宁波敢死队火线抢入6只强势股1205

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宁波敢死队火线抢入6只强势股1205


天康生物:短期费用有压力，长期疫苗仍看好

　　前三季度业绩低于预期。公司前三季度实现收入26亿元，净利润9214万元，同比分别增长23.87%、7.13%，EPS0.31元，低于预期，其中三季度单季度实现收入9.9亿元，净利润3210万元，同比分别增长16.77%、-15.15%，EPS0.11元。公司还同时预告全年业绩增长15%-45%。
　　管理费用大幅上升是业绩低于预期的主要原因。前三季度管理费用同比增长了54%，管理费用增长的主要原因是公司计提了1000多万元的全员绩效工资;由于公司计提全员绩效时全部计入管理费用，因此造成管理费用增长幅度过大，针对此问题分析师也与公司进行了沟通，建议计提时做到按类别计提。
　　疫苗收入的确认时间点有所推迟对三季度业绩有所影响。公司上半年疫苗在招标苗全行业下滑的弱市中销售额仍增长4%，分析师当时用沧海横流，方显英雄本色来形容，但是从三季报来看疫苗收入持平，这主要是今年疫苗收入确认有所推迟所致。目前全年疫苗销售已经结束，从分析师刚和公司沟通的情况来看，公司今年疫苗收入预计增长超过 10%，其中蓝耳疫苗增长超过20%，口蹄疫今年在新增加一家进入者的情况也有5%以上增长，分析师认为公司在今年招标苗整体下滑背景下，仍取得如此增长已实属不易，也坚定了分析师继续看好明年公司增发项目达产后，公司业绩步入持续增长的快车道的判断。
　　加薪以及为市场苗推广储备人才使得业绩短期承压，但却为长期发展注入动力。公司之前工资偏低，这也是为什么公司每年发放超额奖励金的原因，一方面是为了激励，另一方面也因为收入基数较低，公司的超额奖励金涉及面较广也是为了借此贴补一下大家收入较低。公司此次加薪仍以绩效形式，但跟超额奖金有较大区别，也有助于为接下来超额奖励金制度改革，分析师认为超额奖励金制度能够得到改革的一个前提是，在改革前大家的待遇已经提上去了，否则改革很难推进。
　　增发项目明年开始逐渐贡献利润。公司增发两个项目明年将完全达产，其中牛羊悬浮工艺已拿到生产批文，北区项目8条生产线中4条活疫苗生产线已经投产，剩余4条明年也将投产。分析师认为悬浮工艺有助于公司进一步巩固在口蹄疫疫苗的领先优势，帮助公司积极进军空间巨大的市场苗市场。目前已经组建大客户服务部，也从外面引进了部分人才，从而组建了一支30人的市场苗销售队伍，有一名博士带队，六名硕士，为公司增发项目达产后顺利实现销售未雨绸缪。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级:分析师认为短期的业绩低于预期，实际上是着眼于未来，在植物蛋白方面公司年初提出的以销定采策略已经奏效，新榨季棉籽开市价2.2元，公司未像以前一样集中采购，而是根据下游销售情况随时采购，近期棉籽价格已下跌至1.7元，新榨季以来公司植物蛋白业务一直保持盈利。增发项目方面分析师预计年底能够顺利实施，将在明年降低公司财务费用，目前四条活疫苗生产线已经投产，明年将全部达产。分析师下调公司12-14年EPS至0.31、0.49、0.79元，维持强烈推荐-A评级，按照13年25倍PE，下调一年目标价12.25元。

