【天机整理】2013年4月16日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　银监会加码融资平台贷款调控 平台贷规模只降不增
　　北京首例H7N9禽流感患者病毒检测转阴 不久或将出院
　　地方政府大批投资项目等米下锅 倒逼市场经济体制改革
　　
　　二、主力动向曝光
　　弱市中机构资金暗流涌动　低吸抢筹引发优质股假摔
　　全球资金大转移 股票市场迎来牛市
　　基金QFII逢低齐增仓 股基仓位超九成
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　康恩贝：基药团队调整，麝香通心滴丸起航
　　苏交科：持续快速增长多重驱动力
　　老板电器：公司制定收入及利润三年复合30%增长目标
一、重要新闻点评
银监会加码融资平台贷款调控 平台贷规模只降不增
　　近日，银监会对地方各银监局和银行业金融机构下发了《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》，再次强调银行业金融机构需按照“保在建、压重建、控新建”的基本要求，继续控制平台贷款总量，并且不得新增融资平台贷款规模。与此同时，还要求对融资平台贷款实施全口径统计以及完善名单制管理，防止其变相融资。
　　业内专家普遍认为，在城镇化投资大幕开启之时，不排除部分基础设施建设等投资，会通过融资平台来吸纳资金。北京大学经济学院教授王曙光表示，“银行贷款依然是城镇化建设过程中的重要资金来源，但银行不能因为一些项目有地方政府做隐性担保，就忽视风险，造成不良贷款上升。另外，城镇化贷款流向地方政府融资平台的现象受到了监管层的关注，这其中的风险不容忽视。”
　　据记者了解，除正常的产业类贷款项目外，保障房、城市基础设施建设、旧城改造等领域，都需要政府投入资金，在其他投融资渠道没有开放的情况下，银行贷款最终只能通过政府融资平台运作。
　　目前，包括工、农、中、建、国开行在内的五家大型银行都已相继出台了城镇化及配套建设相关的融资支持计划，今年1-2月份近1 .7万亿的新增贷款中，就有相当一部分投向了城镇化概念相关的基础建设领域。在此情况下，银监会再次明确，银行业金融机构不得新增融资平台贷款总规模，并且需严控融资平台贷款新增，严格新发放平台贷款条件。
　　中财简评：近年来，平台贷公司通过发行中票、短融、企业债的渠道融资越来越多，由此也导致有大量城投债为银行业金融机构持有，风险滞留在了银行体系内。银监会加码融资平台贷款调控，把表外负债纳入表内进行监管，更加便于监管。也有利于改善银行的负债结构和质量！
　　
北京首例H7N9禽流感患者病毒检测转阴 不久或将出院
　　“换病房啦！”昨天一早，护士告诉北京首例H7N9确诊患儿圆圆（化名），她即将从重症监护病房转到普通病房。
　　自从4月11日发病，圆圆的体温在5天中，已有3天保持正常。昨天，她的体温处于35.7℃-36.9℃之间。
　　“非常好。”地坛医院感染病中心主任陈志海介绍，圆圆入院以后恢复得非常顺利，除体温恢复正常之外，病情也没有反复。现在，她已没有呼吸道、消化道症状，化验指标各方面都在改善。“入院后曾经出现过白细胞下降，13日开始白细胞明显恢复。”
　　昨天中午12时，圆圆正式转到普通病房。不过，由于还在感染病病房，仍是隔离状态，不能够探视。
