08月19日(周一)深圳红岭私募飙升牛股精选

股票王

08月19日(周一)深圳红岭私飙升牛股精选

荣盛发展：中报业绩靓丽 持续受益于城镇化大潮

　　上半年净利润11.2亿，EPS0.60元，同增34%，符合预期。实现营收76.2亿，同增38%；毛利率35.5%，净利率14.7%，同比略降0.1、0.4pc。期间费用率6.8%，与去年同期持平。每股净资产4.52元。
　　实现签约销售金额104亿，同比升52%，已完成13年全年计划42%。销售面积178万方，同比升53%，销售均价5827元，同比降1%。
　　下半年可售丰富，预计完成全年250亿目标无虞。13年开工计划535万平，上半年已开工335万平。公司目前开工到推盘约100天，加上12年下开工但未形成可售的项目，估计13年新增可售600万平左右。按5800的均价，约350亿。加上12年80亿滚存货值，减去上半年已售104亿，下半年可售约330亿。按45%保守去化计算，下半年可实现销售149亿，全年合计253亿。
　　13年1-8月(截至8.14)实现拿地金额75亿，新增权益土地面积~370万平，楼面地价~2020元/平。公司今年迄今已完成650万平拿地计划的57%。大举拿地之下，1H13期末净负债率达118%，较年初上升45pc。公司期末在手现金47亿，资产负债表略紧张。
　　股权激励对公司高增长功不可没，不排除未来出台新的激励计划。股票期权第三期行权价8.88元，较前收盘价折43%，激励明确。
　　维持2013、14年EPS1.49、1.95元预测；RNAV12.45元，股价较之溢价26%。公司内外兼修，内有超强周转能力，外受益于城镇化大潮，持续看好增长前景。作为城镇化最佳受益标的，应享有一定估值溢价。维持增持，上调目标价至19.37元，对应13倍13年PE。

东方雨虹：国际化再迈进一步，参股进军天然气将是又一利润增长点

　　公司走向国际化又有新进展，以参股方式涉足天然气业务。公司今年国际化动作频繁，今年6月与特多共和国湖沥青（1978）公司签订合作协议，拟在特多共和国共同出资成立公司，公司控股80%，8月公司计划在香港成立子公司，以香港为支点开拓海外市场，上述两项国际化开拓跟公司主营业务防水材料延伸，此次公司与新奥集团签订合作意向书，公司参股45%方式合作发展天然气业务，以参股方式涉足新业务表明公司管理层稳健风格。
　　合作方新奥集团实力强大，国深圳红岭私联系合作内最大的能源分销企业之一。新奥集团从燃气业务起步，拥有能源分销、智能能源、太阳能源、能源化工等相关多元产业，截至2012年12月，总资产超过600亿元人民币，分布于国内20余省份及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地区。新奥集团的天然气业务，可提供天然气、LNG等清洁能源产品，目前是国内规模最大的能源分销企业之一。
　　项目落地在天然气资源丰富的特多共和国，发展前景看好。该项目是公司与湖沥青公司合作后，在特多共和国成立的第二个项目。特多共和国是今年6月习主席出访美洲的第一个国家，已丰富能源着称，目前探明可开采的天然气储藏量已达4361亿立方米，石油储藏量为7.283亿桶，能源出口约占出口总收入的80%。此次合作方新奥集团以长期积累的天然气技术和运营管理优势，负责该项目的技术支持，公司承担当地政府及企业关系的疏通，发挥各自优势，发展前景看好。
　　盈利预测和投资建议。此次签订协议还仅是意向协议，项目投资规模、建设期等尚未公布，对公司影响尚不能量化，我们维持前期盈利预测，预计2013、2014年公司净利润2.86、3.99亿，同比增速51.8%、39.4%，2013PE30倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：资本支出规模较大，资产负债率大幅提高。

科大讯飞：教育业务快速发展，移动互联有望放量

　　扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19 亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50 万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316 万元，公司扣非后净利润5280 万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。
　　教育业务依旧保持高速发展，英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速发展，上半年语音评测与教学收入达到1.02 亿元，同比增长48.06%。公司开发的“国家普通话水平智能测试系统”已经实现全覆盖，累计测试考生突深圳红岭私联系合作破800 万人。英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已经在这一领域占据先发优势。报告期内，公司发布了“畅言交互式多媒体教学系统（eBook 版）”和“畅言教育资源云服务平台”两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权，进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。
　　电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公司与联通、电信战略合作，全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提速。另外，公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7 亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就“灵犀”产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活跃用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到巩固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。
　　公司竞争优势突出，但股价已充分反映市场预期，给予“中性”评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，虽然公司中报业绩增速较低，但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量，公司的竞争优势将愈加明显。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.6元、0.83 元和1.11 元，对应当前股价PE 为86、62 和47 倍，虽然公司竞争优势突出，但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期，所以给予公司“中性”的投资评级。
　　风险提示：移动互联网产品市场推广低于预期；与中移动分成协议存在续约风险；教育领域地区拓展低于预期。