2013年4月15日-【皮海洲】史上最严厉罚单 未杀鸡 难儆猴

股票王

近日，一则关于深圳一家大型券商或被暂停保荐资格的传闻在市场上广为流传。据传闻称，监管层已初步决定暂停该投行3个月的保荐资格，但正式的处罚决定尚未发出。而因万福生科财务造假及隆基股份上市首年亏损事件，平安证券及国信证券被业内圈定为传闻的主角。
　这一处罚被业界视为历史上对保荐机构最严厉处罚。而就传闻的主角来说，由于证监会对万福生科的现场调查基本结束，因此作为万福生科保荐机构的平安证券遭到处罚的可能性更大一些。不过，如果真是平安证券的话，那么这个史上最严厉的保荐罚单仍然有失威严，甚至不乏证监会对平安证券的一份柔情。
暂停投行3个月的保荐资格，就截至目前证监会对保荐机构的处罚来说，确实是最严厉的。因为在此之前，最严厉的处罚就是今年3月对绿大地保荐机构联合证券的处罚：没收联合证券业务收入1200万元，并处以1200万元罚款。对直接负责的主管人员黎海祥、李迅冬给予警告并分别处以30万元罚款，撤销黎海祥、李迅冬保荐代表人资格和证券从业资格，对黎海祥、李迅冬终身证券市场禁入。如果是对投行实行暂停3个月保荐资格的处罚，这损失就比联合证券罚没2400万元要大得多。正如业内人士分析的那样，可能导致该投行保荐的数十家IPO在审公司被迫撤回IPO申请，并延迟未报会项目的发行时间。部分保荐项目被同行挖墙脚并不为奇。
不过，如果这个“史上最严厉的罚单”是针对平安证券作出的，那么这个罚单明显偏轻。就平安证券保荐的万福生科来说，虽然监管部门目前并未对万福生科的欺诈上市行为作出明确的定性。但万福生科欺诈上市的事实是很清楚的。根据万福生科自己承认，该公司2008年-2011年累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。由于数据显示，四年内该公司净利润总数为1.81亿元，这意味着该公司此四年间的净利润有近九成为“造假”所得。就连公司董事长龚永福都表示“造假太狠”。而根据证监会的介绍，该案造假手法隐蔽，资金链条长、时间跨度长，涉及300多个个人账户、调查对象分布在四省市的数十个县乡村镇。因此，万福生科案的性质是特别恶劣的，属于“情节特别严重”的情形。
而就平安证券来说，更是“惯犯”，有“造假工厂”的恶名。该保荐机构保荐的企业不仅前有臭名昭著的胜景山河，今有欺诈上市的万福生科，而且该公司的保荐被舆论称为是“IPO保荐奇观”：造假多，变脸多，获利更多。可以说在最近几年的IPO过程中，平安证券让广大投资者与中国股市不得平安。因此对于这样一家保荐机构如果只是“暂停3个月的保荐资格”，这显然是对平安证券的“开恩”。真正的严厉罚单应该是，没收平安证券在万福生科IPO项目中的保荐收入并处以5倍的罚款；同时根据《证券法》第一百九十二条规定，鉴于万福生科案情节特别严重，撤销平安证券的保荐资格，将平安证券从保荐机构的队伍里扫地出门。只有如此，这才能真正起到杀鸡儆猴的作用。如果只是暂停3个月的保荐资格，这只是“饿鸡”而不是“杀鸡”，既然鸡未杀，又何以儆猴呢？