和实现利益再分配，不仅可以缓解日益尖锐的各类矛盾，还可以激活经济增长动力，对政府具有较强的利益动机。
　　二、土地改革或将提速
　　从历史经验来看，土改呼声已经多年，但由于涉及利益敏感复杂，推动阻力较大而难以入手，市场对土改的预期一直并不强烈，小产权房历来也是官方打击对象。但我们认为，大环境倒逼之下，深圳和梅州试点的相继开展或预示着，小产权房的处置和土地流转机制的改革提速。
　　深圳试点表明，小产房的清理乃至土地改革需要土地产权制度和管理制度的创新。比如土地权益书和作价入股等产权补偿制度，探索房地权力分离条件下的管理制度等。对小产权房而言，可以通过在土地利益上给予政府一定补偿的方式来获得转正资格。比如小产房业主按照建立的某种制度向政府补缴税费，获取合法产权，这种趋势已经某些地方有所显露。此前广州市财政局曾表示5月起新购经适房满5年可租售；此外，政府还可以以约定的价格收购小产权房后进行拆除或者转变为保障房公租房。从土地权益的处置主动权分析，我们认为政府或偏向于后者。一旦小产权房转正展开，我国商品房市场的供应量将大增，对于居高不下的房价将是严重打击，这或有利益房地产市场的健康发展。
　　长远来看我们认为农村土地确权颁证后的下一步将是农地交易和管理制度的创新。这或是此次梅州试点的主要目的所在。农民在宅基地和土地承包经营权在确权后可以通过土地交易市场将土地产权或管理权进行抵押贷款，在不失去土地的前提下，也可以将土地经营权变成抵押品，在市场上流转获得贷款资金，下一步甚至可以考虑资本化、证券化，保留农民对土地的"长久收益权".以此鼓励其安心进城转型为新型城镇居民。推动二三线城市及小城镇的发展，拉动国内消费需求。另一方面，土地产权或使用权通过交易市场或更趋集中，土地价值或更加凸显并带动农业规模化和现代化经营，给相关行业带来机会。
　　综合来看，梅州农村宅基地试点抵押贷款或标志着土地改革提速。根据行为分析，俄罗斯将于8月23日正式成为世贸组织成员，贸易门槛降低，大大降低了中国服装贸易企业成本，看好服装外贸板块机会。

股票王

　【资金与走势】                                 广州万隆






　　房地产继续受到打压
　　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：钢铁、有色金属、银行类、交通设施。
　　今日资金净流出较大的板块：中小板、医药、房地产、农林牧渔。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为1029.8亿元，和前一交易日相比增加50.7亿元，资金净流出约26.9亿。和昨日类似，今早两市指数平开平走，小幅震荡，各板块进出的资金数量也较小。下午权重板块的房地产受利空消息的持续影响，继续受到打压，并带动指数收出调整新低。根据好股道资金统计：钢铁、有色金属、银行类、交通设施板块排名资金净流入前列。上证指数跌0.48%，收在2126.0.
　　大幅下跌后成交的持续低迷，意味着抛压已较轻，加上RSI指标的长时间底背驰，我们始终认为下跌空间有限。仍重复近期的判断"指数在2150-2100将得到支持，预计走势类似2011年12月底的行情，强势股的补跌和超跌股的反弹将同时存在，注意结构性的行情，等待反弹的出现。"
　　3、好股道-热点板块及个股

