2013年5月28日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　　目录：
　　一、重要新闻点评
　　上市公司协会建言调整印花税红利税
　　军工资产上市开先例 多公司效仿
　　央行周二以贴现方式发行70亿元央票 期限为3个月
　　二、主力动向曝光
　　单日融资买入超160亿创历史新高 推高热点功不可没
　　机构保持熊市思维 低仓位慎对创业板诱惑
　　创业板大兴减持盛宴 套现107亿涉及公司173家
　　三、今日股评家最看好的股票
　　华宇软件、盛运股份、锦龙股份
　　
一、重要新闻点评

上市公司协会建言调整印花税红利税
　　昨日从中国上市公司协会(简称“中上协”)获悉，日前，中上协针对印花税、股票红利个人所得税等进行了专题调研，并形成《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》。这份报告得到了相关主管部门重视。
　　据中上协相关负责人介绍，今年以来，中上协针对改善企业发展环境、促进企业转型的问题，从企业的视角，就改进政府与企业的关系组织了专题调研。调查显示，企业普遍反映目前仍存在对企业经营活动行政性干预过多、公平竞争环境有待完善、企业税费负担重和社保支出多、融资与并购存在障碍、创新环境不理想等五大类问题。
　　中财简评：A股市场，分红率太低，而且无法预测，不少机构投资者对于税费政策并不看重，此外，4月份，全国财政收入增长仅6．1%，其中，中央财政收入仍延续负增长态势，调整印花税红利税有难度。

军工资产上市开先例 多公司效仿
　　中国重工(601989.SH)发布公告，称接到控股股东中国船舶重工集团公司(以下简称“中船重工”)的书面通知，其正在筹划与本公司相关的重大事项，涉及军工重大装备总装业务，而这一资产重组也“属境内资本市场重大无先例事项”。中国重工的一纸审批一旦放行，尾随其后的其他军工企业则无疑将先后效仿。目前包括广船国际、航空动力、中航电测等涉及军工业务的上市公司皆处于停牌阶段，而停牌原因则均属于“正在筹划重大事项。”
　　中财简评：中国重工的审批一旦放行，或开军工“资本潮”。四创电子(大股东中国电科38所)、中航电子(大股东拥有5家航空电子类研究所)、中国卫星(大股东航天五院)和航天电子(大股东航天九院)等可关注。

央行周二以贴现方式发行70亿元央票 期限为3个月
　　央行周一公告，将于2013年5月28日（周二）发行2013年第六期中央银行票据。本期央票期限3个月（91天），发行量70亿元，以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。数据显示，由于近几个交易日市场资金面显著趋紧，上周二、周四央票发行量分别下降至100亿元和60亿元，而本周二70亿元的央票发行水平，在近阶段也属于相对较低水平。
　　中财简评：上周公开市场到期资金量1580亿元，全周央行净投放资金1280亿元，创春节以来公开市场单周资金净投放新高，而本周，到期资金仅300亿元，在市场资金面紧绷态势未见显著缓解背景下，央票发行量继续保持低位。
二、主力动向曝光

单日融资买入超160亿创历史新高 推高热点功不可没
　　上周，沪深A股市场宽幅震荡，两融交易表现为融资和融券两重天。
　　无论是融资融券余额总量还是单日融资买入金额，上周均创出历史新高。从余额总量看，在融资方面，一周融资买入金额达到827.33亿元，比前一周大幅增加36.18%，其中，周一至周四的单日融资买入金额均超过160亿元，创出了两融业务开展以来新高。融资偿还金额增幅31.97%，达到689.07亿元；融资余额相比前期增幅较大，截至5月24日，融资余额为2060.40亿元，比前周增加7.19%。而融券交易有所萎缩，上周融券卖出量为2061.37万手，比前周减少13.66%；截至5月24日，融券余额为36.36亿元，小幅下降7.22%。
