【上证内参】投资决策参考（2012-11-12）

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【本期导读】 \~O}V~wE  
○短期股指波动不会太大 OK6c"*<z  
○机构近期调研杰瑞海润 E<|p9,M  
○毛利回升 民爆业现机遇 u0M? l  
○洪都航空有望获新订单 k^vsQ'32TD  
【主编观点】 X4D>  
改革形成共识 股市没理由过分悲观 Y5Ub[o  
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稳定股市多项举措效果不明显，上周沪指再破2100点。由此，不少市场人士对后市极为看淡。我们认为，短期市场的确较难把握，不排除指数再度下跌的可能，但投资者必须对中国股市长期向好抱有坚定信心。因为，改革已形成共识，十八大至明年两会后，中国有望迎来新一轮改革的浪潮，股市也将重拾信心。 Eed5sm$H  
一个国家从低水平到高水平的发展过程中，腐败问题几乎在任何一个社会都难以避免。但因为腐败问题而抹杀中国所有改革开放成果，包括一味看空股市，这是一种片面极端的认识。应该看到，中国领导层已经意识到了这个问题的严重性。胡锦涛在十八大报告中严厉指出，反腐败问题解决不好会对党造成致命伤害，甚至亡党亡国。 ,hV}wK!  
我们更应看到，中国领导层对改革已形成共识。当前各界对经济前景的忧虑，源自近年改革滞后带来的利益纷争。经济要再上台阶，必须通过改革打破僵局。而“改革”更是十八大报告中最重要的关键词之一，全文出现86次。不能走封闭僵化的老路，也不能原地踏步，这已成中国领导层的共识。十八大报告第5部分以政治体制改革为题，是一个突破，是十三大以来首次单独表述，为未来启动整体改革释放出积极信号。 PS13h_j  
随着新一届中央领导集体的产生，今年来困扰投资者的多种不确定因素已消除。种种迹象显示，中央领导集体改革的意愿较强，今年底的中央经济工作会议或许就将有新动作。因此，在政局稳定，经济逐步企稳的大环境下，股市没理由过分悲观。（维松） -S ASn  
【机构动向】 )Hp{
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短期股指波动不会太大 Q|O! cEW/  
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十八大闭幕后，股市将怎样演绎，投资策略怎样调整？对此，上证报资讯对基金、券商、私募、险资等机构投资者进行了采访。总体来看，机构对后市持中性态度，认为股指波动不会太大。 R`_RcHY:  
◆基金：仓位下降源于股价下跌 4^Ke
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过去一周，京沪主要基金公司没有明显减仓行为，仓位的下降源于重仓股价格的被动下跌。北京一家大型基金的投资副总监认为，十八大后，市场或许会补跌，但跌幅不会太大。目前公募、私募的仓位都偏低，即便卖出，抛售量也不会太大。十八大后政策导向将明朗，市场投资方向也会明确，未来加仓方向为政策鼓励的新技术、节能环保等领域。 ?(up!3S'x  
◆券商：指数波动不会太大 w=]bj0<A=  
一些券商资管认为，经济逐步企稳，市场仍在筑底过程中。但即便维稳力量撤离，风险也是结构性的，指数波动不会太大。风险主要在于部分有泡沫的个股。目前他们看好医药行业，因为政策面和基本面都比较确定。  u Z(vf  
◆私募：轻仓观望等待上涨理由出现 &<s[(w!%%  
受访的沪深私募目前仍保持较低仓位，轻仓观望。他们较一致的看法是：目前市场缺乏明确上涨理由，但向下空间有限。他们主要关注铁路、医药等三季报显示拐点到来的公司，尤其是铁路股，预计明年会迎来真正的增量增长，目前是布局的良好时机。 '`/Qr~]  
◆险资：实地调研 备战来年行情 %9}5~VM"q  
通过对京沪主流险资的调研发现，多数险资认为，年底前会出现一波阶段性反弹。此外，国寿、平安等险资计划12月派出研究员，对上市公司进行实地调研，重点对象为库存水平已处低位的化工、水泥等周期性好转的行业，以及生物、医药等抗周期性较强的板块。 Jj_ t0"  
机构看好杰瑞股份 预计全年接单30亿 )YP"\E  
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机构近期对杰瑞股份（002353）进行调研，预计公司今年全年可接订单30亿元左右，同比增长30%以上，主要是近期公司出现50台、100台等大单的新增询价机会。 .d^XM  
公司曾预计至年底手持订单在24亿元。在今年新接30亿元订单中，40%至45%是压裂设备，约100台，总金额在12亿元至14亿元，目前生产计划已安排到明年6月份。此外，国内页岩气二次招标也将带来压裂设备和服务的新需求。招标的20个区块未来3年累计投资200亿元，其中40%用于压裂设备和服务，预计年均需求在28亿元左右。页岩气压裂一般需要2500马力及以上设备。公司目前已研发试制出最大3600马力的新产品。 }67lL~L  