　　地坛医院为她准备了一间朝南的房间，上午阳光能照进屋子，室内也没有了各种监护设备。据了解，圆圆最高兴的是屋子里有电视，她说自己又能看动画片了。
　　地坛医院副院长成军表示，为圆圆转普通病房是考虑到病情不会再出现反复，下一步她将停用达菲治疗。此外，圆圆已不再吸氧，从“病危”改为“病重”，护理等级由原先不能自理的一级，转为二级护理。
　　记者了解到，按照国家卫计委的标准，两次核酸检测阴性则符合出院标准。目前，圆圆已经两次检测为阴性。院方表示，她不久将可出院。
　　中财简评：H7N9禽流感病毒近期在中国各地频发，搞的人人自危，对我国经济造成了重大损失，在股市上，H7N9的暴发让家禽养殖等行业深陷泥淖，首例H7N9禽流感患者病毒检测转阴，说明目前我国已初步具备了治疗H7N9禽流感患者的能力，未来有望有效防止H7N9疫情的继续扩散，并在较短时间内控制和治疗禽流感。
　　
地方政府大批投资项目等米下锅 倒逼市场经济体制改革
　　
　　在3月份完成政府换届后，目前各地政府纷纷推出了大批的投资项目，目前开始全方位招商。
　　江西招商一位项目负责人告诉记者，目前已经有一些投资商正在与江西政府部门洽谈。“但是发布的项目的具体内容以及回报形式，需要更深入交流。”
　　记者获悉，近期贵州、陕西等也在加大项目招商。其中4月10日，贵州向长三角推介了数千亿的投资项目，当地称共促成122个相关项目达成投资合作协议，涉及金额1315.87亿元。
　　四川也拿出16个项目全国招商，涉及总里程约1672公里公路，总投资约2077亿元。这包括成都经济区环线高速公路南段(简阳至蒲江段) 、宜宾市过境高速公路(乐宜至宜昭段)等。
　　这种大规模招商，在过去的政府换届后也出现过。但是目前规模如此大，且省份多，中国投资学会秘书长刘慧勇认为，需要具体分析。
　　“资金问题怎么解决，可以采取多种方式，向民资放开是好的方式，至于回报情况，可以具体研究。至于一些工业项目，要看具体情况，即能否有核心竞争力。”刘慧勇说。解决资金问题唯一的方法是改革。唯有通过逐步放开要素价格、放松民间资本进入的限制、激发民间投资的活力以及深化市场经济体制改革，才是重启中国经济新增长周期的关键。
　　中财简评：尽管各地纷纷召开加快投资工作会议，但是预计全年全国经济难以像过去一样拉高。导致如此的原因是，目前凡是充分竞争的领域，无不存在过剩，而暂时不过剩的领域，则需要政府放开投资准入。目前民营企业的投资动力仍不足。政府主导投资的话，很多过剩领域的投资，民营企业并不愿意进入。目前营业税改增值税加快速度，意味着政府减税力度还会加大，这在一定程度上有利于民营企业的投资，但动力仍不足。

二、主力动向曝光

弱市中机构资金暗流涌动　低吸抢筹引发优质股“假摔”
　　　　
　　由于复苏过程变得漫长起来，市场的投资逻辑越来越多地转向当前业绩持续增长能力确定性高的品种，尤其是未来行业景气度更易受政策支持的品种。
　　A股市场投资逻辑的变化在市场回调中正演绎出个股的两极分化，行业景气度差、业绩表现差的品种在市场下跌过程中面临“实跌”，而优质品种则在市场回调中出现“假摔”现象。基金在优质股的回调中采取的低吸策略使得优质股难得有真正意义的回调，在经济基本面弱复苏的背景下，有限的资金只愿意流向有限的确定性板块。