　　分行业来看，在融资方面，信息技术行业再受追捧，周融资买入金额达到75.11亿元，比前一周增加21.75亿元，增幅40.76%，在所有行业中排名跃居第二，仅次于金融行业；融资余额达到118.61亿元，增幅为17.49%。该行业的个股中，鹏博士周融资买入金额仍排首位，达到9.01亿元，但势头放缓，相比前一周减少26.87%。博瑞传播成为新热点，近期股价大幅上涨，周融资买入金额7.64亿元，相比前一周大幅增加122%；融资余额也达到5.54亿元，增幅为49.17%。其他融资交易活跃的信息技术行业个股有华谊兄弟和电广传媒等。
　　其他融资交易比较活跃的行业有电子、生物医药和交运设备等。其中电子行业延续前一周活跃态势，周融资买入金额46.3亿元，增幅66.35%；融资余额达到48.25亿元，增幅34.03%。而金融服务、房地产和有色金属等行业融资交易明显弱于信息技术和电子等行业。
　　结合近几周的融资交易数据来看，两融市场特别是融资交易表现出明显的马太效应。A股市场近期的热点板块例如传媒、3D打印等普遍涨幅较大，而相关的信息技术、电子等行业受此推动，吸引了大量融资资金的进入，融资资金的进入又推动行业中多数个股继续上涨，随之又继续吸引融资资金。其中以鹏博士为代表的一些个股，融资交易量是个股成交金额的20%左右，融资余额占个股总市值接近10%。热点板块的这波行情中，融资交易可以说功不可没。
　　在融券方面，多数行业的交易颇为冷清。其中金融服务行业融券卖出量和融券余额降幅均超过10%。略有亮点的行业有家用电器和有色金属，融券卖出量增幅较大，在50%左右；但融券余额增幅不大，其中有色金属融券余额略有下降。这反映了两融投资者在短期强势行情下对融券操作偏向谨慎。从当前行情的多空力量对比和融券交易盈亏概率考虑，短期内谨慎参与融券交易值得推崇。(.证.券.时.报.网)

机构保持熊市思维 低仓位慎对创业板诱惑
　　这是近两年来股市最好赚钱的时候。
　　虽然沪指已经在2100点附近徘徊了一个多月，但是创业板、中小板等企业已经提前进入了牛市的氛围。
　　一位阳光私募的投资经理告诉《投资者报》记者，他个人500万元的账户，现在已经赚取了200多万，公司账户每天都增加四五十万。
　　当然，并不是所有投资者都享有美好时光。
　　另一位券商资管的投资经理就比较保守，他告诉《投资者报》记者，他们依然固守熊市思维，投资标的基本上是大盘蓝筹股，对于高成长公司少有涉猎，收益不太明显。
　　据记者了解，机构对市场依旧比较谨慎，重仓股以大盘蓝筹股为主，并没有大量参与创业板行情。
　　反弹尚未结束
　　5月22日，沪指在五连阳后出现十字星，向上的走势开始犹豫。5月23日，美国股市因为伯南克关于QE的言论开始出现下跌，日经指数也出现了单日7%暴跌，A股受其波及，全天震荡。
　　“盘面上五连阳后出现十字星，是变盘的迹象。”AWE国际资本合伙人徐晓峰在微博上说，不过这仅是短期正常调整，毕竟中小盘、创业板累积了大量的获利盘，需要清洗。
　　“2300点一线多空双方还将继续争夺，但不会出现大的波动。”在徐晓峰看来，这是一轮新升浪，目前还未到见顶的时候，主导、影响A股走向的因素很多很复杂，不能只拿美元走势来判断A股走向，至于QE(量化宽松政策)只要伯南克在任上就会继续，加息更谈不上。因此，大盘近期还不会出现较长时间、较大幅度的调整。如果出现大幅震荡那将是增仓调仓的好机会，建议投资者好好把握，在底部战战兢兢者永远赚不了大钱。
　　光大证券资管公司一位投资经理对《投资者报》表示，虽然公司比较谨慎，但他个人看好股市，沪指至少会达到年初的2400点。但是他也提到，由于经济没有想象的那么好，主板的周期股不可能走得太远。
　　申银万国[微博]认为，反弹尚未结束。首先经济预期已经下调，继续向下的空间不大。在市场普遍认识到经济转型的长期性和艰巨性从而预期降低后，尽管中长期向上的动力不足，但向下的风险有限，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行，不必太过悲观。新一轮改革的推进将增强市场对经济转型的信心，提升政策红利预期。
