科德投资分析报告（0813）

股票王

信贷政策改进可能性提升           黎辉红






　　周五沪深两市低开，钢铁、保险、银行、电力等权重板块领涨，题材股活跃，随着进出口、信贷数据披露弱于预期，地产、煤炭、有色金属、券商走弱，大盘震荡蓄势，截止收盘沪指报收2168.81点。

　　一方面，受欧洲债务危机影响和美国经济复苏放缓等因素影响，7月出口低于预期，同时受季节性和银行信贷指标约束等因素制约，7月新增信贷回落，为了完成经济运行制度的目标，接下来政府将会出台更多的稳出口政策，以及改进信贷政策，如下调存贷比，扩大投资力度，拉动内需。另一方面，市场积极因素继续强化，第一，证监会降低交易费，积极协调商讨降低印花税，鼓励上市公司回购股份和完善员工持股制度，降低QFII资格门槛引长期资金入市，上交所就风险警示股票征求意见，体现监管层积极呵护市场信心，倡导价值投资理念，完善制度倒逼资金回归蓝筹，回归价值投资；同时，经过持续调整，市场投资价值进一步显现，尤其是蓝筹整体估值水平再创历史新低，除地产外，金融、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值市场最低位，随着各种负面因素消化，估值开始踏上了重新修复之路。首先，全方位统筹，下半年稳经济政策推出值得期待， 7月31日中共中央政治局召开会议，胡主席就做好下半年经济工作提出6点意见，其中提到：进一步落实和完善已出台的各项政策措施，加大财政政策和货币政策对实体经济的支持，着力扩大国内需求，随着未来政策落实，实体经济投资信心有望逐渐恢复，经济预期将逐渐好转，其次，金融创新由点到面，先是浙江温州、丽水、深圳前海、珠三角试点实施金融改革，再到松绑和鼓励券商业务创新，放宽保险机构投资管制和拓宽保险机构投资渠道，未来随着各种金融运行机制和资本市场逐渐完善，资本市场将会为实体经济释放出强大的推动力。鉴于上述情形，随着资金逐渐回流蓝筹，将对大盘形成有力支撑，也将利于大盘逐渐摆脱颓势，中期看未来政策作用逐渐显现，实体经济改善，市场有望在蓝筹估值修复推动下震荡走高。

　　1。中国证券网讯，海关总署10日公布的数据显示，7月份，我国进出口总值为3287.3亿美元，增长2.7%。其中，出口1769.4亿美元，增长1%；进口1517.9亿美元，增长4.7%；贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%。经过季节调整法调整后，7月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为1.4%、1.6%和1.2%，均小幅微增。

　　2。新华08网上海8月10日电，中国人民银行10日发布的金融统计数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。而广义货币(M2)同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；狭义货币(M1)同比增长4.6%，比上月末低0.1个百分点。7月新增信贷不及6000亿元，大大低于市场预期。但分析人士也指出，贷款供应绝对量的季节性很强，因此其下降本身未必意味着货币状况紧缩。

　　3。证券时报网消息，深交所总经理宋丽萍今天在出席“贵州首届金融博览会”时，提及日前引发市场热议的B股公司自愿退市转上A股话题。宋丽萍表示，将本着实事求是的态度，充分吸收市场各方建议，对自愿退市的纯B股公司重新上市给予适当的政策安排，为纯B股退市公司的持续发展提供资本市场支持服务。

　　4。发改委网站消息，今日，国家发展改革委发出通知，决定自8月10日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高390元和370元，折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升零售价格分别提高0.29元和0.32元。

　　5。中国证券报报道，记者获悉，资金的做多热情可能源于对于泉州金融综合改革试验区加快推进的预期。这一方案正在报批过程中，如果顺利获批，泉州将会成为继浙江省温州市金融综合改革试验区、广东省珠江三角洲金融改革创新综合试验区之后第三个国家级的金融综合改革试验区，对于福建沿海经济转型和稳增长目标的实现起到重要推动作用。

　　6。中国证券网消息，随着央行要求IC卡明年元旦全面上市的日期越来越近，数量庞大的金融IC卡迁移市场，使得相关上市公司备受关注。业内预测，按一张金融IC卡成本为25元左右测算，仅金融IC卡迁移一项，就将直接创造约300亿元的市场。央行披露的最新数据是，截至2012年上半年，全国累计发行金融IC卡4500多万张，而我国现有银行卡量高达20多亿张，因此，银行磁条卡向金融IC卡迁移的空间巨大。

