【趋势之友】10月14日淘金早参：详解上海国资委改革三部曲[ 2013-10-14 07:59 ]

股票王

上海自贸区余温未退，国资改革热浪又来。月初，一份上海市国资委高层内部发言纪要在投资圈内悄然流传，透露了上海新一轮国资改革方案诸多信息。这一方案被业内称为迄今国资国企改革的最高版本—3.0版。记者多方求证获悉，改革方案已提至上海市政府，市政府拟于10月底之前正式发布。据上证报获悉，上海拟于10月底之前正式出台国资国企改革试点方案，目标完成时点定在2015年。新一轮上海国资国企改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好发展。

上海国资委改革不是一个新话题，如今只是第三部曲而已。早在09年就已开展一批国资整合操作，而12年上海国资证券化步伐加快，随着新一轮国资改革方案的出炉，上海国企将驶入“快车道”。
第一部曲：09年上海国资重组规模操作期
2009年7月6日，上海市国资委下发了《市国资委出资监管单位改制重组工作指引》，旨在进一步服务企业、提高行政效率和推进国有企业改制重组稳妥、有序地开展，未来必将围绕实现资产证券化目标，加快推进国有企业整体上市、优质资产注入上市公司和兼并收购，这意味着上海国资整合有望进入规模操作期。
2个月内，包括强生控股(600662)、上海梅林( 600073 )、中国铅笔(600612)、广电信息(600637)及广电电子( 600602 )先后公布了相关资产整合方案。东航、上航7月13日公布了重整计划，上实系下属三家医药类上市公司上实医药、上海医药(600849)、中西药业和上海建工( 600170 )及爱建股份(600643)等5家公司因为重大资产重组而停牌。
从上海国资委重组模式看，大概有4条路径： 一是集团资产整体上市。这类企业大多是集团规模较大而上市公司相对较小,母公司将优质资产注入企业规模和盈利能力都相对较小的上市公司,以做强做大经营本业。　　这一模式的典型是上海汽车的整合。上汽集团将上海汽车的主业明确为汽车的整车制造,然后将与整车制造相关的资产如上海通用、上海大众、上汽汽车等资产注入到上市公司中,同时将上海汽车中的非核心零部件资产剥离给集团母公司。二是合并同类资产。这类企业多半是一个集团公司对应多家上市公司,而且业务分散或重合。重组重在确定集团主业,明确旗下多个上市公司的定位,分别合并同类主业资产,并解决同业竞争。上实集团、百联集团、锦江国际集团采取的是这一模式。三是先剥离主业再注资。即剥离上市公司资产,使其成为壳资源,再注入其他集团优质资产。巴士股份（现名华域汽车）就采取这一重组模式。 类似的情形还包括上海地产集团旗下的金丰投资、百联集团旗下的友谊股份、上实集团旗下的中西药业和上海医药、上海电气集团旗下的ST二纺机等。四是上海区国资委所属上市公司的资产整合。要么成为区国资委资产整合的平台,进一步注入优质资产,要么成为市级企业整合资产、合并同类项的对象。例如卢湾区的益民商业、黄浦区的新世界、静安区的九百集团等。
第二部曲：2010-2012年上海国资证券化加速期
上海市国资委在2010年初召开的国企2010年工作会议上指出，2010年将大力推动有条件的企业集团整体上市或核心资产上市，使上市公司成为企业集团主营业务发展的载体，使2010年上海市属经营性国资资产证券化率将再提高6到7个百分点，达到30%以上.
12年2月7日，上海市国资委召开2012年上海市国资国企工作会议上明确，在资本证券化方面，上海国资设定的目标是：地方经营性国资证券化率从目前的34.7%提高到38%。7月18日上海市国资委提出，在三季度加快证券化步伐，继续推进企业集团整体上市。事实上，在2010年整合大潮之后，去年上海国资证券化力度不减，2011年上海全市地方经营性国资证券化额度超过300亿元，证券化率从去年初的30.5%提高到34.7%。尤其在企业集团整体上市方面取得成果。
此外，上海国资委还明确提出上海迪士尼乐园展开具体设计，这也催生了迪斯尼大题材。在这波上海国资委重组题材中，同达创业（600647）和开开实业( 600272 )股价短时间内翻倍。

