深圳红岭私募火线抢入6只强势股0819

股票王

深圳红岭私火线抢入6只强势股0819

TCL集团:华星光电盈利较好,将非公开增发收购其股权

　　中报业绩处于预告中枢,基本符合预期
　　2013年上半年公司实现营业收入391亿元,同比增长31%,实现归属于上市公司股东的净利润6.3亿元,同比增长122%,处于业绩预告的中间水平。基本每股收益0.074元,基本符合预期。将完成收购的华星光电30%股权对应的上半年净利润约2.7亿元,加回后公司每股收益将达0.1元。
　　多媒体业务低于预期,华星光电业绩较好,通讯业务季度扭亏
　　上半年公司多媒体业务实现收入160亿元,同比增长20%,实现净利润2亿元,同比下滑14%,低于预期,主要源自公司中小尺寸占比大,需求向大屏化升级时新产品的导入进度偏慢。华星光电上半年实现收入68亿元,净利润9亿元,经营性盈利7.5亿元,主要受益于产能利用率维持高位,同时生产效率提升降低成本有效对冲面板价格下跌。通讯业务上半年亏损1.7亿元,但2季度盈利0.3亿元,公司智能手机月销量超过100万台,规模效应体现。
　　计划非公开增发收购华星光电30%的股权,有助降低资金压力
　　公司已于今年5月与深超公司签订协议收购其持有的华星光电30%股权,转让价款31.8亿元,目前已支付16.4亿元,剩余15.4亿元计划通过非公开增发方式募资。董事会现已通过增发预案,计划向不超过10名特定投资者发行不超过10亿股,增发价不低于2.01元,其中董事长李东生拟以不超过3亿元现金认购。我们对非公开增发顺利完成持乐观态度,将有助于降低运营资金压力。
　　估值:维持盈利预测和目标价,维持“买入”评级
　　我们维持公司2013-15年0.23/0.27/0.32元的EPS预测,基于瑞银VCAM模型(WACC为9%),维持2.90元的目标价和“买入”评级。

锐奇股份：业绩逐季好转 全年超20%增长可期

　　外销提振业绩显着逐季好转，下半年致力抓住政策红利复苏内销。从12年至今，单季度营收增速分别6.82% 、-0.69% 、-1.00% 、-4.75% 、16.09%、10.46%，净利润增速分别4.16% 、-33.00% 、-0.74% 、-48.96% 、-2.94% 、47.95%，业绩好转势头显着。分区域来看，13年上半年国外业务持续稳定增长（欧美经济复苏+新兴市场崛起），外销收入占比58% ，增长33.06%；国内市场需求疲软，内销收入占比42% ，下滑-7.12% ，下半年公司将抓住高端装备制造业及基础设施、民生工程建设的政策有利时机，加速内销恢复提升。
　　做大配件优化业务结构，锂电工具符合环保也即改善盈利。配件盈利能力较高（31% ）比电动工具（20% ）高，我们看好13 年公司继续依托整机销售渠道做大配件业务，业务结构进一步优化。此外，锂电池工具（嘉兴工厂重点）继续推广符合我国当前环保大趋势，价格是普通2 倍左右，海外市场增长迅速，也将有助于提升公司盈利能力。
　　下半年产能加速释放至关重要。目前海外订单充沛但受限于产能桎梏。上海厂房 2012Q4投产产能300 万台/年，嘉兴 6 个厂房分三批竣工，一期（100 万台产能）9 月份进装配线，后续会逐步投产。如嘉兴厂房完全达产500-600 万台/年，全公司产能为900-1000 万台/ 年。
　　估值与评级。国内电动工具行业整合与集中度要求开始凸显，公司定位中高端市场，目前市占率 7%多。公司手握 5.85 亿元现金，正在同行业积极寻找标的并购，实现全球化路线。调整预测 13 年、14年和15年EPS 为0.37 元、0.47 元和0.60 元，对应动态 PE25倍、20倍和15倍，维持“增持”评级。

