证监会再出救市新举措 四大重要意义

股票王

　导读：
　　上市公司员工持股计划破题
　　证监会救市新举措：推员工持股计划鼓励回购
　　员工持股计划征求意见稿公布 证监会再出手筑底
　　上市公司员工持股至少锁3年
　　员工持股计划的四大意义
　　员工持股计划为基金打开新金矿
　　中信证券：股指深幅调整 实施员工持股计划正当时
　　员工持股可以稳定市场信心
　　员工持股开闸在即利好市场　　上市公司员工持股计划破题
　　证监会发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》
　　上市公司员工可以其个人应得的工资、奖金等现金薪酬的一部分，自愿参与员工持股计划，委托给合格资产管理机构管理，参与该计划的股票锁定期为36个月，同时员工持股计划所涉公司股票不得超过公司总股本的10%
　　上市公司员工持股计划终于破题。中国证监会5日发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《暂行办法》)，并向社会公开征求意见。
　　按照规定，上市公司员工可以其个人应得的工资、奖金等现金薪酬的一部分，自愿参与员工持股计划，委托给合格资产管理机构管理，参与该计划的股票锁定期为36个月，同时员工持股计划所涉公司股票不得超过公司总股本的10%。
　　《暂行办法》明确，员工持股计划指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
　　《暂行办法》共分六章三十五条，对员工持股计划的规范内容、实施程序、管理模式、信息披露等作出规定。办法首先体现了企业自主、员工自愿的特点，规定企业依照自身生产经营特点及经济效益，自主决定如何实施员工持股计划，同时须充分尊重员工意愿，不得强制摊派。
　　同时，从股票来源上看，上市公司员工持股计划的股票为二级市场购入，购入的时点、时机、方式、方法等由资产管理机构按照约定实施；从持股时限上看，为体现员工长期持有本公司股票的题中之义，要求每次实施员工持股计划，其所购股票的持股期限不得低于36个月；从员工持股计划的管理上看，上市公司须委托第三方管理机构管理本公司员工持股计划，监管部门不对管理机构进行资格审批，包括基金公司、证券公司、信托公司、保险资产管理公司等在内的合格资产管理机构，都可以承担管理职责。
　　从分散风险、合理分布股权角度出发，《暂行办法》规定用于实施计划的现金薪酬数额，不得高于近12个月公司应付员工薪酬总额的30%；员工用于参加计划的资金不得超过家庭金融资产总额的三分之一；上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%；单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。
　　员工持股计划未设行政审批要求，而是通过信息披露规范予以监管。上市公司实施员工持股计划，须经股东大会对计划中包括计划拟购入股票数量、参加员工的范围及确定标准、计划存续期限、员工获授股份权益的条件等一系列内容进行表决。股票购买期间上市公司还须每月公告一次资产管理机构购买股票的时间、数量、价格、方式等具体情况。
　　另外，为严防利益输送及内幕交易，《暂行办法》对管理员工持股计划的资产管理机构的独立性作出了严格规定，要求其对上不能管理公司大股东的员工持股计划，平行的不能管理兄弟公司的员工持股计划、对下不能管理自身作为控股股东或实际控制人的公司的员工持股计划。公司实施员工持股计划时，还必须避开股票的价格敏感期。
　　据了解，成熟市场通常会对实施员工持股计划的上市公司、对员工通过计划获得的收益、对管理机构等给予一定税收优惠。对此，证监会有关部门负责人表示，将与有关部门积极协调、沟通，为员工持股计划成功推出、积极营造更好的制度环境。(.上.证)

　　证监会救市新举措：推员工持股计划鼓励回购
　　证监会昨日晚间发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》(征求意见稿)，对上市公司实施员工持股计划进行了规范。与2006年出台的股权激励有关管理办法相比，员工持股计划的股票来源不能来自新发股份，而只能采取向二级市场回购。在A股不断下跌的背景下，证监会采取这一举措，稳定市场信心的用意十分明显。