第三部曲：上海国资委重组驶入“快车道”
据媒体报道，上海拟于10月底之前正式出台国资国企改革试点方案(二十条)，目标完成时点定在2015年。这一方案被业内称为迄今国资国企改革的最高版本——3.0版。据悉，新一轮上海国资国企改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好发展 上海国资是仅次于央企的第二大国资系统，其动向备受关注。据记者多方了解，国资改革将是下月十八届三中全会的重要议题之一。上海拟在十八届三中全会前夕推出该方案有先导性意义。新一轮上海国资国企改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好发展。具体包含四大要点： 一、本轮上海国企改革目标。上一轮改革的突破是集团公司整体上市，让集团走到第一线去，目的是改变股权结构。新一轮改革的目标是：国有企业要做公众公司、国际化公司，这样才能实现竞争中立，学习淡马锡管理模式，国外标杆是GE，国内标杆是万科、联想、绿地。 　　二、本次上海国企改革的特点。主要在国资委层面，而非企业层面。不是三中全会献礼工程，但与三中全会精神相一致，主要是借三中全会的东风。三中全会国企改革部分对上海改革会有所借鉴。 　　三、本轮上海国企改革时间表。这个月文件会出台，文件提出的目标2015年要完成。 　　四、本轮上海国企改革试点企业。没有圈定明确的全面试点企业，但会有专项试点企业，比如考核机制试点、选聘机制试点和激励机制试点会有相应的企业。上海国资委重组每一次在资本市场都会掀起一轮波澜，三部曲中都不乏大牛股。第一部曲时股价几个月内翻好几倍的上海梅林（600073）、上海医药(600849)、中国铅笔(600612)（现名老凤祥）这三大金刚；第二部曲则以同达创业（600647）和开开实业(600272)；第三部曲由于搭载自贸区新风，一开始走势就相当强劲，整个上海板块更是集体狂飙，周五多达21只上海本地股涨停。这当中既有09年和12年的老身影，也有新崛起的后起之秀。 本次上海国资委改革除了涉及到老调的资产整合外，更是涉及到自贸区建设和金融改革，故深度将更广，释放的改革红利更大。展望第三部曲，题材股还有继续爆发的可能。上海国资改革题材炒作是第三部曲，也是上海自贸区炒作的第三波，优势在于与自贸区题材重合较多可以遥相呼应，板块联动性较好。劣势也在于自贸区，毕竟多只相关个股已走出翻倍走势，炒作的时间和空间就已被透支相当部分。 重点个股：
陆家嘴（600663）：公司实际控制人浦东新区国资委和上海市国资委，上海国资委改革题材及前期自贸区题材股龙头。
东方创业（ 600278 ）：公司实际控制人上海市国资委，控股股东东方国际（集团），有东方国际资产注入预期及自贸区跨境通题材。
新世界（600628）：公司实际控制人和控股股东均为黄浦区国资委，公司位于上海最繁华的商业街南京路和西藏路路口。新一轮上海国资委改革提出推出股权激励，本地消费内企业有望率先推行激励机制试点。
上海九百（600838）：公司实际控制人上海市静安区国资委，控股股东上海九百（集团），新一轮上海国资委改革提出推出股权激励，本地消费内企业有望率先推行激励机制试点。

上海国资委改革题材股汇总：
1、集团资产平台个股
仪电集团：飞乐音响（600651）、飞乐股份（600654）、华鑫股份（600621）、百视通（600637）
电气集团：上海电气（601727）、上海机电（600835）、自仪股份（600848）、海立股份（600619）、S中纺 机（600610）
上汽集团：上汽集团（ 600104 ）、上柴股份（600841）、华域汽车（600741）
华谊集团：氯碱化工（600618）、三爱富（600636）、双钱股份（600623）
上海纺织集团：龙头股份（600630）、上海三毛(600689)
百联集团：百联股份（600631）、友谊股份（600827）、上海物贸（600822）、第一医药（600833）
光明集团：光明乳业（ 600597 ）、金枫酒业（600616）、海博股份（600708）、上海梅林 （600073）
锦江集团：锦江股份（600754）、锦江投资（600650）
2、集团资产注入预期个股
上海地产集团：金丰投资（600606）、中华企业（600675）
上实集团：上实发展（600748）、上海医药（601607）
久事公司：强生集团（600662）、申通地铁（600834）
城建集团：隧道股份（600820）
建工集团：上海建工（600170）
兰生集团：兰生股份（600826）
东方集团：东方创业（600278）
交运集团：交运股份（600676）
申能集团：申能股份（600642）
建材集团：棱光实业（600629）
电子信息集团：上海贝岭（ 600171 ）
3、区国资委旗下个股
金山区：金山开发（600679）
闸北区：西藏城投（600773）、市北高新（600604）
黄浦区：老凤祥（600612）、新世界（600628）、益民集团（600824）
浦东新区：陆家嘴（600663）、浦东金桥（600639）、上工申贝（600843）、浦东建设（ 600284 ）
静安区：上海九百（600838）、开开实业（600272）
徐汇区：徐家汇（ 002561 ）
崇明县：亚通股份（600692）