　　对于后市操作，申银万国认为2300点附近的震荡反复和多空争夺可能加大，短期有震荡整固的要求，回调可适当低吸。
　　机构保持低仓位
　　对于后市的判断，部分机构投资者持有悲观态度。
　　东方证券资产管理公司的一位投资经理王华(化名)告诉《投资者报》记者，别看今年以来，有很多股票涨幅翻番，实际上保险、券商等机构整体上是比较悲观的。
　　“据我所知国寿的仓位现在仅有7%，而平时基本上在10%，其他保险机构也和国寿的仓位差不多，主要关注固定收益领域。”王华说。
　　在王华看来，保险等机构投资重仓的股票，大多是蓝筹股，今年以来沪深300涨幅没有多少，可见大机构投入的资金并没有那么多。创业板的疯狂主要来自私募以及一些民间游资的追逐。
　　他告诉记者，保险机构减仓的原因，在于偿付能力的需要。由于杠杆操作，保险公司即使亏损一点，偿付能力也会受到很大影响，由于去年遭遇巨亏，他们在投资股票上都非常谨慎。
　　券商自营或者资管团队也都比较谨慎。据他透露，他们公司资管仓位在同行中是比较高的，也只有八成左右。
　　他们看空A股的主要原因是中国经济还未复苏，甚至处于恶化的状况。高盛以折让3%的价格，清空了手中全部工商银行股票；与此同时，浑水公司于5月20日发布报告，激烈质疑渣打银行[微博]在内地的贷款质量，并宣称做空。海外正在针对A股市场进行做空行动，在他们眼里，中国的经济数据非常虚弱，而被市场期盼已久的各种改革，仍然没有出台。
　　不少公募基金人士也持有同样的看法。博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为，5月以来，沪深大盘在权重股带领下渐显强势，创业板由于场内资金腾挪，指数依旧向上，但波动相对加大。
　　“无论是对经济政策还是市场走势，媒体舆论近来逐渐乐观，但回归经济与政策本质，我们或许还要保留几分谨慎。对应到投资，国内经济的周期弱势尚不足以支撑大盘周期股的走强，结构性机会仍然偏向于中下游投资趋缓、产能利用率较高、资产偏轻的行业。”魏凤春说。
　　王华告诉记者，他所在券商资管仍然喜欢大消费类的股票，即使今年创业板疯涨的股票满天飞，他们也不会去关注。
　　他认为白酒行业自去年塑化剂爆发以来，已经调整了半年多时间，基本上已经调整到位，但因市场疑虑，还会在底部徘徊。
　　但他个人看好银行地产等周期类股票。他给出的理由不仅仅是因为估值低，更是因为政策。由于经济情况很差，地产调控政策只是虚张声势，只要稍微有宽松的迹象，就相当于支持了地产、银行。“相比银行，我更看好地产。因此沪指重上2400点不是梦，而且不会是高点。”(.投.资.者.报)

创业板大兴减持盛宴 套现107亿涉及公司173家
　　创业板近来高位狂欢，如果说创业板指的步步高涨是一场牛市好戏，那么股东的疯狂套现则是另一道特殊的风景线。今年以来，究竟哪家创业板上市公司被减持的最多？哪位高管减持的最凶猛？北京商报投资周刊本期为您一一呈现。
　　创业板指创新高股东忙套现
　　今年以来，创业板指一路高歌猛进。从2013年第一个交易日(1月4日)以717.3点开盘至上周五(5月24日)以1073.78点收盘，创业板指已上涨356.48点，涨幅高达49.6%。其中4月至今创业板指累计上涨23.9%，而上证综指仅上涨14.35%。
　　股东减持本是市场常态，创业板指的火速上涨无疑在另一方面刺激了股东减持的欲望。根据同花顺iFind数据显示，今年以来，创业板股东减持套现的次数高达940次，套现金额107亿元，涉及公司173家。其中高管减持最为频繁，占据总次数的60%，达到571次；法人股东减持位居第二，达221次；外部个人股东减持次数则为148次。
　　对于近期以来创业板遭到股东疯狂套现的原因，有分析人士指出，“一方面是很多股东手中的股票都已解禁，他们当初取得这些股票的成本较低，减持套现欲望十分强烈；另一方面，资本的诱惑是巨大的，目前创业板走势向好，不少创业板上市公司的股价都达到了一定的历史高位，更进一步刺激了本就获利颇丰的原始股东”。
