【玖福投资】最坏的时候也是最好的时候（2013-12-31）

股票王

最坏的时候也是最好的时候
玖福投资组合
上周五收盘之后，中央政府网站登出《国务院发布关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，对于这个“新国九条”的评价，分歧颇大。市场普遍对“国九条”给予高度评价，有分析认为，2004年的“老国九条”是催生2006年大牛市的重要因素，此次的新“国九条”的推出，意义堪比“老国九条”，或将奠定新一轮长期牛市的基础。人民日报海外版也刊出专家意见：“近日，国务院发布的“国九条”从顶层设计上对中小投资者予以保护，对资本市场意义重大，将使投资者重拾对股市的信心，未来或将引发股市新一轮上涨。”
对此，上周五我提出：“‘新国九条’能否真正提振市场信心，关键是看后续能否出台配套的有效措施，来保证‘新国九条’的真正落实到位。”非常遗憾的是，此次保护中小投资者的“新国九条”没发布就已经被机构提前获悉并炒作，可见，要建立一个“公平、公正、公开”的市场环境，使得所有投资者在市场上处于平等的投资地位，还有非常长的路要走。
在国务院级别的利好背景下，在一片看好声中，市场却不买账。本周一大盘却走出高开冲高回落之势，连2100点整数关也再度失守，的确令A股投资者大失所望。上证指数收盘2097.53点，下跌3.72点，跌幅0.18%；深成指收报7999.30点，下跌49.55点，跌幅0.62；中小板指上涨0.07%；创业板指数上涨1.06%。由此可见，保护投资者不是喊一个口号就可以的，要切实落实在每一个制度中。
导致周一回落的另一个重要原因依然是资金面紧张。虽然央行运用SLO和逆回购在一定程度上缓解了结账前极度紧张的资金面，但是随着年末资金面趋紧，周一交易所各期限回购利率同步攀升，盘中一度创出近期新高。1天期隔夜回购利率收报7.16%，盘中，该品种一度冲高至37%。不过临近尾盘，各期限利率大幅跳水，走出过山车行情。该品种涨幅由最高的77%左右，变成下跌64%。显然，股市经不住这么折腾。从过山车式的大幅波动看，资金面由极度紧张到大幅缓解，这从上海隔夜拆借利率走势也可以看出，隔夜Shibor有上周五的3.5130%回落到周一的3.2050%，7天Shibor5.0670%回落到4.8410%，表明随着2013年最后一天的即将到来，年底的资金面极度紧张局面开始有所缓解。
如今市场既有较多的有利条件，同时也有诸多的不利因素。市场一方面面临改革红利的释放，对大盘走强形成积极刺激。但另一方面，随着改革的进一步深入，将对短期市场的资金面构成压力，导致市场短期的流动性偏紧，同时，翻过年新股IPO马上就要启动，到底对市场产生多大的影响还是未知数。在多空两大因素相互抗衡，没有分出胜负的当下，大盘短期可能延续当前的宽幅震荡行情。市场量能的持续萎缩，也表明多空陷入胶着状态，需要更大的外在力量才能够打破目前的暂时平衡。显然，目前政策导向依然是最为关键的因素，在这之前，平淡跨年料将成为主要走势特征。
近期，由于资金面的重压，银行股进入全面破净时代。这是最坏的时候，反过来也是最好的时候。在银行业年增长两位数的背景下，金融领域有潜在危机之时，股价已经到了金融危机时的水平，显示股价已经到达极度低迷的阶段。如果这些银行清算以后，将净资产还给投资者，目前的股价还小有盈利。如果二度上市，我想股价肯定不止目前这个价。从这点上看，银行股股价明显低估。近期虽然银行股跌跌不休，但是部分银行股已经开始止跌回升，像华夏银行已经连续四个交易日回升，并且伴有量能的配合；招商银行在低位也拉出二连阳，股价回复到净资产之上，悄然走出回升行情；平安银行股价也回复到净资产之上。这对于稳定大盘将起到重要作用，也预示着大盘下跌空间已经不大。