　　7月21日，证监会主席郭树清在辽宁调研期间曾向一些上市公司了解员工和高管持股情况。他当时表示，员工持股没有法律和政策障碍，但是需要避开敏感期。郭树清还提醒说，上市公司员工购买持有自己公司的股票，还要考虑自己个人的风险分散，不能把自己全部或大部分财产都投入进去，因为就业风险也和这家企业高度相关。
　　当天，证监会有关负责人透露，证监会正在研究关于上市公司员工持股的相关管理办法。短短半个月后，这部管理办法就浮出水面，郭树清再次展示了他的高效率。
　　便利性优于股权激励
　　员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
　　上市公司通过员工持股计划，建立员工可享有公司成长和参与经营决策的机制，将员工收入的未来收益和公司股票的未来价值有机地联系在一起。员工持股计划在境外成熟市场是相当普遍的一种制度设计，有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力。
　　证监会早在2006年股权分置改革期间就推出了《上市公司股权激励管理办法》。股权激励主要针对董监高以及核心技术人员，而员工持股计划则可以覆盖全体员工。另一个显著的区别在于，股权激励的股票来源可以是发行新股或授予期权，也可以从二级市场回购本公司股票，或者由大股东让与；而此次出台办法仅允许上市公司用回购股票实施员工持股计划。
　　此外，员工持股计划不需要行政审批，而是以信息披露规范加以监管。在这方面，实施员工持股计划要比需要报证监会出具无异议函的股权激励更为便利。
　　按照此次征求意见稿的规定，上市公司全部员工持股计划不得超过总股本的20%，单个员工获得的权益不得超过公司总股本1%。这些规定与股权激励的规定基本一致。另外，员工在公司IPO前获得的股份、在二级市场购买的股票及通过股权激励获得的股票不合并计算。这也意味着股权激励与员工持股计划并不矛盾，二者可以同时进行。
　　此前，无论是郭树清还是证监会有关负责人都强调公司员工包括高管人员购买股票必须避开信息敏感期；实施员工持股计划，必须要严格市场交易规则，同时还要全面加强内幕信息管理，从源头上防范高管的内幕交易行为。
　　征求意见稿也对信息披露和内幕交易进行了重点规范，要求增强信息披露内容的针对性和充分性，提高实施员工持股计划的透明度，全面加强内幕信息管理
　　第三方管理创造资管商机
　　为了做好风险和信息的隔离，防范利益输送和内幕较随意，征求意见稿要求员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理，具体资产管理机构由当事人选择。同时，这也是支持和培育专业机构投资者的有效途径之一。
　　一家大型基金公司的机构业务负责人对记者表示，开展员工持股计划需要二级市场购买，很容易对上市公司的股价产生影响。如何在上市公司与资产管理者之间设立防火墙，并且采取合规的信披程序是推行该计划的一个难点。
　　对此，证监会在《暂行管理办法》中，通过确保资产管理机构与上市公司的独立性，以及限制股票购买时间、加强信披要求等办法来规避内幕交易。
　　管理办法规定，资产管理机构在股权关系上必须与上市公司相对独立，股票的购买或持续购买需在股东大会审议通过员工持股计划后3个月内完成，且上市公司应当在前款规定的股票购买期间每月公告一次资产管理机构购买股票的时间、数量、价格、方式等具体情况。持股时间不得少于36个月。
　　按照规定，资产管理机构由当事人在信托、保险资产管理公司、券商、基金公司以及其他符合条件的资产管理机构中选择。证监会并未对资产管理机构设置规模、成立年限、业务资质等门槛。对上述机构而言，员工持股计划是一个开放式的新兴市场。
　　交易标的明确，并需在制定的时间内完成购买，留给资产管理机构的可操作空间并不是很大。上述机构负责人表示，即使最优秀的管理人也顶多只能在成本控制上下工夫，因此不同类型机构的管理水平操作后的结果差异可能并不大。
　　该负责人认为，争夺这一市场的核心竞争力在于寻找客户资源，从这点来看，券商在上市公司中的辐射能力较其他机构更有优势。
　　不过，员工持股计划必须专款专用，管理模式上比较类似目前的企业年金。大多数券商目前并没有企业年金管理资格，如果重新搭建业务团队，无疑将极大地提高成本。信托的收费是低廉，但目前，信托的资产管理业务往往提供的仅仅是通道，并不提供二级市场购买的服务。介入该业务同样需要人力资源的投入。
　　拥有企业年金管理经验的保险机构和基金公司可能最具先发优势。数据显示，截至2010年底，托管机构管理的企业年金规模达到2809.24亿元。这其中，一些耕耘多年的大型基金公司的市场占有率已颇高，如博时基金2010年底的年金规模超过600亿元，与之规模类似的基金公司还有三四家。