　　智飞生物居减持之首
　　根据深交所网站显示，目前创业板上市公司达355家，市价总值为1.18万亿元，流通市值为5488亿元。
　　同花顺iFind数据显示，由于早一批创业板公司上市时间为2009年下半年到2010年上半年，这一批公司原始股东锁定期三年已过，因此绝大部分上述创业板公司都出现了减持，而且被减持套现的金额巨大。单从遭减持套现的创业板公司金额排名前十的榜单上看，套现金额最高的已近8亿元，最少的也不低于2亿元。其中被减持公司中套现金额最大的为智飞生物。
　　智飞生物虽然遭减持次数仅有四次，但是其被减持的股份却高达2043万股，套现金额更是高达7.78亿元，位居榜首。该公司是一家从事疫苗、生物制品的研发、生产和销售的公司，于2010年9月28日登陆创业板。自上市以来，智飞生物始终保持上亿元的净利润，2012年归属于上市公司股东的净利润为2.17亿元，同比增长10.98%。
　　被套现金额位居第二的是与智飞生物同年上市的碧水源。碧水源遭减持的次数高达11次，涉及5名股东。尽管减持股份数仅1101万股，然而由于其股价处于高位，以致套现金额达到5.54亿元。朗源股份和掌趣科技则以被套现4.53亿元和4.36亿元分别居其后。
　　除碧水源以外，榜单中遭到减持次数超过10次的还包括朗源股份、华平股份、数码视讯、华测检测和赛为智能，其中华测检测的减持次数最高，达到14次。另外，赛为智能也达到了12次之多。前述提及的创业板上市公司被套现的金额均位于2亿-4亿元之间。其中，华平股份和数码视讯分别被减持1185万股和1657万股，套现金额为3.32亿元和3.17亿元。劲胜股份、翰宇药业、华测检测和赛为智能被减持套现的金额皆为2亿多元。
　　吴冠江减持获利达年薪2500倍
　　自2009年10月30日开闸以来，创业板缔造了大批身价过亿的富豪。此前部分原始股东所持股份还处于限售阶段，不少富豪的财富还只是“纸面富贵”。不过，近来随着一批批限售股的解禁，股东们减持潮疯狂来袭。
　　数据显示，仅5月就有29家创业板公司16.26亿股解禁，解禁市值超过300亿元，为有史以来单月解禁数量的高峰值。
　　从同花顺iFind数据统计来看，今年以来有过减持的创业板股东中，高管的减持欲望最为强烈。北京商报记者统计显示，从2013年1月1日-5月22日，创业板上市公司中共有8位高管套现金额上亿元。
　　智飞生物副董事长兼副总经理吴冠江以套现7.5亿元位居榜首，成为今年以来创业板公司中的高管“套现王”，而数据显示吴冠江去年年薪仅为24万元，减持金额除去个人所得税，相当于吴冠江年薪的2500倍。
　　与7.5亿元的天量数据相比较，位居第二的碧水源副董事长兼副总经理刘振国套现的金额似乎不算多，但其套现的3.37亿元真金白银对于一位高管来说绝非小数目，这足以让众多手持创业板股份的高管眼馋。按照刘振国去年年薪37.94万元计算，扣税之后也相当于其年薪的710倍。
　　实际上，刘振国并不是碧水源惟一减持股票的高管。据同花顺iFind数据显示，今年以来，碧水源共有5位高管11次减持公司股票，分别为刘振国、何愿平、陈亦力、张兴、周念云。除张兴之外，其余4位都是公司前十大股东。他们中的大多数如今都已身家不菲。
　　北京商报记者注意到，在创业板套现金额排名前十的高管中，吴冠江与刘振国两人的套现金额合计已超过10亿元，比其余8位高管套现金额的总和还要多。
　　华平股份的董事刘晓丹、华测检测的董事兼副总裁郭冰、碧水源的监事会主席陈亦力、鼎龙股份董事长朱双全、鼎龙股份董事兼总经理朱顺全等高管套现的金额均在1亿-2亿元之间。
　　遭减持股票多属牛股
　　从二级市场走势来看，近来遭到减持套现的创业板公司二级市场表现都颇为亮眼。如遭遇减持力度较大的碧水源、智飞生物、掌趣科技、新宁物流、顺网科技等股票在近期表现几乎是一路向上狂奔。