　　优质品种难得的回调往往造成机构资金的暗流涌动，也因此在指数萎靡走跌过程中出现一次次的假摔现象。深交所数据显示，三家机构昨日现身华策影视的前五大买入席位，合计买入华策影视金额超过2300万。在本次指数的回调行情中，华策影视在4月2日曾出现过7%的单日跌幅，但这也事实上只是华策影视的一次假摔，并可能为机构提供进一步低吸的机会，华策影视在4月2日暴跌7%后持续走强，在最近七个交易日内累计涨幅超过20%。
　　华策影视至去年四季度已经成为机构热衷布局的品种，在去年四季度，博时价值增长基金增持华策影视超过500万股，博时价值增长二号基金也在同期买入华策影视至300万股，博时旗下的两只基金因此成为布局华策影视最多的基金公司，合计持有华策影视超过1000万股。
　　在各大行业景气度持续低迷之际，影视文化不断提升的行业景气度吸引着基金公司的布局，尤其是博时基金。博时基金不仅是持有华策影视最多的基金公司，同时旗下多只基金也进入光线传媒的前十大流通股股东名单。光线传媒披露的数据显示，截至去年四季度末，博时基金旗下的博时裕阳、博时策略也合计持有光线传媒超过160万股，自上证指数2月18日回调以来，截至昨日收盘，光线传媒股价涨幅超过了58%。
　　优质股在本轮行情中的强者恒强的现象实际反映出机构资金对经济复苏的忧虑，正是当前基本面并不支持周期和制造业品种的股价上涨，也使得更多的资金愿意参与那些景气度高的稀缺品种。博时基金投资经理柳杨昨日就认为，在股市中短期疲弱的态势中，投资人必须提防还有很多政策没有落地，例如政府平台债的规范、IPO重启时间表等，这些因素将对市场持续压制。柳杨进一步指出，A股的不给力表现说明，美国和日本市场化的量化宽松政策对经济的正面效果，比采用政策调控的中国更好些，去杠杆及复苏回升的市场效率都比较高，因此判断国内经济从企稳到真正的复苏的过程会比预想的更长。
　　由于复苏过程变得漫长起来，市场的投资逻辑越来越多的转向当前业绩持续增长能力确定性高的品种，尤其是未来行业景气度更易受政策支持的品种，这就使得优质品种的回调往往变成一次假摔。与华策影视类似的是，基金公司重仓介入万达信息也在假摔后持续走强，并创出股价新高，万达信息4月份以来的股价涨幅超过了15%。
　　此外，景顺长城重仓的欧菲光、华夏基金所持有的顺网科技、银华基金所持有的乐视网也在指数回调过程中保持股价的平稳，其中欧菲光和顺网科技更是走出一年来的新高。数据显示，截至去年四季度末，景顺长城旗下共有三只基金进入欧菲光的前十大流通股股东名单，其中包括了景顺长城投资总监王鹏辉管理的两只基金，上述景顺系基金合计持有欧菲光超过1300万股，而欧菲光从去年4月份开始至昨日收盘，其股价涨幅已高达260%。
　　欧菲光的表现淋漓尽致地诠释了当前A股市场结构性行情的特点，也显然成为基金在今年市场下跌过程中最赚钱的品种之一。从上证指数2月18日下跌计算，欧菲光在短短两个月时间内涨幅超过70%。在经济基本面弱复苏的背景下，欧菲光却保持着超高的业绩增长能力，这种稀缺的绩优品种在弱市中成为资金扎堆的方向，这一现象也诠释了基金经理所指出的“有限的资金流向有限的品种。”欧菲光预计其一季度净利润超过8400万，同比增幅超过310%。（上证）　　

全球资金大转移 股票市场迎来牛市
　　
　　还记得在2012年年底的时候，笔者曾对2013年美元走势进行过预测，称其将因为全球环境的不稳定，美元形成宽幅震荡是未来走势的主基调，目前来看这种震荡格局正在如火如荼的进行着。