　　最初，一些大型的企业年金项目争夺激烈，费率最低时能达到0.2%，几乎没有盈利空间。现在，企业年金普遍的收费水平在0.6%左右，谈判能力较强的机构可以打八折。
　　上市公司规模不一，员工激励计划的总规模可能也有所差异。再加上管理难度低，预计费率可能远低于年金的收费标准，因此给管理机构带来的收入也并不是很多。如果为此业务组建专门的团队，可能会出现入不敷出的情况。对一些已经拥有较强的企业年金管理团队的大型基金公司而言，争夺这一新业务则无需更多的人力成本，边际效应相当可观。
　　我们应该会尽快介入这一领域。上述机构业务负责人表示。(.第.一.财.经.日.报 .蒋.飞 .贾.华.斐)

　　员工持股计划征求意见稿公布 证监会再出手筑底
　　昨日，中国证监会正式发布《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》（以下称征求意见稿）。这被不少人士看作是监管部门隐形的维稳举措。
　　征求意见稿规定，上市公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不得超过股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不得超过公司股本总额的1%。
　　对于证监会在此时发布员工持股计划的征求意见稿，英大证券研究所所长李大霄表示，在市场低迷期推行员工持股计划是一个有利的时机，可以有效地增加优质公司的股票需求，通过稳定优质公司的股价，进而达到稳定市场的目的，也给投资者根据内部员工的认购踊跃程度，增加了一个判断公司价值的渠道，在价格进入价值区的时候，该项政策恰逢其时，更筑牢钻石底。
　　该计划的主要意图还是让上市公司内部员工增持股票，这是一个好趋势。上海一家大型券商投行部人士对记者表示，但持股计划在操作性上还有修改的余地。
　　用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的1/3。事实上，员工很难将家庭金融资产的情况向公司说清楚。该人士认为，此外，在持股资金来源方面，持股计划资金来源为现金薪酬30%的限制，意味着很多的普通员工可能无法享受到这项福利。
　　上述投行人士认为，整体来看，本次征求意见稿中所述计划对公司员工的吸引力并不大。只是传达了监管部门力图通过市场化方式来维稳的一个积极信号而已。(.国.际.金.融.报)
　　上市公司员工持股至少锁3年
　　证监会昨就上市公司员工持股计划征求意见
　　资金来源于员工现金薪酬
　　员工持股计划有助于为A股市场带来增量资金。
　　中国股市陷入长期低迷之际，一项有助于引入增量资金的政策上市公司员工持股计划有望破题。
　　证监会昨日在其官方网站发布被业界寄予很高期望的《上市公司员工持股计划管理暂行办法》（下称《暂行办法》），向各方征求意见。作为提升上市公司生产效率和综合实力的重要制度设计，《暂行办法》征求意见稿对资金来源、股份锁定期、第三方委托都做出具体规定，其中将员工持股的时间限定为不少于3年。
　　业内人士认为，随着《暂行办法》公开征求意见，上市公司员工持股计划即将开闸。不过，证监会可能还需要与相关部门一起对《暂行办法》做出进一步的修改，否则各方实施办法的积极性不会太高。
　　总量不超过股本的10%
　　根据证监会的解释，所谓员工持股计划是指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。
　　《暂行办法》规定，购入股票的资金来源是应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近12个月公司应付员工薪酬总额的30%。同时，员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于36个月。
　　《暂行办法》还规定，上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%，单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。