　　钢铁，净流入较大的个股：华菱钢铁、包钢股份、南方建材、凌钢股份、新日恒力。
　　有色金属，净流入较大的个股：明泰铝业、恒邦股份、东阳光铝、荣华实业、闽发铝业。
　　交通设施，净流入较大的个股：东莞控股、北 海 港、湖南投资、现代投资。
　　中小板，净流入较大的个股：鑫龙电器、国海诚、深圳惠程、中超电缆、八菱科技、尚荣医疗、康得新 、西部建设、首航节能、新时达 .
　　4、两市各板块资金流向全景表
重视 板块 今日成交 昨日成交 净流入值 成交增量 上周资金流向
程度 　 亿元 亿元 亿元 比率％ 亿元
　 A股板块 1029.83 979.08 -26.92 5.2 -26.5
　 工程建筑 33.88 32.31 -0.37 4.9 4.33
　 电力 12.56 10.34 -1.18 21.5 -3.03
　 计算机 21.94 21.15 -0.58 3.7 -2.75
　 电子信息 34.92 37 -0.72 -5.6 -10.03
　 房地产 59.85 53.94 -5.03 11.0 -0.35
　 纺织服装 21.42 21.34 -0.48 0.4 7.27
　 钢铁 21.47 13.76 2.33 56.0 -0.43
　 供水供气 7.88 9.38 -0.7 -16.0 -3.33
　 化工化纤 65.53 72.86 -1.9 -10.1 11.68
　 电器 14.37 13.43 -0.46 7.0 0.19
　 交通设施 7.9 7.8 0.26 1.3 0.11
　 金融类 22.53 22.04 0.9 2.2 2.41
　 旅游酒店 12.27 10.22 -1.15 20.1 -2.29
　 煤炭石油 28.79 27.79 -1.06 3.6 -0.87
　 酿酒食品 66.89 64.04 -2.97 4.5 -18.12
　 农林牧渔 32.11 32.37 -4.11 -0.8 5.27
　 商业连锁 20.97 18.33 -1.17 14.4 -3.29
　 建材 30.39 31.14 -0.12 -2.4 3.89
　 期货概念 4.41 5.98 -0.14 -26.3 0.79
　 汽车类 27.79 29.22 -1.46 -4.9 0.08
　 机械 42.9 40.87 -1.03 5.0 -3.55
　 医药 89.5 87.07 -5.65 2.8 -10.53
　 上海本地股 51.64 50.5 -3.05 2.3 11.35
　 教育传媒 23.73 23.51 -0.07 0.9 -4.13
　 仪电仪表 20.27 19.51 0.12 3.9 -2.89
　 有色金属 50.35 41.13 1.71 22.4 -4.76
　 造纸印刷 8.15 8.15 -0.55 0.0 -0.27
　 券商 39.3 31.89 -1.2 23.2 11.66
　 电力设备 17.14 15.41 0.18 11.2 -2.02
　 通信 21.09 19.88 -0.89 6.1 -0.81
　 运输物流 14.61 16.24 -1.19 -10.0 2.66
　 新能源 48.39 47.54 -3.9 1.8 -2.01
　 节能环保 59.03 65.1 -1.51 -9.3 -2.37
　 航天军工 27.25 24.36 -0.64 11.9 2.21
　 重组公司 70.17 74.61 -2.4 -6.0　 5.94
　 南海探油 19.16 22.71 -2.25 -15.6　 7.14
　 中小板 208.18 198.85 -6.97 4.7　 -9.36
　 创业板 93.77 96.24 -0.17 -2.6　 -14.2
　 锂电池、磁材概念 40.55 38.33 0.24 5.8　 -0.91

股票王

弱势未改 观望为主.2012-7-26 15:43:42 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　一、市场观点可能存在偏差

　　今天股指继续收低，成交量依然仅有400多亿。这表明目前投资者参与交易的热情依然偏低。从预期的角度来看，当市场交易意愿极为低迷的情况下，也就意味着股指即使在出现短期反弹，但反弹的持续性、以及反弹的力度或者相对有限。

　　二、市场情绪监测



　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为18，处于低位区。结合情绪指数已经从7月19日高位回落，并且近期股指表现以趋势性回落为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经极度缺乏，因此市场信心可能存在阶段性崩溃风险。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-07-26）。

　　三、偏差分析

　　股市谚语："该涨不涨，看跌；该跌不跌，看涨".历史经验表明，每当指跌至重要整数关口、或者重要技术支撑位附近时，投机客进场参与短线反弹的情绪将会阶段性高涨。但是反观近期A股表现，当股指触及前期低点（2132）的时候，股指并未出现放量反弹的局面。从行为分析的角度来看，这或者意味着目前市场信心已经处于极度绝望状态。因此，阶段性来看，预计股指的短期表现或将还会继续受到压制。而从反身性的角度来看，当多头进一步选择割肉离场观望的时候，同样也意味着空头动能进一步得到释放。

　　宏观预测与对冲政策方面，近期券商的观点普遍认为，经济将会在三季度触底，这是大概率事件。虽然近期官方已经发布金融改革、以及税收改革等利好政策。但另一方面，对于稳经济增长更具时效性的货币政策、财政政策、房地产政策等方面，相关官方高层却高调表态在短期内并不存在放松的可能。因此，这或将会给投资者形成长期经济表现虽然看好，但中短期经济回升动能却相对有限的预期？

　　总体来看，一方面，短周期经济处于底部，但回升动能有限的情况下，这或将会对投资者的做多情绪形成压制。另一方面，短周期经济已经处于底部时，因此目前股指的估值水平应该是受到支撑的。也就是说，后期股指的进一步非理性下跌，或者意味着股指可能会出现阶段性超跌情况。

　　结合决策快线情绪指数目前依然未触及机会区的这种情况分析，建议投资者耐心等待股指低位企稳、并且出现放量反弹的时候再择机进场布局。