　　2012年至今，美元指数全年的走势一直围绕80来回进行上下震荡，其最高冲高至84.07，最低达到78附近。而把时间稍微拉长一点看，如上图，就很容易发现，最近5年美元指数的整体走势形成了一个大型的三角形整理形态。在三角形当中，当前处于向三角形上轨攻击的旅途之中，短期美元指数正处于上行过程。但我们也从图中的走势可以隐约的发现，在本次美元升值的道路上，与前两次美元犀利的弹升相比，当前美元的走势显然表现的极为疲惫。这种乏力姿态体现在两点：一是冲击三角形上轨所化的时间要比前两次明显拉长；二是在回升的幅度上明显逐步变窄。但目前距离三角形上轨仍然存在一定距离。所以，美元短期的走势有望继续向上攻击三角形上轨压力，而中长期来看其能否保持上升态势，维持强势仍然具有不确定性。相反，多种抑制美元走强的负面因素如美国自身藏有的财政悬崖以及发展中国家的迅速崛起挑战美元霸主地位，进而形成了欧元、美元、人民币三足鼎立观点等或将不断绑架美元陷入贬值状态。同时技术上的三角形上轨的压制不会轻易突破，美元很有可能出现冲高回落的走势，延续宽幅震荡格局。
　　与此同时，亚洲地区最具有代表性的日京指数在去年已经构筑起了一个相对扎实的底部，在经过日本大地震，福岛核电大爆炸等危机后，日本重建灾区拉动经济，影响日本经济最坏的时刻随着时间的推移渐渐淡出视野。加上日本一直来持续宽松的货币政策，全球复苏步伐逐步加快的配合下，日经指数目前已经从底部持续走强，突破10年的底部区域。完全符合笔者年初时预测突破10年来的压制线预期，现在已经运行至13568位置，笔者认为，日经指数突破了10年以来形成的压力线，其股指的第一目标位将是15380附近。因此，日经指数后市还将继续强势。
　　所以，全球经济进一步复苏，整体投资环境逐渐转暖，美股短期维持强势，日经指数存在中长期走强的背景，给A股未来持续反弹创造了良好的外部环境。
　　另外，笔者此前预测，2013年国际原油将形成三角形末端震荡逐步变窄走势格局。目前来看依旧在预测的范围之内运行。如下图：
　　从图来看，国际原油的走势在近几年大部分的时间都运行在80美元至110美元之间。其趋势基本上在一个较为标准的三角形整理形态之中运行，很明显上档压力在103-105美元，下档支撑在79-81美元。特别是2013年过后，国际原油走势便将存在方向性选择。而对于2013年的走势趋势来说，如果单纯的从技术角度看，正好处于构筑三角形整理形态的最后一部分，维持在三角形整理形态之中运行，先抑后扬再震荡且震荡幅度逐渐变窄应该是未来一年的主基调。
　　2012年以来，国际油价经历第一季度的飙升之后，第二季度出现了较大幅度的下跌，但第三季度又重拾升势。欧佩克的最新报告显示，今年前三个季度，欧佩克平均油价为每桶110.18美元，略高于去年同期的107.31美元，同比涨幅为2.67%。但到了四季度，因受美国财政悬崖和欧元区主权债务危机的影响，纽约原油期货走软，国际油价在四季度连连下挫，直逼三角形整理的下轨80美元附近。随着时间的推移，美国在2012年四季度推出QE3之后，美元暂时性出现不跌反涨打破市场预期，且美元在2013年初期有望维持上行格局，将推动油价出现继续下行趋势，直至美元上方受压，而原油走势有具备底部支撑的相互配合下，美原油再度出现企稳反弹的概率更大。而影响国际油价的因素一方面来自被称为油库的中东地区仍然处于多事之秋，加剧了原本不太宽松的石油供给紧张状况，或将推升油价高企。但另一方面，发达国家的债务问题已经严重影响到了各国经济的复苏和发展，之前推出的种种财政紧缩政策也在很大程度上限制了政府、企业以及个人的消费欲望。所以受美国和中国经济低迷因素的影响，油价上涨在2013年内将面临较大压力。因此笔者预计国际原油价格在2013年保持三角形震荡整理，运行于80美元--100美元之间应该是其主要的行走区间。
