10亿增持助涨停 苏宁电器或将后来居上

天机007

本报讯  连日来，电商江湖热闹非凡。继京东宣布旗下大家电业务未来3年零毛利之后，苏宁昨日公告称，二股东在未来3个月内增持10亿元。分析人士对此举表示看好，认为苏宁的电商业务存在未来弯道超车的机会。

苏宁的逆袭

“对比Bestbuy（百思买）的市值，苏宁离1.27元的合理股价还早着呢！”昨日上午9时40分，目睹苏宁电器的股价低开低走、一度深跌逾5%，京东商城CEO刘强东(微博)
不无戏谑地在微博上表示。

不料风云突变，苏宁电器于午间发布的一纸增持公告，使其股价扶摇直上。公告称，基于对公司发展前景的强烈信心，公司第二大股东苏宁电器集团计划在未来3个月内，对公司股票进行增持，增持总金额合计不超过10亿元。

10亿元的增持手笔堪称巨大，特别是在近年来产业资本持续净减持的背景下。受此刺激，苏宁电器最终冲击涨停成功，全天17.2亿元的成交额高居两市第一，成交量也剧增至277万手，创出历史天量。

与电商的碰撞

然而，苏宁电器昨日虽实现了涨停，但相比2010年10月8日16.5元/股（前复权）的历史高价，下跌已逾六成。在香港上市的国美电器走势更难看，近一年来股价缩水超过八成。从行业生态变迁来看，京东等电商的崛起正是“美苏”股价陨落的最大推手。

当2004年1月京东商城成立时，正在比拼开店速度的“美苏”一定没想到，这家不起眼的小公司日后会带来“大麻烦”。依靠线上销售对线下销售的天然优势，2004-2011年间，京东年销售额由1000万元增加到212亿元，年复合增长率超过160%。这样的速度，即便鼎盛时期的苏宁国美也未曾有过。京东的下一步计划是，在2011年营收212亿元基础上，2012年达到450亿，2013年要超过700亿元。

随着京东的扩张，线上、线下两个原本相对独立的市场不可避免地产生碰撞。为了应对电商的冲击，3年前，苏宁成立了网购平台——苏宁易购；国美电器行动稍慢，2010年11月将库巴购物网纳入旗下。而京东也没有把鸡蛋都放在一个篮子里：日前有报道称，京东的线下业务已开展多时。

形势正在发生变化。易观国际数据显示，今年一季度中国B2C网上零售市场份额，京东商城以17.23%遥遥领先于苏宁易购的2.35%，库巴只有0.98%。到了今年二季度，京东份额下降至15.5%，而苏宁易购和库巴则分别上升至3.4%和1.4%。

就在8月13日，苏宁电器宣布将发债融资80亿元，主要用来支持易购的发展。同一天，国美电器与海航集团达成协议，以不到60亿元的价格出售旗下的国美商都，用于备战新一轮的电商大战。京东不甘示弱，刘强东隔日在微博宣称，京东大家电在未来3年保持零毛利。

分析师看好易购

这场恶战的结果如何，目前尚难预料，但有分析师对苏宁今后的发展持乐观态度。

日信证券分析师贾伟认为，股东增持表明了公司对发展前景的信心，就此次市场关注的价格战，仅仅涉及大家电品类的部分畅销款，人群的重叠性也并不高，并不会冲击苏宁实体零售店。从各种比价数据来看，苏宁易购的平均价格并不高于京东商城，易购对产品比价“零容忍”的态度及精准的策略将有效遏制京东商城。从中长期来看，苏宁易购将依靠供应链、物流、信息系统等后台优势持续发力，前台优化及客户体验也持续改进，未来将成为国内领先的网络零售和多渠道零售商。

东方证券分析师郭洋也表示，上半年苏宁遭遇成立以来第一次业绩负增长，公司正处在一个策略调整的阵痛期，但看好公司在品类、业态、扩张、后台等方面的积极拓展、尝试的策略组合。随着电商行业外部环境和竞争要素的逐步变化，公司易购业务可能会像早几年的实体门店业务一样，存在未来弯道超车的机会。