多机构调研海润光伏 -2{NIF^H  
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近日多家机构调研海润光伏（600401），认为公司尽管前三季度亏损，但生产经营已逐步好转，公司目前加速在多地扩张，近期有望获得大额政府补贴。公司股东在重组时承诺，若今年净利润低于5亿元的预测值，将在年报披露的5日内以现金补足差额；按5亿元净利润计算，公司每股收益应在0.48元。 -v '|#q  
【权威声音】 w?r   
提高审核效率 为上市公司减压 rF/k$_bFt  
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近日，证监会有关部门召集央企、地方国资企业和民营企业等10家上市公司举行座谈，交流了股权激励、公司治理、信息披露和中介结构等问题。有关领导表示，今后将进一步提高审核效率，加大公示力度，使行政许可事项更加公开透明。 i'[o,dbE  
点评：有关领导的表态是一个信号，由此可看出：从监管角度为上市公司减负减压，从公司自身经营强调规范经营，将是未来工作的方向，未来将会有更多措施落地。 7j9X<8 *  
【海外来风】 32>uu ]
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两大因素造成美股大跌 l,I[r$TCf  
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大选结束后，美股出现了恐慌式下跌。原因有二：一是奥巴马连任意味着医疗改革法案将执行，意味着年收入超过25万美元的家庭必须多支付投资净收入的3.8%税收。为应对富人避税产生的大规模赎回压力，很多美国基金开始套现，从而出现了恐慌性杀盘；二是年底即将到期的“财政悬崖”，国会表决时又将迎来一场拉锯战，可能导致明年GDP的紧缩和失业率的上升。 B 66-l!xa  
在谁都不愿意让步的情况下，投资者只能选择离场观望。当奥巴马政府给出一个明确的信号，才能让投资者重拾信心。 c" |4'#S  
【上证视点】 q ,C)AZ  
原料跌价基建加码 民爆业机遇凸显 /2<132/[#  
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民爆行业的主要原料硝酸铵今年以来价格一路下跌，至11月9日仅1800元/吨左右，而年初则在2550元/吨。受此影响，民爆行业毛利持续回升，加上中西部多个省份出台重大投资项目计划，预计对行业将带来正面影响。 L\CufAN  
◆雅化集团（002497）业务重心在四川，预计四季度当地民爆市场回暖。四川省发改委今年9月提出今明两年要实施重大投资项目2242个，总投资额3.67万亿元，初步测算，与公司民爆相关的约200多个项目，投资额约1.4万亿元。尤其是四川加大铁路投资力度，将直接拉动省内民爆需求的增长。 7sC8|+  
◆江南化工（002226）工业炸药生产能力达到25.95万吨，在安徽、新疆等需求旺盛的中西部地区占有较高的市场份额。目前新疆地区业务出现下滑，主要受制于炸药的运输，子公司新疆天河新获批产能1万吨，四季度就能贡献部分利润，公司仍打算在新疆地区增加产能。 `egyk)"aM  
【信息雷达】 eSC69mfD  
洪都航空高级教练机或获订单 @CxXkR  
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第九届中国航展将于13日至18日在珠海举行。洪都航空（600316）携新研发的猎鹰L15高级教练机参展，有望获得订单。L15是从“二代机”到“三代机”的升级换代产品，单机价格在6000万至8000万元之间，有较大的市场空间。据机构测算，至2030年全球教练机需求量将达到4500架，其中高级教练机为2500架左右，L15有望获得20%的份额，约500架。 bG'"l qn  
【编者感言】 ?HsQ417.H  
每天都有纠结不清的话题 M)<324|32x  
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久久期盼的十八大正在召开，不少投资者又纠结起另外一个话题：十八大后行情怎么走？甚至有人断言：十八大后股市又要跌啦！其实，自股市诞生之日起，每天都有纠结不清的话题。因为，面对未来市场，存在各种预判，只有回过头一看，什么都看清了。 kW 7 $  
看不清总比误判要好。看不清，可以持币或轻仓观望；误判，一味做空或做多，损失就惨了。上期产品我们提出，时至年末岁初，投资者千万要辨清形势，心态不能浮躁，也就是提醒投资者，耐心冷静观望，不要误判形势。 ~&32UfnO  
暂且不论十八大后股市的涨跌，有一点我们回过头看，心里肯定比年中时有底了，这就是政局稳定，改革不会止步，经济逐渐企稳。投资者对未来行情的预判，应以这些“底”为基础。耐心等待吧，至明年两会后，股市的方向将更加清晰。这是一个向好的预期！