　　碧水源去年底股价一度跌至31.6元/股，而今年以来，公司的股价却伴随着创业板的回暖，一路飙升至最高价57.6元/股，涨幅为76%；智飞生物5月2日以37.26元/股开盘后，上周五的收盘价已达到41.92元/股；掌趣科技的股价自4月下旬便出现飙升，从4月15日39.08元/股的开盘价已上升至5月21日的77.11元/股，涨幅高达97.3%；新宁物流从4月15日的9.28元/股开盘已涨到上周五收盘报收的17.34元/股。
　　针对创业板牛市行情下股东疯狂套现的现象，一位券商分析人士说，“指数目前的上涨就是靠着热钱的流入在支撑，创业板目前的股价本身早已经超过了其自身的预期价值，高位不减更待何时”。该分析人士认为，目前国内经济基本面情况不明朗，政策方面又还不明确，而外围美国经济明显好转，后半年有退出QE的可能，加上欧洲经济不景气，国内能拉动经济上涨的三驾马车目前明显动力不足，所以创业板股东在股价处于高位时套现是自然而然的事。与此同时，另一位分析人士提示说，“创业板本身就具有炒作的概念，靠炒作起来的股价难以有实际的业绩支撑，股民应该谨防成最后的接棒者”。(.北.京.商.报)
三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐华宇软件：布局食品安全领域 享行业红利
　　“谨慎增持”评级，目标价21元。公司传统法检业务是利润基石；另外公司在政府IT领域纵深发展，大力拓展监狱、政法委和司法部行业应用，有望成为今年主要增长点；战略布局食品安全领域前景向好，具成长潜力。预计2013/14年EPS为0.80/0.95元，目标价21元，对应2013年26倍PE.
　　战略布局食品安全软件领域，前景可观。公司2012年收购航宇金信51%股权，战略布局食品安全软件领域。食品安全关乎国计民生，近期“假羊肉”和“湖南镉大米”事件引起了政府及社会广泛关注，我们判断政府及企业有望加大食品安全软硬件系统的投入，行业前景向好。另外《北京市食品安全条例》自2013年4月1日起执行，条例强调质量可溯源、风险可控制的全过程管理，条例严格执行有望驱动全国食品安全管理的逐步落地，带来食品安全系统建设和运维机会。
　　食品安全软件领域已有若干示范项目，大行业小公司，增长可期。目前航宇超过100人的专业团队主要提供食品安全保障类和工商行政管理类软件产品和方案。在食品安全监控方面，公司承担了首都食品安全监控系统、奥运食品安全保障系统、深圳市市场监管局食品安全监控系统、大运会食品安全保障系统的搭建工作，并为多市搭建流通领域食品安全监控系统。在食品溯源方面，公司已承担了北京奥运食品安全追溯系统数据归集及应用项目、北京市十大农贸市场食品安全追溯系统和猪肉追溯系统的搭建。今年5月又为联想旗下的佳沃集团提供蓝莓可追溯系统，此前还研发了猕猴桃追溯系统。我们认为在食品安全领域与政府的深度合作以及丰富经验将助力公司在食品安全监控平台和食品企业追溯系统领域的拓展，空间大，公司增长可期。(国泰君安)

一家机构推荐盛运股份：资产重组获批 估值修复持续
　　公司发布公告：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项经证监会并购重组审核委员会审议获有条件通过。公司股票于5 月22 日开市起复牌。
　　一、 分析与判断
　　资产重组方案终获批，估值修复进程将持续
　　资产重组方案获批，使公司能够顺利并购中科通用并获得其已有项目，一跃成为国内一线的垃圾焚烧工程建设及运营商。公司前段时间股价回调较多，停牌前估值已逐步修复，但估值水平与国内同行业厂商仍有一定差距。随着此次重组方案获批，公司向环保转型的主要风险已经解除，我们认为估值修复进程将持续。
　　未来3年垃圾焚烧市场容量700亿，年均复合增长30%以上
　　根据国家规划，2015 年我国垃圾焚烧日处理规模将达到31 万吨，2011 年底我国垃圾焚烧日处理规模9 万吨，根据我们的统计2012 年签约及过环评垃圾焚烧项目规模6.1 万吨/日，未来3 年每年仍将新增5-6 万吨日处理规模，我们测算市场容量700亿元左右，行业复合增长30%以上。
　　中科通用是硫化床垃圾焚烧炉龙头企业，分享行业高成长