　　同时，笔者对于2013年黄金走势预测：由上行趋势转为下降趋势正在被市场进一步验证。




　　2010年之前的黄金走势，真可谓是黄金十年。美黄金在近十年的上涨趋势极其犀利的表现，让世人目瞪口呆。不过，进入2010年之后，黄金上涨的动能明显表现出乏力特征。当前正在高位1500--1800之间来回震荡。从上图来看，黄金走势在继续上攻无果之后，盘整态势进一步体现，而后市其还将继续受制于未来全球经济逐步进入复苏期，市场避险情绪进一步削弱。同时美元短期的强势地位还将维持一段时间来看，黄金走强在全球金融危机逐渐解除警报之后，难以形成继续上行的源动力。并且，从市场供给方面看，黄金供应仍算相当充裕。由于金价持续高企，金矿生产供应又持续增长。这样一来，一面是未来经济复苏舒缓避险情绪，一方面金矿大批产金，供给充沛。从而削弱黄金后市持续上行动能，黄金走势面临下降通道趋势，预计2013年的高点约在1800-1850，低点在1400-1450附近。最近3个月的走势，明显是从下降通道的上轨回落至目前下降通道的下轨附近去寻求支撑的格局。因此，黄金价格上涨的黄金时期或许即将告一段落。在未来的走势当中，笔者预计金价难以再出现创出新高的可能，转而进入由强转弱的行列之中，2013年对黄金的走势主要以调整下行为主，投资者应该保持几分谨慎，最多适合进行波段操作而已。
　　笔者认为，随着资源类品种出现调整趋势，会引发全球资金的大转移，从具有保值增值作用的资源类品种，逐步转向目前处于相对低谷的权益类资产方面，即股票市场。虽然周一公布的国内一季度GDP增速低于预期，但是经济处于低谷的现状已经得到共识，特别是随着全球资金转移后，股票市场必然迎来大级别反弹走势。（陈.自.力　 湖南金证顾问）
　　
基金QFII逢低齐增仓 股基仓位超九成
　　　
　　尽管股市持续不给力，不过并不影响基金们入场。数据显示，不但公募基金在市场下挫时频繁增仓，QFII基金这个风向标也在市场越挫越低之时入场积极。此外，基金在4月份集中发行，无一不反映出机构对后市的态度
　　股基仓位超九成
　　尽管近期市场持续低迷，昨日上证综指再次跌破2200点，不过公募基金趁回调时加仓明显。
　　众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，截至4月12日，开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一期的86.26%上升1.31%，至87.57%。其中，股票型基金平均仓位为91.10%，较前期上升1.11个百分点 ；混合型基金平均仓位为81.42%，较前期上升1.62个百分点。
　　从具体基金公司来看，加仓幅度居前的是：财通、浙商、中海、华泰柏瑞、华商基金 ，减仓幅度居前的是：天弘、银华、富安达、招商、银河基金。另据统计，504只偏股型基金中，有106只基金仓位保持不变，有259只基金选择加仓，有139只基金选择减仓，加仓基金与减仓基金的比约1.86∶1.