附： 【今日导读】>自贸区金改细则将出 沪本地股题材不断>汽车销量加速增长 华闻重组获恢复审核>荣科科技牵手辽宁电信 ST黑豹土地收储>网宿科技东方雨虹业绩预增 增长后劲足【上证聚焦】○自贸区金改细则将出 沪本地股题材不断------海关总署12日称，上海自贸区的发展对周边地区的推动作用不言而喻，将从明年2月份起公布自贸区进出口情况。上证报资讯获悉，央行针对上海自贸区的金融方案细则已于前期完成审批，将于近日公布。此外，上海市国资委日前举行“市国资委系统中国（上海）自由贸易试验区建设专题辅导报告会”，积极推动国企参与自贸区建设，为深化国资国企改革注入新活力。点评：金改细则等政策将打开改革空间，有利于拓宽对外收购兼并通道、激发创新活力、加速培育跨国巨头，上柴股份、上海汽车、上海医药等优质龙头制造业企业有望最先获益。自贸区是中国新一轮改革开放的试验田，其影响是深远的，绝非一蹴而就。上海本地股近水楼台先得月，其中的积极进取者将获得超常规发展的机遇，值得深入挖掘和长期关注。◆机构席位净买入锦江股份老凤祥------11日龙虎榜显示，9日至11日机构席位分别净买入锦江股份和老凤祥7739万元及4303万元。【上证精选】○李克强12日称中国高铁技术先进安全可靠，中泰加强铁路合作有利于两国实现互利共赢。○IPO财务专项检查现场检查工作已完成，近三成排队企业撤单。○证监会加强稽查执法工作意见实施月余，9月新启动案件为前8个月均值的1.5倍。○我国银行业将分步实施流动性覆盖率指标，存贷比考核指标仍然保留。【产业情报】○9月汽车销量加速增长------中汽协11日公布的数据显示，9月份汽车产销两旺，销量大增19.7%，明显快于8月份的10.28%。其中日系乘用车销量同比飙升73.7%。◆江淮汽车（600418）发布公告，前三季净利预增约80%，同比增速快于半年报中的65%，因销售增加且毛利率提升。◆汽车销量的增长带来合成橡胶需求上升，提升了上游丁二烯景气度。12日中石化将丁二烯报价上调500元/吨，周涨幅接近一成，自8月份以来累计涨幅逾五成。业内预计，因行业主动控制产能和下游需求向好，丁二烯盈利水平有望继续改善。齐翔腾达拥有15万吨丁二烯产能，辽通化工也有部分产能。【公告解读】○华闻传媒并购重组获证监会恢复审核------华闻传媒（000793）接到通知，证监会已恢复审核其并购重组申请。根据此前增发预案，公司拟定增收购华商传媒、华商数码等资产，实现由传统纸媒向“全媒体、大文化”的发展。8月份由于被证监会暂停审核重组，股价一度跌停。○荣科科技牵手辽宁电信 全面布局省内通信业务------荣科科技（300290）与辽宁电信签署战略合作协议，将面向智慧城市和宽带中国大背景下的全省各行业客户，共同开展通信组网项目，有利于公司拓展市场空间。据了解，由于公司根植沈阳、辐射东北，在区域内具有市场领先优势，拥有政府、金融、社保、电信、电力等信息化重点客户资源。○*ST黑豹土地被收储 利于保壳------*ST黑豹（600760）的3宗地块将被政府收储，预计增加税前利润8000万元，对今年业绩影响视款项到账时间予以确认。公司曾在9月26日公告这3宗地块被政府收回，但未透露具体情况。考虑到公司已连续亏损两年，今年上半年继续亏损3128万元，这笔收益或将有助于保壳。○升达林业（002259）拟以5000万元在贵州设立全资子公司，从事天然气及LNG的储运销售，推进LNG领域的业务布局。【季报年报】○网宿科技第三季净利环比翻倍 增长后劲足------网宿科技（300017）前三季预增130%至160%，其中第三季环比增逾一倍，高于市场预期。公司上半年增速仅57%。点评：互联网行业景气度高，是公司业绩高增长的外在动力，而其产品结构优化和规模效应显现，则是内在动力。分析人士认为，无论从行业发展趋势还是国家的相关政策来看，都将带动CDN（网站加速）行业的市场壮大，推动公司业务进一步发展。○东方雨虹上调业绩预测 瑞银继续看好------东方雨虹（002271）将前三季预增幅度由60%至80%上调为80%至100%，因各项业务拓展顺利，销量和毛利率均有增长。瑞银证券最新发布研报，看好防水材料行业消费升级带来的需求爆发式增长，并表示由于公司定增在即、限制性股票已经授予完毕，公司管理层有动力继续提升业绩。○建投能源（000600）前三季预增4.6倍，因受益煤价下跌，且在建子公司陆续投产。安诺其（300067）预增约100%，因产能释放、销售增长，且新并购公司贡献利润等。宁夏建材（600449）预增6.75倍，因水泥销量增长。上述三公司预增幅度均高于半年报同比增幅。