A股下跌空间有限 周期股企稳或引大盘反弹

天机007

[ “目前权重板块有稳定下来的迹象，未来可能指数没跌多少，但结构性风险很大。结构性风险主要集中在年初以来一直很强势的板块。” ]

“年初到现在各个行业排序看，周五涨的行业基本上是年初以来跌得较多的，而周五跌的行业基本上是年初以来表现比较好的，市场正处于调整的尾部阶段，强势板块正在补跌。” 银河证券首席策略分析师孙建波近日接受第一财经（微博)日报《财商》采访时表示。

根据孙建波分析，从时间来看，此轮调整经历了13周，从幅度来看，指数已经从高点回落了300点。再从更长远的周期看，这已经是市场的第四轮调整，这轮调整已经处于调整尾声，现在正是尾部恐慌状态，而有的行业开始企稳。

本周上证指数报收于2128点，周下跌40点，周跌幅1.84%，同时成交额萎缩至2273亿元，2132点的“钻石底”本周正式告破，而深圳成指再次弱于上证指数。深成指报收于9087点，周下跌246点，周跌幅2.64%。

下方空间已经不大

“最近跌破2132点可能会引发新的恐慌，近期有探新低的可能，现在是不是底谁也不知道，但是从估值的角度看，这里肯定是底部区域，位置可能在2000点~2100点，但是2000点被跌破也是有可能的。”北京格雷投资总经理张可兴说。

张可兴认为，这波行情的主要下跌动能来自经济基本面问题，短期大家觉得经济没有好转的迹象，虽然有预期三季度经济见底，但这是一部分人的观点，没有形成市场统一的合力，而且经济刺激力度也没有想象中那么强。此外，欧债危机比较严重，对A股也有很大影响。

“但是很多股票，如一些蓝筹股估值很低了，而一些不太便宜的股票还有下跌空间。行情反弹的时机很不好说，因为因素比较复杂，市场情绪随时可能出现改变，可能下周情绪就发生变化了也不一定。像2008年从1600点反弹到2000点的时候一样，当时经济并没什么变化。”张可兴说。

孙建波判断，8月份市场能够看到一个小转折。空间上看，毕竟破了前低，往下空间也不大，2000点区域是比较强的支撑，现在离2000点也就100多点空间。目前权重板块有稳定下来的迹象，未来可能指数没跌多少，但结构性风险很大。结构性风险主要集中在年初以来一直很强势的板块。

早周期股或率先反弹

张可兴告诉记者，目前仓位比较高，在八成左右，他所持有的股票都是他认为估值比较低的。

张可兴所认可的低估值股票主要分布在地产、银行、保险。而医药与白酒，虽然长期被看好，但是张可兴认为，短期估值并不便宜。

“后市一旦反弹出现，并不一定所有低估值股票都能率先反弹。投资者可以关注一些早周期行业的股票，这些行业的反弹会比较快，譬如地产。地产行业上下游比较宽，而且地产行业直接受益于降息、资金宽松。其中降息将直接降低买房人的成本，刺激销量。因此是会预先表现的行业。如果地产再跌30%~40%。我们会考虑把地产仓位调到最高。”张可兴说。

孙建波则认为，强势股补跌之后再起来，还是会比较强势，因为它们代表着一种转型的方向。现在银行传统行业已经在涨了，但这些股票长期的上涨空间不大。食品饮料去年年底走出强势调整，然而上半年就走得很好。短期来看强势板块又有补跌风险，要给强势板块释放空间。

孙建波告诉记者，短期强势的个股要区别看待，有些是政策因素，有些是主题因素，而其中只有符合转型的才能有持续行情。

“转型没有明确的板块行业特征，每个行业可能都会面临产能相对过剩的状况，但是我们的经济模式、经济结构在变化。以前是代工经济、出口导向，以后要满足自己需求，各行各业都在出现这样的变化。”孙建波说。

孙建波认可的公司标准是，能服务于国内自己产业链，能提升自己的市场占有率和行业地位、品牌价值的，这样的公司比较好。食品饮料行业，从规模来看，食品饮料不可能在量上有很多增长，但是追求品牌化、高质量是发展方向。电子领域、代工企业市值都回落了，做自己品牌的企业虽然失败的也很多，但一旦被市场认可，就能保持相对持久的上升态势。

另一位仓位在八成的私募基金市场总监表示：“我们之前一直倾向于抛开大盘选择在业绩上确定的股票。不赌政策因为政策不确定性很强。只赌中报出来后比较稳定没问题的个股，或者马上要出中报，自己调研过的比较放心的公司，使用从自下而上的选股策略。”

上述市场总监认为，如果反弹的话，从指数层面来看，很可能是周期类的个股先反弹，因为大家都在赌政策预期，没有政策预期，市场就没有反弹的理由。因此相对权重高些的、周期性强些的个股，周五涨得比较多。本周指数刚跌下来后，起来走在前面的个股基本上和周期比较相关，如房地产。这些先于大盘见底走强的个股值得投资者关注。