　　分析师认为，4月以来，第一季度涨幅居前的医药、电子、化工等行业整体回调，而地产、建筑建材等前期杀跌幅度较大的行业板块逆势上涨，由于医药、电子等板块目前估值较高，在经济复苏乏力的前提下短期难以保持领先，而金融、地产、水泥等板块由于整体估值较低、业绩增长明确以及前期杀跌幅度较大，或吸引基金逢低杀入，因此仓位上升。
　　QFII入场积极
　　和公募基金一样，喜欢“逢低入场”的QFII(合格境外机构投资者)同样在近期动作频繁，入场积极。
　　中国证券登记结算公司发布的最新统计数据显示，今年3月份，QFII在沪深两市加快开户步伐，单月新增26个账户，创下自2008年11月以来的单月最高纪录。从今年第一季度的情况来看，QFII在A股的新增开户数为52个，几乎达到去年下半年的水平，这显示外资已经开始跑步入场抄底。同时，QFII队伍近期也在不断扩容。
　　国家外汇管理局 4月9日发布的数据显示，3月份共有11家QFII机构获得了9.1亿美元的投资额度。另外，今年1月份QFII新增13.6亿美元额度，2月份新增8.5亿美元额度。因此，今年第一季度QFII额度共计增加31.2亿美元，较去年同期的28.53亿美元增加了一成左右。
　　QFII向来喜欢在A股低迷时入场。自3月底以来，A股市场再现震荡调整的行情，QFII选择此时大举进攻。
　　分析师接受《国际金融报》记者采访时表示，从权威部门公布的数据显示，QFII新增开户账户数以及获批额度在今年第一季度都呈现出快速增长的态势，显示出境内市场对于外资的吸引力不减。由于QFII以及RQFII(人民币合格境外机构投资者)等资金占境内资本市场市场比例仍相当有限，在未来的数年内有望保持高增长的态势，这与管理层鼓励和放宽外资投资比例限制的政策也相符合，QFII等资金扩大是大的趋势。
　　不过，谢祖平对于QFII是否抄底A股表示质疑：一是从过往的数据看QFII并非每次都抄到底部，QFII等资金的投资偏好仍主要以蓝筹为主，只有在市场蓝筹股行情下QFII抄底成功的可能性才相对较大，二是随着QFII等资金的投资范围放宽，包括股指期货 、银行间债券市场等领域，QFII资金规模的扩大并不意味着资金全部进入A股市场。
　　债基发行走俏
　　值得注意的是，新基金发行也在4月迎来高峰 。数据统计显示，截至4月15日，4月以来上柜发行的各类基金达到47只，发行种类基本以债券基金和保本基金为主。
　　数据显示，目前招商、长城、华富、国联安、华安、诺安、金鹰和交银基金公司旗下均有保本基金发行。此外，债基仍是4月基金发行大潮中的主力。据悉，4月份有近20只债券基金发行。此外，在发行期的还有5只指数基金和4只股基。
　　“正在发行期的基金基本就反映了市场当前的喜好，如果是债券和保本类的为主，可能对后市的看法偏悲观。”某业内人士分析认为。
　　谢祖平则认为，基金发行和市场环境有很大关系。“股票行情好的时候，股票基金好卖，肯定是发行股票基金为主；行情不太好，而债市却天天上涨，基金公司当然就会以发行固定收益类产品为主。目前的基金发行市场反映的是大多数人的预期，很多人的资金缺少好的投资渠道，而不少固定收益类产品的年收益能达到4%以上，所以资金就偏好于固定收益类产品。”谢祖平说。
　　上海证券基金研究中心首席分析师代宏坤在接受采访时也表示，今年新基金发行基本上还是延续了去年的风格，以债券基金为主，与市场多少有关系。（ .国.际.金.融.报）
　　
三、今日股评家最看好的股票

康恩贝：基药团队调整，麝香通心滴丸起航
　　我们对公司的判断。公司主营现代植物药及特色化药，旗下具有“前列康”、“金奥康”、“天保宁”、“阿乐欣”等十多个着名品牌。公司布局植物药全产业链，具有品牌优势、丰富产品线和独特的营销模式。我们今年看好公司的两大逻辑：(1)公司多个品种进入新基药目录，随着其基药队伍的调整以及基药招标政策的执行，我们预计公司相关品种销售有望放量增长；(2)看好战略性品种麝香通心滴丸，三年后该品种销售有望培育到4亿。预计公司2013-2014年EPS分别为0.43元和0.54元。
