黄智华看市报告（0806）

股票王

8月或形成重要拐点突破

本周大盘在创出新低后回稳。按上周分析，大通道下轨2008年7月3日2566点、2010年7月2日2319点与2012年1月6日2132点等底部连成的较长期支撑线，目前在2050点附近，在一般情况下估计有效跌破的可能性不大。并指出，部分权重蓝筹股估值水平创下历史新低，比2008年10月1664点时还低，随着未来中报、年报的披露，基于净值或提升，不排除逐步形成价值修复机会，形成有力的支撑点，也对大盘有着支撑意义。

结果，近几日银行股持续拉升率先见底，大盘也逐步回稳。

基本面因素

国家统计局8月1日公布，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，这是自去年11月以来的最低水平，而小型企业PMI为48.1%连续4个月位于临界点以下，PMI数据显示中国经济进一步放缓。这些都影响股市中期的提升空间。未来不排除进一步采取货币政策措施来提振经济。

2012年6月份，反映通胀水平的居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.2%，涨幅创下了自2010年1月以来29个月的新低，也是两年多来首度回落到3%以下区间。6月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，创下2009年底以来的新低。

目前CPI同比已回到相对低位，笔者去年底曾指出，CPI同比在今年7月可能见低点。从目前来看，今年7月CPI同比上涨有可能再度回落而形成一个低点水平。

CPI和 PPI同比不断走低，说明通货膨胀压力得到较大趋缓，但也说明

目前国内消费、投资需求也相对不足，需要防止“通缩”的局面。“稳增长”、“转方式”、“调结构”，以增强经济发展内生动力有迫切性。

央行8月2日发布的今年第二季度货币政策执行报告指出，下一阶段继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，关注需求变化，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，切实强化金融服务实体经济的功能，为经济结构调整创造稳定适中的货币金融环境。

央行表示，当前，支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，在宏观政策预调微调的协调配合下，中国经济有望继续保持稳定增长。

对于物价形势，央行强调，受到基数降低等影响，8月份后同比CPI有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。当然也需要注意的是，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。

笔者认为，CPI同比在今年7月可能见低点，之后如果逐步回稳，正如央行所说“8月份后同比CPI有可能出现一定回升”，这应有着相对积极的拐点意义。这一基本面因素对股市也可望促成有意义的支撑拐点。


技术面因素

另外，从技术面因素看，沪指今年5月以来至本周，周线已创下12次新低，历史上较为少见，技术上一般来说，日线、周线创下9次以上新低为到达短期、中期调整的极限。

今年5月以来下降趋势线本周五下移至2130点区域，沪指收市刚好到达这一位置，下周如果上破，则今年5月以来的阶段调整势可望扭转，这种可能性较大。而随着沪指下降趋势线不断下移并与大下降通道下轨支撑区（2050点上下）逐渐交汇，估计在8月将出现重要的方向性转折选择，由于是两条趋势线交汇形成的突破。因而估计会形成较强的转折能量，促成一波持续性的行情。

目前市场日线、周线指标严重超卖，不少个股近期大幅补跌，技术面又处于重要临界点，因而，从技术面因素看，市场逐渐形成年内低点拐点支撑的可能性较大。当然，从趋势看，如果作为一般的超跌修复和蓄势等待阶段，沪指2400-2450点密集套牢区仍是中期压力。

管理层面因素

日前，证监会有关部门负责人表示，“在市净率已经如此低的情况下，上市公司无论从自身出发，还是从保护持股股东权益出发，如果现金情况允许，都应该考虑回购股份。”

在证监会有关部门负责人的“表示”下，近日部分“破净” 蓝筹股出现较好的反弹。

据报道，截至7月31日，两市已有71家公司“破净”，其中总市值超100亿元的有21家，不乏交通银行、浦发银行、宝钢股份、中国交建、中国中铁等大权重蓝筹股。

据报道，虽然IPO排队申报仍在进行中，但自证监会今年2月1日实行新的预披露制度后，在7月17日～8月2日长达17天时间内，证监会官网上都没有公布IPO预披露信息，而之前的"空窗期"最长也不超过5日。

另外，继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，证监会8月2日下午透露，沪深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手，将再次大幅度降低A股相关交易手续费，沪深交易所费用整体降幅为20%，调整后的收费标准将从9月1日起实施。

证监会有关部门负责人表示，将加强对本次降费工作的监督指导，让投资者真正从降费中得到好处。同时，证监会将在职责范围内，积极协调有关部门研究调整印花税的相关问题。

在基本面和技术面因素可望形成拐点转折下，有关部门近期对市场的利好引导和推出措施，引导理性投资，有助于市场信心的稳定，对大盘形成拐点转折起到一定推动作用。

管理层面因素对市场的推动作用是不容忽视的，历史上往往是起“点火”的作用，最终市场形成“星火燎原”之势。其后续的进一步措施和引导，可能是日后沪指突破2400-2450点中期压力的关键因素。

未来牛市的启动点仍有待形成，这需要经济面的配合，以及A股市场转型最终成功，特别是市场结构走向成熟，改变散户占主导地位，中小市值个股与权重蓝筹股相比较而回到合理的股价水平，理性投资成为主体投资理念，那么长远看，A股市场将会改变大起大落的局面，而形成平稳长期向上的格局。