中航证券分析报告（0820）

股票王

鸡肋行情 纠结2100点得失
时间：2012年08月18日 17:30:31   
　　大势研判
　　跌跌不休的A股当前的估值已低于2005年和2008年大底时的水平，但后市若要乐观起来，难度很大。一是由于企业增长转型艰难，财务表现仍将持续恶化；二是中石油，中石化和银行业这些权重股的未来具有高度不确定性和风险性；三是境内流动性持续不足，同时伴随资本外流，这些因素决定了中国股市还没有清晰的底部，仍然可能继续向下。但目前政策春风，境外投资者不断高调入市，似乎告诉我们底部虽看不清，但却不太远。目前A股市场就在这种纠结的情况下无奈的运行着。
　　QFII的高调入场，底部渐行渐近
　　证监会13日公布的最新QFII统计数据显示，7至8月又有4家外资机构获得QFII资格。至此，QFII总数已经达到176家。尽管连续三年的股市低迷已经让国内投资者以前所未有的速度撤离股市，但是国际基金经理们目前仍然在以创纪录的速度进军中国股市。境外投资者的高调入场，也从侧面说明底部虽然看不清，但渐行渐近，这在心理层面，意义颇大。
　　行业振兴计划不断，却有操作难度
　　目前行业区域方面的振兴计划越来越多。我们清楚，目前的行情属于结构性行情，而机会在于"改革"政策的推动，并且与"改革"相关的个股将会大幅跑赢指数。因此我们改变思路，在当前经济下行压力依然严重、而经济又面临转型调整的情况下，再寄望于政府再度复制2008年4万亿的投资"救市"、从而带动股指大幅上涨，这显然不现实。而对于消息面的振兴计划的收益个股，值得我们全面关注，周二无锡力挺物联网产业，无锡物联网应声大涨；周三中朝两个经济区进入实质性开发阶段，边境股飙升；海南国资谋划海洋产业开发，给相关板块个股带来交易性机会。不过很明显，表现不够持久，有些区域维持"一日游"行情，显示近期游资较为谨慎，基本以快进快出为主。就活跃市场的热点来讲，预计后期很长时间都将围绕此类区域振兴展开，但投资者必须注意节奏，快进快出的行情操作难度其实很大。
　　鸡肋行情，纠结2100点得失
　　目前来说，沪深股市进入明显的鸡肋行情。虽然周五勉强2100保卫成功，但从市场格局来看，近期如果没有量能配合反弹的话，那么A股跌破2100点将成为必然。连续2天的"地量地价"预示着短期可能会有变盘，不排除跌破2100点后有弱势反弹出现的可能，年内第一地量的出现，显示短线做空动力也随之萎缩，时间可能发生在下周初；近月以来，在新股发行几乎停滞的大背景下，A股也没有什么大的作为，说明市场心态还是比较浮躁，但这种环境下反弹可能随时发生。技术面，缩量下跌的状态下，跌破2100而做双底反弹的可能极大，破位后将是做反弹的良机，下方支撑就在2090附近。操作上建议破2100之后是短线抄底反弹时机；而对稳健投资者而言，在市场量能、政策与技术轨迹均没有大的改观背景下，继续保持战略观望仍是主要策略。（中航证券季菲菲）