　　新版基药目录颁布后，公司强调对基本药物目录营销队伍进行调整。康恩贝和下属子公司本次共有73个品种、按不同规格计，共91个产品入选基药目录，包括公司主导产品前列康牌普乐安片(胶囊)、天保宁牌银杏叶片(胶囊)、金奥康牌奥美拉唑胶囊和奥美拉唑钠注射剂、牛黄上清胶囊、盐酸坦洛新胶囊等等。公司入选基药产品2012年的销售收入合计约8.6亿元，占当年公司营业收入27.34亿元的31.5%，占当年公司制造业(工业性)收入25.15亿元的34.2%，其中上述公司5个主导品种的销售收入合计8亿元。未来公司同时面临3个市场：县级医院市场、三级市场、非处方药市场。公司在营销策略上采取：协调发展，因地制宜策略。也就是上海、浙江、云南等地利用原有营销队伍，其他省份或自建队伍，或寻求代理商。我们认为公司未来将加强基本药物营销队伍调整，子公司康恩贝医药销售有限公司将调整成以基药销售为主体的销售模式，主要覆盖华东区域、和华北、华南沿海省市以及华中区域。
　　麝香通心滴丸是公司未来最大的战略性品种。麝香通心滴丸有治疗和预防的双重效果，12年四季度并购到现在已实现了整改。该品种为独家品种，进全国医保目录，全国都已中标，在9个省进行正常销售，由上海康恩贝牵头，公司在上海，浙江，云南利用原有营销队伍，其余20多个省市因地制宜，或自建销售队伍，或寻找代理商进行推广销售。该产品是公司的战略培育重点，我们预计14年麝香通心滴丸能覆盖2000家三级医院。为了探索麝香通心滴丸独特的疗效，探究在竞争激烈的心血管用药领域如何差异化竞争，公司已启动麝香通心滴丸四期临床。我们预计麝香通心滴丸有望在13年前三季度正常发货，四季度实现盈亏平衡，14年开始盈利。15年麝香通心滴丸销售有望达到4亿。心血管领域容易诞生十亿以上甚至百亿级品种，假以时日，麝香通心滴丸有望培育成10-20亿品种。
　　盈利预测。预计公司2013-2014年EPS分别为0.43元和0.54元，同比增长18.26%、26.15%。鉴于公司在产业链的品牌、产品和营销优势，给予公司目标价14元，对应2013年PE为33倍，维持“买入”评级。（海通证券）
　　
苏交科：持续快速增长多重驱动力
　　公司是国内交通工程咨询行业领军企业之一：A、公司已迈入国内交通过程咨询行业第一梯队，竞争对手包括中央军团(中交建旗下设计院)和地方研究院，但错位竞争，优势凸现-本地高端市场上的渠道/服务优势、外地中高端市场上的品牌/技术/资金/服务等优势；B公司成长路经清晰：省外扩张，占比约一半；细分领域扩张，含市政与轨道市场等；并购扩张；核心业务重新聚焦设计咨询；C、12年业绩平稳增长，但略低于预期：净利增8%，低于预期因12年订单前低后高导致营收下滑7%，但咨询占比升推高毛利率4.6%，咨询毛利率领先中交建/中建/两铁等可比公司。
　　交通勘察设计行业13年迎向上拐点：十二五规划一/二级公路新增里程合计17万公里，相比十一五实际新增里程大幅增长91%，历来高速公路实际新增里程大幅高于规划数，中长期交通基建投资平稳增长可期；13年地方政府换届后的稳增长动力/大额交通投资规划(包括粤浙苏津等东部地区)、13年年初中央专项预算1200亿助力地方交通基建，有望驱动13年交通基建投资增速拐点向上。
　　中长期持续增长有多重驱动力：A新型城镇化与重心下沉将推动大市政、支线路网的发展，勘察设计率先受益且公司优势业务为一二级公路、市政等具更长增长周期；B新业务领域：13年公司在轨道交通等新市场受益江苏铁建加速，订单放量，有望近亿；C新战略伙伴：公司与水电路桥(中国水电的非水基建业务营销平台)合资约定后者非水基建业务设计优先由公司或双方刚成立占比49:51的合资公司承接。中国水电的基建业务持续快速发展(5年复合增速30%，12年基建订单超千亿)，存巨大合作空间；D外延扩张助力快速增长：行业并购频发推动集中度提升，公司并购具资金、资质品牌、丰富经验积累等综合优势，利于跨区域/渠道/人才扩张；E股权激励为增长保驾护航：行权价格12.99、行权条件(三年复合增速22%)的双高凸显中高层信心与业绩增长/释放动力。