汉鼎股份:暖通业务获突破+海外再斩大项目

　　事件描述公司公告中标两项目:拉萨市城市供暖试点工程户内燃气壁挂炉供暖项目,以及中国建筑阿尔及利亚分公司的阿尔及尔嘉玛大清真寺项目A、C3、F、K 弱电工程。前者中标金额为5903.75 万元,总工期45 天;后者采用定额计价。
　　事件评论
　　拉萨市供暖项目中标标志着公司在暖通业务已取得实质性突破:在节能需求紧迫、政策对建筑节能支持力度与日俱增、暖通行业整体盈利情况乐观的背景下,公司暖通相关产品在建筑新能源替代非再生能源、能源循环利用等方面具备重要意义,为该业务未来发展前景奠定基础。本次中标不仅体现了公司在暖通业务上的技术和研发能力,也进一步彰显了公司在西部地区的渠道优势,在公司全国化布局、产业链横向延伸战略中具备里程碑式意义。另外,从本次中标金额占2011 年主营总收入的17.7%,施工周期45 天,因此项目将对今明两年的业绩产生积极的作用。
　　公司海外市场拓展将加速:本次承接中国建筑阿尔及利亚分公司在阿尔及尔嘉玛大清真寺项目四座楼宇的弱电工程,是继4 月与该公司签订3581万元阿尔及尔国际会议中心项目弱电工程后再次在相同地区中标,体现了公司较强的二次销售和开发的拿单能力。本次阿尔及尔嘉玛大清真寺项目总投资约12 亿美元,含12 座建筑,属于典型性大规模项目,对公司在海外市场未来拓展的示范意义较大。以弱点工程占建筑总投资3%-5%来计算,本次4 座楼宇的合同金额将超过1000 万美元,考虑到阿尔及尔国际会议中心项目的贡献,海外市场对公司明年的业绩作用依然不可小觑。
　　公司具备优秀的综合质地:公司上市前业绩显赫,上市后公司通过不断对管理模式、订单策略的优化,以及在渠道、技术方面的投入,已在渠道覆盖面、渠道成本、回款、毛利、人均创收、研发投入效率等多方面居于行业领先水平。公司已经能够适应在规模扩大时对项目质量和费用的控制,并通过外延式扩张获得行业主动权,在智能化行业乃至订单驱动类公司中实属罕见的优秀质地。
　　维持 “推荐”评级:公司是质地优秀、具备较强产业地位的企业,在“大行业、小公司”的背景下容易迅速成长。预计2012-2014 年公司EPS 分别为0.93、1.44、2.08 元,对应PE 分别为24、15、11 倍,维持“推荐”评级。

滨江集团:稳健和高回报并举,销售可望翻番

　　滨江集团至11月末累计实现销售75亿元,12月公司计划推出近80亿货值新盘,包括其最高端项目武林壹号。我们预计公司全年认购销售有望超百亿。我们微调公司2012-13年业绩预测至1.02元和1.45元,调高目标价至10.57元,相当于10.4倍2012年市盈率和2012年NAV15%的折让,维持买入评级。
　　支撑评级的要点
　　截至11月末,公司累计合同销售金额约75亿元。12月公司将推出近80亿货值新盘,包括其最高端项目武林壹号首推盘,较之去年全年45.7亿元销售额,公司今年销售额有望翻番。
　　截至11月末,我们估算其合同销售已锁定了我们2012-2014年收入预测的100%、100%和31%,已锁定未来每股收益3.7元,在行业中表现最为突出。随着12月销售完成,公司业绩锁定性将继续加强,预计全年销售对14年锁定率将上升至57%。
　　公司12年推盘量近40万方,13年可售资源丰富,推盘量将大于今年。
　　今年第四季度,公司购得杭州两块地,且并购位于千岛湖的东方海岸项目剩余49%股权从而获得项目100%权益,拿地方面公司较为谨慎且关注实际利润率。
　　万家星城、城市之星等高毛利项目将保证近1-2年的高毛利率表现,另外,三季报公告全年业绩将同比增长50%-80%,我们预计业绩增长将位于公司预告区间的高位。
　　评级面临的主要风险
　　杭州市场高端项目去化率不及预期。
　　估值
　　滨江集团产品品质优异、区位优良、定价理性,今年借杭州市场回暖取得了不错的销售表现,12月新推的大量优质项目蓄客良好,销售值得期待;公司庞大的预收账款也将在近两年内释放业绩。
　　经历过去年的销售寒冬,公司战略转为更关注深耕杭州本地市场、控制资金风险和维持实际资本投入回报,对于区域性公司来说,我们认为这不失为一项稳健的选择。
　　我们微调对公司2012-13年业绩预测为1.02元和1.45元,将目标价由10.00元调高至10.57元,相当于10.4倍2012年市盈率和2012年NAV15%的折让,维持买入评级。

中国卫星:大股东增持提升价值预期

　　1.事件
　　12月3日,中国卫星发布公告,大股东五院所属北京空间飞行器总体设计部于11月30日增持公司股份约700万股。2.我们的分析与判断
　　(一)卫星研制业务增速有所加快
　　十二五计划的落实是公司卫星研制业务今年及未来增长的主要动力,我们预计今年该业务收入和利润增速为20%左右,未来几年增速将保持10%-20%的复合增长。
　　(二)卫星应用业务增长势头继续看好
　　卫星应用领域的主要公司航天恒星从事卫星通信、卫星导航、卫星遥感等业务。卫星通信的主要增长点是利用VSAT技术进行信息系统等的建设,未来市场前景较大。在卫星导航领域,航天恒星主要从事北斗导航中高端产品的开发,目前已经试制,但大规模需求尚未开始,预计未来一两年将加速增长。公司的遥感图传业务分为两类,一是数据处理,用于国土管理等,二是数据传输,用于武器信息链等,目前看,这两类需求都处于起步阶段,发展空间较大。总体上看,我们认为航天恒星未来几年30%以上的增长速度问题不大,不过要考虑航天投宁波敢死队联系合作QQ:2605688412资和航天基金增资航天恒星后对上市公司未来几个季度的业绩增长会略有影响。
　　西安恒星的通信业务包括天线、动中通等,导航产品包括授时终端及导航终端等,近年来由于受北斗一代产品采购减少以及发展资源受限等因素的影响,公司的盈利处于较低水平,我们预计今年比去年不会有大幅增长。
　　航天天绘主要从事卫星遥感应用、地理空间信息、数字城市、等业务,由于经营发展方面的原因,2011年天绘公司亏损1700多万元,2012年以来,中国卫星将天绘公司100%股权转让给航天恒星。我们预计随着经营的改善,天绘公司2012年将实现盈利。
　　3.投资建议
　　我们认为公司未来的业绩增速可能会有所加快,预计公司2012年-2013年EPS分别为0.32元、0.40元,对应市盈率为31倍和25倍,维持“推荐“评级。
　　公司的配股方案正在推进中,我们判断在明年1-2季度实施的可能性较大,由于配股价格等尚未确定,对公司业绩摊薄的影响具有不确定,我们预计为10%左右。

