【金鼎论市】A股慢牛行情正式鸣枪[ 2013-11-18 07:33 ]

股票王

周一股市早参

三中全会公报发布后，A股的走势充分反映出了市场的分歧：既憧憬未来改革所能释放的潜力，又担心无法兑现红利预期、重回老路的担忧。三中全会后A股的走势呈现出犹豫、突破的节奏。上周上半周缩量小阴小阳显示市场仍处于观察期；9月中旬以来，沪综指呈现出典型的小五浪调整，这是对于三中全会低于预期风险的提前释放，而周五的放量阳线则是博弈后乐观情绪胜出的信号。中期而言，A股是政策预期的晴雨表。未来都是改革红利逐步释放的周期，三季度以来对于政策和改革的正向预期仍会占主流。这种细水长流式的改革会推动A股走出中期行情，虽然2009年4万亿元投资所推动的快速推升很难再现，但类似于1997年-2001年的慢牛行情却值得期待。

回顾过去两轮政府换届，第二年A股均开启一轮持续性的拉升行情，1997年、2005年分别成为A股的中期拐点。或许有人会质疑数据样本的数量，但逻辑依然成立。从市场角度而言，换届后都会先定发展蓝图，但伊始或多或少都会遇到一定阻力；但随着政策的循序渐进，原本看似模糊的改革蓝图会逐步清晰，而此时市场对于改革的预期会呈现大幅转向，进而渲染到A股走势上。　　

鉴于预期与实际成效具有一定的时滞，市场对于改革红利的释放也有一个适应期，即使初始经济数据等量化指标不如预期，整体影响也十分有限。因此由改革所催生的成效决定的是2年、甚至3年以后的走势，至少2014年仍是一个值得期待的年份。从三中全会的基调来看，明年很可能成为一个由“GDP锦标赛”转向“改革锦标赛”的转折年。从今年下半年以来，土改、自贸区、国企改革等一系列改革方向来看，实际进展还略差预期。某种程度上看，三中全会可以视为市场情绪的一个短期转折点，即改革预期进入间歇期，而非停滞期。

同样，涉及资本市场的预期也明显超出预期，6月开始市场担忧IPO的重启，但直到目前仍然未有时间表。相比之下，关于发行优先股，新三板扩大试点等市场结构设计则比预期更快。相比IPO对于存量资金的直接冲击，后者的冲击小很多。近日证监会也表明“资本市场迎来新一轮机遇”，过去这种表态往往对应着扩容加速，而此次更多的是针对资本市场结构的完善。从大局上看，无论是资本市场结构建设的预期，还是顶层涉及，都透露出正向信号。今年创业板等符合改革方向的小盘股局部牛市可以视为一次政策周期的预演。未来随着改革细则的逐步铺开，市场也会有炒作主题。具体操作见每日盘中直播！