《华尔街日报》中文网收盘分析（1218）

股票王

估值修复行情料将一波三折 中小盘股缺乏足够吸引力         傅峙峰




中国股市今日收涨。沪深股指全天维持强势振荡，创业板指和中小板指表现较弱录得下跌。

截至收盘，上证综指报2160.34点，上涨0.45%，沪市成交1106亿元；深证成指报8600.33点，上涨0.81%，深市成交878.3亿元。

盘面分析：

酿酒板块反弹势头强劲。海南椰岛和沱牌舍得涨停，青青稞酒上涨8.01%，古井贡酒上涨7.53%，老白干酒上涨6.27%。

煤炭板块整体涨幅居前。云煤能源涨停，美锦能源上涨7.75%，阳泉煤业和潞安环能涨幅超过6%，西山煤电上涨4.28%。

有色金属板块表现活跃。盛屯矿业涨停，洛阳钼业上涨5.35%，东阳光铝上涨3.57%，江西铜业上涨3.53%。

苹果概念股大跌。长盈精密、安洁科技和歌尔声学跌停，立讯精密下跌8.96%，锦富新材下跌6.29%。

遭遇财务造假质疑的康美药业跌停，拖累整个医药板块。长春高新下跌4.84%，双鹭药业下跌4.14%，昆明制药、益佰制药和恒瑞医药跌幅超过3%。

综合分析：

今天沪深股市的估值修复行情得以延续，只是市场热点转向了煤炭、有色和钢铁等板块，金融、地产等板块表现相对平静。中小板指和创业板指收跌反映市场风险并未在最大程度上消逝，中小盘股还将面临供给压力，其自身估值高企也意味着在估值修复行情中缺乏吸引力。

周期类股的上涨倾向于是市场在11月反映了股市和经济多重压力之后，作出了反向的反弹修正，而银行等权重周期类股的上涨之强势，可能更多包含了市场的羊群效应。将股票上涨简单归结为投资者不分理由地买入似乎有些粗糙，但必须承认，在低估值、经济企稳等环境下，市场因素发挥着不可忽视的作用。在对近期市场上涨的分析点评中，最频繁出现和最令人信服的理由就是外资的看好和估值修复。

外资抄底和估值修复是老投资者耳熟能详的两个词汇，这也正是2006年牛市起步初期被主要提及的看多理由。这种解释脱离了经济基本面，也脱离了股市供求关系，对新人而言似乎在逻辑上有些难以理解，但对老同志而言更容易接受。

无论是反弹还是反转，早期股市的表现大都类似，反转也是由反弹开启的。过程和结果的差异则需要经济、金融和市场供求等多方面配合，现在显然并不是判定反弹还是反转的时机。如果仅仅是一次估值修复，市场因为强势反弹而渐渐远离了基本面，短期酝酿的风险将更大。因此，理想状态是，市场应在估值修复过程中表现得更加平缓有序，而非急功近利一步到位。