徐一钉:二次喝汤行情渐近 9月收阳是大概率事件

股票王

本期主持 孙 华策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

近期，A股市场表现出很强的“韧性”。8月20日至23日，上证综指曾三次跌破2100点，但当日都被资金拉回2100点之上，虽然2100点最终失守，但不难看出，2100点明显受到资金的呵护。上周四，当2000点面临威胁时，呵护A股市场的资金再度突然发力，反映出有一股做多力量在暗中涌动。

其实，最近A股市场积极因素增多。8月28日，宝钢公告了不超过50亿元的回购计划。当日，中国石油、中国石化放量异动。8月29日，中国南车和首开集团的大股东分别在二级市场增持47.1万股、348.57万股，都表示“未来12个月内，累计增持不超过已发行总股份的2%”。上周末，中国证券登记结算公司有关负责人表示：“关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。” 显然，上述消息并不是巧合，透视出管理层对A股市场的呵护态度。

但国内经济数据并不理想。汇丰8月制造业PMI初值为47.8，创下9个月以来最低。其中，“新接出口订单”创下自2009年3月以来三年半的最大降幅，制造业产出指数则从7月的50.9大幅回落至47.9，为5个月来最低。反映出，中国经济增速下滑的趋势并没有扭转，特别是出口的形势更严峻。此外，住建部表示正研究进一步强化楼市调控政策措施。

虽然8月国内企业利润增速不乐观，但笔者认为，利润增速下滑也不会持续较长时间，预计10月左右企业盈利增速企稳回升的可能性较大。首先，当前外围经济环境没有2008年末次债危机时糟糕，美国经济7月以来度消费的稳定增长以及房地产的复苏都表明三季度增速将回升。而欧洲经济短期衰退虽然仍在延续，但是欧债危机解决方案仍在稳步推进过程中，预计金融市场
也逐渐稳定下来，四季度我国出口增速回升的概率较大；其次，当前有利于国内稳增长的因素在增多，各地都因地制宜推出了较大规模的投资计划；第三、预计9月底前，央行或降息、或降存准释放流动性。

笔者认为，年内二次喝汤行情“渐行渐近”。主要原因是，即使考虑到一些蓝筹股上半年业绩下滑，以银行为代表的大盘蓝筹股动态估值很低，除非这些蓝筹股三、四季度业绩继续恶化，否则大盘蓝筹股下跌的空间较为有限。此外，中小股票、白酒、医药、券商等前期强势股已经补跌，强势股补跌一般出现在一轮调整的尾段。遗憾的是，A股市场五大指数中，上证综指、深证成指、沪深300指数均创出这轮调整新低。而创业板指数、中小板指数依然保持强势，目前创业板、中小板个股估值偏高，二次喝汤行情还差“中小股票补跌”一块拼图。

虽然预计8月经济数据依然不理想，但股市运行有其自身的规律，上证综指在连拉四根月阴线后，9月拉出月阳线是大概率事件。笔者认为，大盘不管是否跌破2000点，最晚在下周五前，A股市场将探明二次喝汤行情的起点，2100点是二次喝汤行情的中轴，抵抗性反弹或有200-300点的空间。感到别扭的是，目前看9月反弹行情的人太多，各类投资者的仓位还太重，尚未看到大量止损涌出，似乎表明还应该有新的低点。

出镜嘉宾 徐一钉

民族证券研发中心副总经理