潞安环能:收购员工持股大幕拉开,集团整体上市指日

　　事件:从五阳煤矿工会收购弘峰焦化15.391%权。
　　公司与五阳煤矿工会签订股权转让协议,公司以4723.43万元受让五阳煤矿工会持有的山西潞安环能五阳弘峰焦化有限公司(简称“弘峰焦化)15.391%股权。
　　收购完成后,公司占弘峰焦化的股权从70.303%上升到85.694%,其余股东为长治市鑫源祥农业科技有限责任公司持股9.091%,潞安五阳广源实业公司持股5.215%。
　　点评:小幅提升公司盈利,示范性解决职工持股问题。根据公司公告,弘峰焦化上半年实现净利润1.99亿元,考虑下半年焦炭市场好于上半年,预计全年盈利4.1亿元。公司股权份额提高后,年归属母公司净利润将提升0.63亿元,小幅提升公司业绩。
　　事件的关键并不在于利润的提升,而在于长期困扰潞安集团整体上市的约束之一的员工持股问题得到示范性解决,即以市场评估价格收购。未来公司收购母公司司马、郭庄、慈林山等矿井时既有可能参照这模式解决职工持股问题,整体上市进程将大大加快。
　　质地优良的煤炭公司,整合矿井开始放量。公司有08年整合矿井18座及3座在建矿井,总产能2010万吨,全部建成后将提升公司产能68%。
　　其中临汾蒲县9座整合矿井为肥煤、气肥煤,建设进度较快2013年期陆续释放产量,北部忻州矿井2014年下半年放量,公司产量将得到持续增长。公司本部贫瘦煤、喷吹煤价格在11月份已经开始触底反弹,明年合同电煤受益于煤价并轨预计将上调20元/吨,公司业绩增长稳定。
　　目标价19.80元,买入评级。公司2012-14年业绩分别为1.22元,1.32元和1.97元,给于公司2013年业绩15倍PE,目标价19.80元,买入评级.
　　风险提示:政策因素可能使整合矿进度低于预期,影响公司业绩。

乐视网:大股东和管理层增持传递积极信息

　　事项:
　　乐视网公告:实际控制人及管理层共5人计划在未来6个月内增持公司25-70万股股票,并在增持完成后6个月内不转让所持股份。
　　评论:
　　稳定股价,传递积极信号公司股价自7月27日创下27.3元新高以来,股价持续下跌,截止昨日(12月3日)收盘价仅为13.91元,大幅低于股权激励行权价15.31元(公司2011年分红派息“10转增9派0.73”方案,对原行权价29.17元调整而得)。站在公司管理层角度看,如果对公司有足够信心,逢低增持公司股票能获得比期权更高收益,向市场传递积极信息。
　　大股东和管理层稳定股价。按照增持计划,公司实际持有人和管理层可使用包括二级市场买进、集中竞价、大宗交易等方式买进,弱势逢低买入有利于稳定股价。
　　传递积极信号。大股东和管理层增持公司股票将向市场传递积极信号,透露出长期业绩和提振股价的信心。从股权激励行权条件看,2011-14年每年业绩均同比增长35%,行权条件较高,2011年已经兑现,今年完成目标也问题不大,因此,我们也看好公司长期业绩信心。从行权期看,明年4月首个行权期来临,增持股票使得管理层与二级市场利益更加一致,传递更加积极的股价信号。
　　维持“谨慎推荐”评级
　　我们认为,公司具备内容优势,支撑流量快速增长,在付费视频和广告业务具备不断扩张潜力,向智能电视拓展更强化内容优势,长期平台价值不断提升,维持公司2012-14年EPS预测0.45/0.55/0.62,对应PE为31/25/22倍,维持“谨慎推荐”评级。