荣盛发展：中报业绩靓丽 持续受益于城镇化大潮

　　上半年净利润11.2亿，EPS0.60元，同增34%，符合预期。实现营收76.2亿，同增38%；毛利率35.5%，净利率14.7%，同比略降0.1、0.4pc。期间费用率6.8%，与去年同期持平。每股净资产4.52元。
　　实现签约销售金额104亿，同比升52%，已完成13年全年计划42%。销售面积178万方，同比升53%，销售均价5827元，同比降1%。
　　下半年可售丰富，预计完成全年250亿目标无虞。13年开工计划535万平，上半年已开工335万平。公司目前开工到推盘约100天，加上12年下开工但未形成可售的项目，估计13年新增可售600万平左右。按5800的均价，约350亿。加上12年80亿滚存货值，减去上半年已售104亿，下半年可售约330亿。按45%保守去化计算，下半年可实现销售149亿，全年合计253亿。
　　13年1-8月(截至8.14)实现拿地金额75亿，新增权益土地面积~370万平，楼面地价~2020元/平。公司今年迄今已完成650万平拿地计划的57%。大举拿地之下，1H13期末净负债率达118%，较年初上升45pc。公司期末在手现金47亿，资产负债表略紧张。
　　股权激励对公司高增长功不可没，不排除未来出台新的激励计划。股票期权第三期行权价8.88元，较前收盘价折43%，激励明确。
　　维持2013、14年EPS1.49、1.95元预测；RNAV12.45元，股价较之溢价26%。公司内外兼修，内有超强周转能力，外受益于城镇化大潮，持续看好增长前景。作为城镇化最佳受益标的，应享有一定估值溢价。维持增持，上调目标价至19.37元，对应13倍13年PE。

百视通：业绩基本符合预期，增资风行网做强产业链

　　投资建议：
　　维持对公司的业绩预测：2013 年-2014 年EPS 分别为0.66 元和0.88 元。对应当前股价PE 为49 倍和37 倍。我们认为IPTV 和OTT TV 产业链将处于长期的快速发展阶段，公司在商业模式和用户基数上存在明显的优势，公司适度加大在版权上投入、整合风行网资源能形成良好的用户体验和加速增值业务增长。维持对公司强烈推荐的投资评级。
　　事件：
　　百视通（600637）公布2013 年中报：公司实现营业收入11.26 亿元，同比增长22.84%，归属上市公司股东净利润3.21 亿元，同比增长25.13%，每股收益0.2882 元；经营现金流为1.65 亿元，同比下降38.84%。同时公司公告投资3.07 亿元增资风行网，增资后持有风行网54%的股权。
　　要点：
　　业绩基本符合预期。
　　上半年公司实现营业收入11.26亿元，同比增长22.84%，略低于预期，毛利率51.85%，增长4.64%。收入结构中视频核心业务保持较快增长:IPTV收入增长32.56%，毛利率增长4.89%；手机电视业务收入增长112.79%,毛利率下降2.35%；非核心业务出现波动：设备销售和租赁业务的收入大幅增长，毛利降为-1.35%；舞美演艺策划业务收入下降36.46%的同时毛利率大幅提升22.43%；互联网带宽资源租赁收入下降70%。从子公司看百视通技术贡献的净利润达到3.64亿元，增幅达到70.35%，可以反映IPTV业务的强劲增长情况。
　　销售费用和管理费用增长较快，公司毛利增长34.56%，销售费用增长率达到46.49%，管理费用率增长率也达到37.75%，增幅均超过毛利增长。投资收益受到风行网亏损的影响也下降2179万元，对净利润增幅也有所拖累。
　　应收账款增长较快，经营性现金流有所下降。上半年公司应收账款达到5.63亿元，增长67.17%，经营性净现金流1.65亿元，下降38.84%，其中销售商品和提供劳务收到的现金增长只有2.51%。同时上半年为了配合IPTV和OTT业务的发展，购建固定资产、无形资产和其他长期投资支付现金达到3.20亿元，采购版权达到2.26亿元。
　　增资风行网，做强视频产业链。 公司同时公告增资风行网3.07亿元，本次增资完成后,公司将持有“风行在线”和“风行网络”54.0425%的股权。风行网上半年收入1.18亿元，净利润-6000万元。我们认为这次增资完成后，公司将实现对风行网的绝对控股，将能有效整合风行网在网络视频和手机视频领域的资源，实现产业链的协同发展，在短期内风行网的亏损对公司业绩略有影响。
　　IPTV+OTT TV将形成国内最大的付费电视平台。
　　长期看IPTV+OTT TV将成为电信和联通等宽带运营商的重要拓展方向，我们预测未来三年电信运营商的IPTV+OTT TV用户市场空间在4000万户以上。
　　与传统有线电视比较而言，基于集中的内容运营平台，IPTV+OTT TV将可能成为国内最大的付费电视平台。今年上半年百视通小红基本实现了热点电影下线1-2周上盒子，提升了业务体验，打开付费电视市场的时间点临近。
　　上半年版权投入目标指向IPTV和OTT的增值业务开发，我们认为IPTV的增值业务收费模式基本成熟，但OTT领域需要在用户规模和合理定价之间衡量，在OTT发展的初期，还需要放水养鱼，提高用户规模和用户体验，不宜在OTT内容收费走得太快。
　　投资建议：我们预测2013年-2014年EPS为0.66元和0.88元。对应当前股价PE为49倍和37倍。我们认为IPTV和OTT TV产业链将处于长期的快速发展阶段，公司在商业模式和用户基数上存在明显的优势，公司适度加大在版权上投入、整合风行网资源能形成良好的用户体验和加速增值业务增长。我们维持对公司强烈推荐的投资评级。
　　风险提示：OTT发展迟缓。