　　为了防范内幕交易的产生，《暂行办法》还对内部风险控制和防范做出了严格规定。《暂行办法》规定，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，全面加强内幕信息管理，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易；员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理；资产管理机构不得管理本公司及本公司控股的上市公司的员工持股计划，也不得管理其控股股东、实际控制人及与其受同一控制下的公司的员工持股计划。
　　证监会强调，员工以其个人应得的工资、奖金等现金薪酬的一部分，自愿加入员工持股计划，公司应当充分尊重员工意愿，不能强制摊派。
　　员工很难自愿接受
　　作为成熟市场相当普遍的一种激励制度设计，业内始终对员工持股计划有着很高期待。因为该计划的有效实施，既能提升上市公司生产效率，还能将员工持股培育成长期机构投资者，增强市场的有效定价。尤其是在当前股票市场已人心涣散的时候。
　　但从办法本身来看，可操作性并不大，上海荣正投资咨询有限公司副总裁何智聪说道，只能说是走出了与国际接轨的第一步而已。
　　何智聪指出，《暂行办法》有四大矛盾制约了其有效性。
　　首先，买入二级市场股份的资金来自于员工薪酬，并非公司利润。中国上市公司的薪酬制定大多比较刚性，要取出一部分来购买股票，那么必然会减少员工的现金收入，很多员工会对此产生排斥。
　　其次，《暂行办法》有36个月的锁定期。但员工完全可以拿现金薪酬，自己去二级市场买入股票，这样就没有锁定期。
　　第三，员工持股计划必须委托信托、保险公司、证券公司等第三方机构进行委托管理，由于委托机构管理的是股票而不是现金，实际委托的意义并不大，只是为了风险隔离，没有投资意义，何智聪指出，而企业则必须增加一笔成本，用于支付给委托机构。
　　最后，按《暂行办法》中的操作，何智聪指出，当员工领取薪酬时已扣缴了个人所得税，再用这部分现金去买入股票，当股票卖出后发放给员工时，由于基数较大，扣税的比例将远高于单人买卖股份时需缴纳的税费。
　　实际上，在2008年证监会曾经发布了上市公司进行股权激励的若干文件。根据这些文件，上市公司完全可以选择从利润中提取一部分，在二级市场买入股票并奖励给员工。由股权激励的方法分期卖出股份，所缴纳的税费要远远低于一次性卖出。
　　所以，一名长期为上市公司提供股权激励服务的专家就直言，按照现有的方案，员工持股计划有如鸡肋。
　　据悉，证监会还在对于股权激励规则做进一步修订。从国际主流方案看，员工期权、以及企业提取可分配利润回购，是员工持股计划的主流方案。何智聪说道。(.东.方.早.报)

　　员工持股计划的四大意义
　　证监会昨日就《上市公司员工持股计划管理暂行办法》向社会公开征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。笔者认为，这是提高上市公司质量、完善公司治理结构、推动资本市场长远健康发展的基础性制度安排。
　　在成熟市场，员工持股计划是相当普遍的一种制度设计，这种制度有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力。同时，也是支持和培育专业机构投资者的有效途径之一。
　　当前，在我国推出这项办法，笔者认为是非常有必要的，而且恰逢其时。
　　首先，员工持股计划使员工兼具公司的劳动者与所有者双重角色，可分享公司发展的成果，有助于提高员工的劳动干劲和热情；其次，通过员工持股计划可以实现劳动者与所有者风险共担、利益共享，挖掘公司内部成长的原动力，提高公司自身的凝聚力和市场竞争力；第三，员工参与员工持股计划获得公司股票，一定程度上改变了上市公司股东的构成，员工以股东身份参与公司的日常管理，将促进改善公司治理水平；第四，员工持股计划的实施，有利于社会资金通过资本市场进行优化配置，有助于提供资本市场服务实体经济的效能，促进国民经济的稳定健康发展。
　　而从法律层面来看，在我国实施员工持股在法律上也没有障碍。2005年《公司法》、《证券法》进行了大幅度修改，为上市公司实施员工持股计划提供了基础的法律的保障。包括管理层在内的上市公司员工，通过员工持股计划持有本公司股票，没有法律障碍。
　　其实，在目前我国的资本市场上，上市公司员工持股的现象也是存在的。有统计显示，当前我国共有285家上市公司退推出过去管激励计划，涉及到37亿股，平均约占公司总股本的3%，但这些股权激励计划主要针对公司高管层，针对普通员工的持股计划较为鲜见，只有少数银行等上市公司对符合一定条件的职工推出过类似的持股计划，如建设银行在2007年推出的建行员工持股计划。
