外部政策利好难持续 A股再度面临考验

天机007

　　上周五美联储推出QE3的利好提振，全球风险资产应声大涨，美股更是顺势创出了年内新高，而A股市场尽管上周五小幅上涨，但全天冲高回落的走势明显弱于境外市场，QE3对A股市场究竟有没有利好效应呢？市场人士对此的判断也存在一定的分歧。

    　　银河证券策略分析师孙建波等认为，QE3终于在万众瞩目之下顺利诞生，规模和形式略超预期。从触发QE3的原因来看，美联储对于迟迟未见明显好转的就业情况尤其担心，而近期公布的一系列疲弱的就业数据也强化了伯南克一直对于就业问题并未好转的判断。另外，此次计划主要购买按揭抵押证券，其用意非常清楚，即全力压低按揭利率以期促使美国房地产市场的好转，针对性极强。

    　　此次QE3的影响不仅仅在于经济，对于2012年美国总统大选的结果也将具有极大的影响，奥巴马将在大选中有望对其经济管理的弱项施加遮掩。无论对于实体经济的最终效果如何，QE3毫无疑问利多于股市，美国股市已在QE3宣布的第一时间作出积极反应，美国债收益率则明显上升。

    　　中山证券则认为，QE3的推出对中国而言，既是积极的，也是挑衅的。QE3有助于美国经济的好转，有利于世界经济的稳定，这对中国而言是正面的。但美国量化宽松政策增发的美元，只有约30%流通于美国市场，其余70%流向国际市场，输入型通胀又明显给中国带来挑战。

    　　反映到A股市场，虽然QE3会推高大宗商品价格，刺激股市的活跃，但也会使我国的货币宽松政策进一步受限。市场若迎来阶段性“牛市”，但也仅是一次“中级”反弹行情，究其原因，中山证券认为，主要有以下5点：1.美国QE3政策将对大宗商品价格构成实质性支撑；2.8月份新增人民币信贷7039亿元，略超预期；3.商品房销售额年内首次实现正增长，房企拿地潮出现；4.短期企业盈利企稳的可能性较大；5.输入型通胀不会很快到来，A股还可以在“低CPI”假象中再跑一阵。

    　　然而，在上述5点理由中，除了1、5两点外，2、3、4点几乎全部是预期，基建的需求能否在今年启动仍是疑问。而一旦开工投资力度没有达到市场预期，股指或将在失望之余再度重回跌势。中山证券认为，中级反弹值得参与，但也请投资者提高谨慎意识，配置上可逐步加大股票仓位，建议投资者将股票的常规仓位控制在70%左右，超过30%的头寸以现金或可转债为主。

    　　而一位私募基金人士也表示，从上周五的市场表现来看，QE3的推出尽管对A股有一定利好，但程度明显有限，黄金、有色金属等直接受益板块出现的高开低走态势明显体现了这一点，QE3对A股的影响在短期内即被市场消化，说明目前A股市场最主要的影响因素还是国内因素，而非境外因素。