东方雨虹：国际化再迈进一步，参股进军天然气将是又一利润增长点

　　公司走向国际化又有新进展，以参股方式涉足天然气业务。公司今年国际化动作频繁，今年6月与特多共和国湖沥青（1978）公司签订合作协议，拟在特多共和国共同出资成立公司，公司控股80%，8月公司计划在香港成立子公司，以香港为支点开拓海外市场，上述两项国际化开拓跟公司主营业务防水材料延伸，此次公司与新奥集团签订合作意向书，公司参股45%方式合作发展天然气业务，以参股方式涉足新业务表明公司管理层稳健风格。
　　合作方新奥集团实力强大，国深圳红岭私联系合作内最大的能源分销企业之一。新奥集团从燃气业务起步，拥有能源分销、智能能源、太阳能源、能源化工等相关多元产业，截至2012年12月，总资产超过600亿元人民币，分布于国内20余省份及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地区。新奥集团的天然气业务，可提供天然气、LNG等清洁能源产品，目前是国内规模最大的能源分销企业之一。
　　项目落地在天然气资源丰富的特多共和国，发展前景看好。该项目是公司与湖沥青公司合作后，在特多共和国成立的第二个项目。特多共和国是今年6月习主席出访美洲的第一个国家，已丰富能源着称，目前探明可开采的天然气储藏量已达4361亿立方米，石油储藏量为7.283亿桶，能源出口约占出口总收入的80%。此次合作方新奥集团以长期积累的天然气技术和运营管理优势，负责该项目的技术支持，公司承担当地政府及企业关系的疏通，发挥各自优势，发展前景看好。
　　盈利预测和投资建议。此次签订协议还仅是意向协议，项目投资规模、建设期等尚未公布，对公司影响尚不能量化，我们维持前期盈利预测，预计2013、2014年公司净利润2.86、3.99亿，同比增速51.8%、39.4%，2013PE30倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：资本支出规模较大，资产负债率大幅提高。