　　除了对员工工作的激励和公司治理的提升等作用外，实施更大规模的员工持股计划，也将资本市场产生积极的作用。因为通过公司员工对于公司股票的买卖行为，可以给资本市场投资者传递更加明确的公司经营状况的信息，从而帮助投资者更好地作出投资决策。在目前市场环境低迷、指数点位比较低的情况下通过相关法规和政策，推动一批上市公司推出更大规模的员工持股计划，可以稳定市场信心，利于资本市场发展。(www.ccstock.cc)

　　员工持股计划为基金打开新金矿
　　《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》规定，上市公司应当将员工持股计划委托给信托公司、保险资产管理公司、证券公司、基金管理公司等资产管理机构进行管理。基金业内人士认为，这一新规对于基金业有重要意义。一方面，作为最专业的资产管理机构，基金公司或将成为这一业务的主力；另一方面，从全国2000余家上市公司的规模来看，员工持股计划不啻于一个市场前景光明的新业务。
　　华泰证券(601688)金融产品研究评价中心主任王群航认为，在以上几类资管机构中，基金公司的资管运作最专业、最规范、业务种类最齐全，极有可能成为这块业务的主力。
　　目前全国有74家基金公司，剔除掉次新公司和1/3规模较小的基金公司，业务种类最齐全、规模较大的基金公司或将首先开始试点这一新业务。王群航说，因为这些公司的素质较高，业务能力较强。
　　王群航表示，这一新业务对基金公司来说，也有着多重利好。一方面，目前我国有大量上市公司，员工持股计划的资产规模之庞大，不啻于又一座金矿。另一方面，基金公司受托该计划，既能加强与上市公司的沟通，又为基金公司做公司调研提供新角度。例如，如果持股员工在可交易时不卖出公司股票，说明员工对上市公司的发展有信心，相当于为基金公司提供了信号。
　　据悉，员工持股资产交给第三方资管机构管理，在海外已经是较为成熟的模式。海通证券(600837)基金分析师单开佳介绍说，一些国际企业允许员工以本月公司股价的最低价、或者当日开盘价的85%参与此类计划。单开佳分析说，第三方机构的交易功能，或将使员工能够以优惠价格购买公司的股票。譬如机构通过大宗交易，能够实现九折买入股权，这是员工自己无法做到的。
　　不过，两位分析人士均表示，目前新规还需要具体的操作办法及更多细则。例如对基金公司来说，该笔业务增量应该放在哪个业务下操作。如果是专户业务，或许需要修改门槛限制。
　　而基金公司也需要进行深入研究。民生加银基金副总经理、投资决策委员会主席吴剑飞和益民基金总经理雷学军均表示，对于该业务是首次听说，应该算是基金业的新突破，需要进行深入研究。(.中.国.证.券.报)

　　中信证券：股指深幅调整 实施员工持股计划正当时
　　8月5日，中国证监会发布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》。中信证券(600030)相关负责人在接受证券时报记者采访时表示，员工收入的证券化将使资本市场的资源配置功能得以优化。截至8月3日，两市共有69家上市公司股价跌破净资产，更多公司的股价在净资产附近徘徊，正是实施员工持股计划的良好时机。
　　公司员工持股在境外成熟市场是较为通行的做法。通过员工持股，使员工参与公司经营决策，员工和股东共同享受公司发展的利益。同时员工收入的证券化，使资本市场的资源配置功能得以优化。
　　中信证券相关负责人表示，由于宏观经济的不确定性，深沪股指进入深幅调整阶段。截至8月3日，两市共有69家上市公司股价跌破净资产，更多公司的股价在净资产附近徘徊。其中，不乏银行业、冶金业、建筑施工业等员工数量较大的企业。这些企业中的一些，有着良好的收益水平和资产回报率。无论以何种标准来衡量，众多上市公司在这一股价位置上，都具有一定的投资价值，是实施员工持股计划的良好时机。与此同时，众多中小型企业，尤其是创新型科技业、服务业公司，其经营根本在于人力资源，迫切需要有效的员工激励机制，将员工利益与公司利益更紧密地联系在一起，更有效地激发员工创造力和凝聚力。放眼境外市场，类似机制是制造优秀公司的土壤。
　　该负责人同时指出，员工持股计划将委托资产管理机构，以员工持股计划的名义开立证券交易账户。这样的安排，使各类资产管理机构可利用其专业技能为员工众多上市公司的员工持股计划提供服务，有利于市场机构投资者的参与和成长，有利于资本市场的长期发展。此外，在证监会公布的《征求意见稿》中，对于员工持股计划的实施，没有设置行政审批的要求，只要上市公司遵照《办法》要求，完成相关的公司治理所需流程，进行规范的信息披露，即可按照公司自身制定的员工持股计划实施。市场机制将是上市公司实施员工持股计划的决定力量。(.证.券.时.报.网)