　　根据我们的统计，2012 年新增垃圾焚烧60 座，其中光大国际8 座、中科通用6 座，为项目最多企业。未来3 年，我国每年仍将新增50-60 个垃圾焚烧项目，市场份额将向龙头企业集中，主要由于：(1)技术和过往业绩是企业投标的核心竞争力，强者恒强；(2)垃圾焚烧行业监管的特殊性，业主更倾向于引进管理规范的大中型企业；(3)BOT 项目对资金要求高，有持续融资能力的龙头企业占优势。中科通用为国内硫化床技术龙头企业，配合盛运的融资平台，持续扩张能力值得期待。
　　公司在手BOT项目充足，工程利润有望拉动业绩高增长
　　公司已签约项目合计投资额接近20 亿元。且与郓城县、湖南澧州、山东乐陵市、冠县等多地政府签订垃圾焚烧合作意向或框架协议。未来两年，随着公司BOT 项目相继开工，公司工程业务收入有望大幅上升，拉动公司业绩增长。
　　中科通用、丰汇租赁与公司构成绝佳组合
　　北京中科通用的储备订单与技术背景、公司的自身拿单能力与上市公司平台的融资优势，和丰汇租赁的融资渠道，三者形成绝佳组合，协同效应将助力公司逐步由设备制造商转型为具备高成长性的环保企业。
　　二、 盈利预测与投资建议
　　预计公司2013-2015 年净利润分别为2.04 亿、2.68 亿、3.66 亿元，折合EPS 分别为0.80 元、1.05 元、1.43 元，对应当前股价PE33、25、18 倍。维持“谨慎推荐”评级，合理估值30 元。
　　三、 风险提示：
　　垃圾焚烧项目建设进程延迟，大量BOT 项目同时开工对现金流构成压力。(民生)

一家机构推荐锦龙股份：民营综合金融平台 估值提升大
　　锦龙股份近期发布重大资产购买报告书，公司购买中山证券进展顺利，旗下金融业务进一步扩大，未来将形成以东莞证券和中山证券为主，银行、期货等其他金融业务为辅的金融平台，具有综合金融概念；再考虑到其独特的民营背景，未来提升空间较大。
　　收购成功后公司将成为综合金融控股平台。公司收购中山证券和东莞农商行后，将持有东莞证券40%股份，中山证券66.1%股份，形成对于证券公司“一参一控”的格局，其中东莞证券经纪业务和融资融券业务市场份额占比与东北证券相近，占比较高。此外公司还控股华联期货，以及持有东莞农商行等其他金融企业部分股份，成为以证券业务为主，银行、期货等业务为辅的综合金融平台。
　　公司是为数不多的民营背景的综合金融平台，公司大股东为东莞市新世纪科教拓展有限公司，民营企业，持有公司50.1%的股份。我们认为民营资本下良好的市场化机制将成为决定公司价值提升的关键因素，预计未来有活力和良好市场化机制的金融企业将一显身手，获得远远超过行业增长的超额收益。
　　东莞和中山地区经济较为发达，未来将为东莞证券和中山证券两家地方性证券公司提供有力支持。东莞市2012年生产总值5010亿元，在全国所有城市中排名第22位，略低于台北市，占广东省生产总值的8.8%，省内排名第4；经济回暖趋势明显。中山市2012年生产总值2441亿元人民币，占广东省生产总值的4.3%，省内排名第5；同比增长11%，增速快于国内平均水平。发达的经济未来将为两家证券公司在资产证券化、融资融券等业务提供有力支持。
　　给予锦龙股份每股22.24元估值。东莞证券2013年1季度经纪业务市场份额约为0.72%，与上市公司中东北证券、国金证券和国海证券的市场份额相近；此外融资融券业务的市场份额为0.57%，也与东北证券和国海证券相近。因此我们用东北证券、国金证券和国海证券的平均市值来估算东莞证券的市值，约为209亿元。
　　而中山证券经纪业务仅为东莞证券的1/3；而融资融券业务市场份额约为东莞证券的1/5，根据保守的原则，我们用东莞证券估值的1/5来估算中山证券，估值约为42亿元；再考虑到公司购买中山证券需要负债经营，以及水务业务对公司的贡献，给予锦龙股份99.7亿元的目标价值，每股22.24元。此外依靠东莞证券利润增长，以及中山证券的贡献，预计公司13年EPS将大幅增长至0.58元。
　　不确定性因素。(1)市场持续低迷；(2)行业创新进程低于预期。（海通）