华兰生物：血液制品业务收入、毛利率双增长，底部回升确立

　　1、公司主营血液制品业务收入、毛利率双增长，底部回升确立。重庆子公司于2012年9月开始实现销售，使得今年上半年血液制品收入较上年同期增加明显。目前重庆石柱单采血浆站今年2月份开始正式采浆，河南长垣单采血浆站报告期内完成了基建和设备的安装调试，并接受了河南省卫生厅的现场检查，7月份取得单采血浆许可证，开始正式采浆；另外都安、陆川、彭水、巫溪四个单采血浆站顺利换发了新的单采血浆许可证；同时公司通过加大宣传、扩大献浆奖励等措施使得今年上半年公司下属单采血浆站的采浆量较上年同期增长近20% 。在原有浆站投浆量稳定增长的基础上，新建浆站快速增长，使得2013 年上半年，公司血液制品营业收入4.76 亿元，同比增长44.22%、毛利率上升3.15 个百分点。公司已经从贵州浆站的关闭阴影中逐渐走出，血液制品业务快速回升，成为公司未来发展的基石。 目前国家政策鼓励东部地区支持符合条件的血液制品生产企业设置单采血浆站，争取在“十二五”时期内，实现辖区内单采血浆采浆量与血液制品需求量达到基本平衡的目标；河南省表示要以华兰生物工程股份有限公司为重点，巩固新型疫苗和血液制品优势，重点拓宽华兰生物等企业血浆来源。目前公司长垣浆站获批采浆，成为在河南继封丘浆站之后的又一新的血浆来源。预计未来河南省内仍将继续增加采浆站的布点，为公司提供有力的原料保障。
　　2、甲流疫苗政府收储减少使得综合毛利率下降，少数股东损益减少促使归属母公司净利润增加。公司通过减少广告宣传费及会务费等措施使得销售费用率同比下降1.89 个百分点，同时利息收入增加使得财务费用率同比下降1.47 个百分点，公司期间费用率下降2.43 个百分点，预计下半年费用率仍将保持下降趋势，进而增厚公司业绩。但由于因本期减少了甲流疫苗政府收储资金的收入，使得公司综合毛利率下降5.34 个百分点至64.25%，这是营业利润增速低于收入增速的主要原因。疫苗子公司收入减少，使得本期少数股东损益为-318万元，而去年同期为1880 万元，这是净利润同比增长17.8% 而归属母公司净利润增长32.3% 的主要原因。
　　3、流感疫苗世卫组织预认证稳步推进，其他疫苗业务发展迅速。2013 上半年疫苗产品营业收入2751.69万元，同比下降74.37%，主要原因为2012 年上半年公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司甲型H1N1流感病毒裂解疫苗收到政府收储资金，确认营业收入1.06 亿元，本报告期无此项收入。剔除甲流疫苗影响，其他疫苗业务收入有了较大幅度提升，收入增长1737% ；毛利率75.14%，比去年同期提升43.2 个百分点。目前公司已有多个疫苗上市，同时也有多个疫苗处于研发或报批阶段，虽然我国疫苗行业竞争较为激烈，但公司凭借自身的研发和品牌优势，剔除甲流疫苗的波动性，预计未来疫苗业务仍将保持增长。 作为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，公司于2012年11 月份向世界卫生组织认可的两个实验室报送了流感病毒裂解疫苗的样品，在报告期内已经全部检测合格，目前处于资料的补充反馈阶段，世界卫生组织预认证稳步推进，一旦认证成功，出口市场空间广阔，这是公司疫苗业务未来看点之一。
　　4、盈利预测。预计公司2013 -2015年净利润增速分别为48.5 %、37.7%和20.1%，EPS 分别为0. 77、1. 06和1. 28元，目前股价对应PE分别为37、27和23倍。看好公司长远发展，维持对公司“增持”评级。
　　风险提示：1）采浆量不达预期风险；2）限制采浆站建设的政策风险；3）血液制品安全事故风险；4）世界卫生组织认证不成功风险。