　　员工持股可以稳定市场信心
　　对于员工持股计划，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授此前在接受媒体采访时曾经表示，在目前市场环境低迷、指数点位比较低的情况下，推出员工持股计划，风险相对较小，是一个较为合适的时机。他认为，如果能够通过相关法规和政策，推动一批上市公司推出更大规模的员工持股计划，可以稳定市场信心，利于资本市场发展。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军教授也认为，实施更大规模的员工持股计划，对于资本市场产生的积极作用也十分明显，通过公司员工对于公司股票的买卖行为，可以给资本市场投资者传递更加明确的公司经营状况的信息，从而帮助投资者更好地作出投资决策。
　　但在昨日的征求意见稿出炉后，微博却并非一片叫好声。
　　暂行办法中的员工用于参加员工持股计划的资金总额不得高于其家庭金融资产的1/3的说法，不少网友表示，对于具体到每个员工家庭金融资产的统计，不具备可操作性。
　　以后不发工资，改发股票了吧，也有一些上市公司员工对员工持股计划的自愿程度表示质疑。(.时.代.商.报)

　　员工持股开闸在即利好市场
　　证监会5日公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。经历持续调整的市场是实施员工持股计划较有利的时机，但是计划对个股影响有限，股价的核心还是在市场环境和上市公司竞争力。
　　证监会5日公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法(征求意见稿)》，向社会征求意见。这意味着上市公司员工持股计划即将开闸。
　　员工持股计划指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。暂行办法规定，购入股票的资金来源是应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近十二个月公司应付员工薪酬总额的30%。同时，员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于35个月。
　　另外，上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%，单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。
　　暂行办法规定，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易。
　　暂行办法规定，员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理。
　　连跌后目前是实施员工
　　持股计划的有利时机
　　暂行办法对于资产管理机构的独立性做出了严格的规定。资产管理机构不得管理本公司及本公司控股的上市公司的员工持股计划，也不得管理其控股股东、实际控制人及与其受同一控制下的公司的员工持股计划。
　　分析人士普遍认为，证监会各项举措接踵而来，效率非常高。仅仅数日之前《中国证券报》业界才获悉证监会正积极研究上市公司包括高管在内的员工持股计划，相关暂行办法将在近期推出，5日《暂行办法》已公开向社会征求意见。近期管理层已经连续发布针对股市的言论或政策，其呵护态度非常明显。随后很可能有更多的密集政策出台。
　　广证恒生咨询副总经理袁季对本报记者表示，证监会网站发布的起草说明指出，员工持股计划在境外成熟市场是相当普遍的一种制度设计，实践证明，员工持股计划有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力。实施员工持股计划属于长效机制，将在激发员工创造精神和热情、提高公司市场竞争力和改善公司治理水平等方面都将起到积极作用。因为其影响是长期性的，因此该消息对短期市场的影响较为有限。从上市公司的角度来看，市场经历持续调整之后，实施员工持股计划的时机较为有利。但是该计划对个股影响有限，核心还是在市场环境和上市公司竞争力。(.广.州.日.报)