　　7。第一财经日报报道，过去两三年公司利润的大幅增长，让包钢稀土总经理张忠信心大增。昨天，张忠向《第一财经日报》透露，以包钢稀土为主体的中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司组建方案已经上报国务院，近期有望获批。不过，多位包头稀土界人士对本报表示，北方稀土集团的整合并不会一帆风顺，而且包钢稀土污染治理方面仍然是掣肘。

　　一方面，外围形势依然复杂，首先，面对欧洲债务危机，欧洲央行、德国、意大利领导人相继表态：采取一切措施捍卫欧元，加快落实相关政策救助重债务国；其次，美国经济复苏放缓，美联储仍在观察等待条件是否实施新的刺激政策；最后，新兴经济体纷纷实施货币宽松政策，制定措施刺激经济增长。另一方面，中国经济增长短期面临风险，中国政府密集推出各种刺激政策稳定经济增长，①央行采取下调存款准备金率、实施正逆回购，下调市场利率等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着各种稳经济政策发挥作用，经济发展方式成功转型，经济实现稳定增长，资本市场制度逐渐完善，市场崇尚价值投资理念，这些正面因素推动大盘中长期走好。




酿酒板块走弱 指数震荡整理          廖积祺





　　周五，上证指数开盘2172.96点，较上一交易日低开1.14点，深证成指开盘9335.56点，较上一交易日低开1.98点，全日股指呈震荡整理走势。

　　收盘，上证综指以报收2168.81点，下跌5.29点，跌幅为0.24%，深证成指报收9238.20点，下跌99.34点，跌幅为1.06%，两市成交额共计1243.2亿元，较上一个交易日成交略显萎缩。

　　盘面上看，生物制药、塑料制品、电力、电子器件等板块走势较强，酿酒、地产、券商等板块走势较弱。

　　技术指标看，上证指数MACD指标，白线上穿黄线第7日，收出第7根红柱子。均线看，股指收盘站上5、10日线，5日线收于10日均线上方。

　　继续纯粹盘面标记：

　　开盘，华夏、兴业两个昨晚公布半年报的高开1%以上，带动银行股红盘开盘。南宁糖业早盘快速冲高，带动制糖行业个股反弹。惠泉啤酒快速冲高，带动啤酒行业个股反弹。公布半年报的贵州茅台处跌幅板前列，前一个小时酿酒板块个股走势疲弱，板块跌幅最大。午后上海本地股盘中一度表现活跃。近14点航天军工板块个股表现活跃。

　　备忘：今晚招商地产半年报。





解读数据以及市场发展趋势            苏海彦





　　周五沪深两市暂时结束了短期反弹的势头有所回落，导致指数回落的原因主要是7月份经济数据的回落。从盘面来看，受制于经济数据较多的煤炭和钢铁股回落制约了大盘。市场虽然回落但成交量没有萎缩，而且海西等板块的热力效应仍然比较突出，由此判断，短期调整之后市场仍然有机会。

　　一。数据之殇

　　今天盘面的下跌主要来自于经济数据，从各个部门公布的7月份数据来看，信贷数据只有5401亿元，创下10个月以来的新低，七月份进出口同比增长仅有2.7%。信贷数值的回落和外贸增速下滑是市场担心的主要部分。尤其是外贸方面，经过多个月的努力还是没有见到复苏的效果。在此时外贸没有明显的好转，而且内需方面不但没有提振，反而显现出疲弱的状态。在这样的背景下投资者对于经济有一定的担心。

　　不过，有一些经济数据也显示了积极的变化，例如广义货币M2同比增长13.9%，这是几个月以来一个比较好的数值。这说明实际上现在市场中的资金供应量还是比较充足的。

　　在经济数据公布后市场充斥着对实体经济的担忧，但是同时也滋生了对于央行降准或者降息的憧憬。因此，市场的反弹还有望延续。

　　二。银行能否生亮点？

　　近期有理由关注银行股的走势。在周四晚间公布的中报当中，兴业银行和华夏银行增长接近四成，在利差缩小的情况下银行股的业绩仍然较好，这明显好于市场的预期。在接下来的一段时间当中，四大银行的中报会相继亮相，这将会给银行股的中报行情增添一些砝码。另外，由于经济数据不佳，市场中还存在着对于下调存款准备金率和降息的可能性，这些对于银行而言都有利好作用。

　　现在对银行股估值影响最大的因素就在于钢铁企业和房地产企业一旦发生信贷危机，银行便有一定风险，但这在短期看来可能性仍然不大。

　　总的来看，在经过短期调整之后市场仍有望进一步反弹，重点关注三季报业绩预增的个股。