　　预计未来三年复合增速30%，首次评级买入：预计公司13-15年EPS为0.76/0.99/1.28元，三年复合增速约30%。经过FCFF法和PE法，公司合理价值区间为17.48-21.28元，估值中枢为19.3元。基于股价较高的安全边际、业绩快速增长的高确定性与弹性兼备，首次评级买入，目标价19.3元。（中信建投）
　　

老板电器：公司制定收入及利润三年复合30%增长目标


　　多渠道多品牌策略下去年收入增长远优于行业，预计今年地产拉动下收入将延续高增长：去年厨房电器的增长随着房地产滞后的拉动效应呈前低后高，带动公司4Q12收入增速达到37%，但全年看行业增速同比仍为负。而公司主要产品在KA渠道的份额稳步提升，表现出强大的竞争力；同时KA之外的电视购物、网络购物、精装修等其他渠道均快速增长，“名气”通过下沉乡镇市场实现销售额2666万元，综合作用下令公司烟机收入增长30%、燃气灶收入增长27.5%，表现远优于行业。展望2013年，一二线房地产销售回升对中高端厨房电器的滞后效应继续显现，中怡康监测的今年1-2月油烟机、燃气灶累计销售额同比增长分别为13%、6%，再加上公司竞争力增强促使份额继续提高，预计全年收入实现公司提出的25.3亿元目标的确定性强。我们预计公司1Q13收入增速约为30%，也预示着该良好趋势。
　　毛利率提高及销售费用率下降提高净利率去年公司毛利率同比提升1.1个百分点达53.6%，其中4Q12单季度毛利率为53.3%，环比下滑0.3个百分点。全年销售费用率同比下降1.3个百分点，其中4Q12因前期销售费用预计较多而实际控制情况较好，单季销售费用率同比下降5.5个百分点，令单季净利润率达到16.6%，净利润增速达66%。预计今年原材料价格小幅下降，加上公司优秀的渠道管理能力有助于控制费用，可以继续保持高盈利水平。
　　公司运营情况健康，现金流大幅增加：公司去年的应收账款周转天数与前年基本持平，但应收票据增长较快，存货周转天数下降，应付账款周转天数增加较多，令营业周期大幅缩短，经营性现金流净额大幅增加136%。
　　公司提出三大目标彰显进取心和信心：三大目标表明公司力争在优势产品吸油烟机领域成为寡头，彰显公司的进取心和信心。考虑到国家推进城镇化、产品保有量提升空间、房地产拉动的外部因素，以及公司的产品竞争力的内部因素，我们认为实现目标值得期待。
　　盈利调整
　　考虑到行业环境复苏及公司的进取决心，我们再略上调盈利预测：预计2013-2015年收入为26.0、33.7、43.2亿元，同比增长32.7%、29.6%和28.2%；净利润3.57、4.69、6.05亿元，同比增长33.3%、31.1%和29.1%。EPS为1.396、1.830和2.363元。
　　投资建议
　　公司各方面都与当年的格力有相似之处：三十年积淀而成的“老板”品牌的高附加值令公司有着高于行业的盈利能力，能够支撑公司继续做大做强。公司管理层有着正确的经营战略(专注厨电产品、走“渠道多元化+品牌多元化”道路)，管理团队和经销商团队又通过文化认同和持股将自身利益和公司利益捆绑在一起。厨电行业目前集中度还很低，而集中度提升是必然趋势，因此公司能够在相当长的一段时间中保持超越行业的快速增长。现价对应18.1X13PE，考虑到公司值得给予成长性溢价，12个月合理估值为18-19X14PE(对应23.6-24.9X13PE)，对应股价为32.94-34.77元，距现价有30-38%空间，建议积极“买入”。（国金证券）