中证投资参考（2014-05-08）

股票王

【今日导读】
＞中央全面降准可能性显著增加
＞差异化优惠政策助力新疆发展
＞上海将拟立新规引导国资改革
＞建陶政策趋严相关环保股受益
＞东土科技：军工业务实现增长

【政策前瞻】
中央全面降准可能性显著增加
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4月经济数据即将公布，疲弱的经济及较低的CPI为货币政策迎来调整契机。我们坚持认为，定向降准只是货币政策调整的开始信号。结合4月份PMI、发电量等较弱的经济数据，定向降准转为全面降准可能性已显著增加。回顾货币政策应对金融危机的经验，降准同样首先始于中小型存款机构。央行自2012年四季度以来报告一直运用“合理运用”词汇，现变为“灵活运用”，这一提法仅出现过五次，而这五次恰好为降准时期。
目前制约货币政策放松的根本因素是金融风险累积和地方财政无约束，预计在货币调整的同时，包括财税改革、非标融资加强监管等将加快推进。

【信息追踪】
差异化优惠政策助力新疆发展 中央座谈会关注兵团交通
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中证资讯一直以来持续跟踪新疆板块政策动态，包括第二次中央新疆座谈会、丝绸之路规划等。中证资讯最新获悉，为推进新疆基础设施建设，新疆相关部门拟在工业用地、税收、基础设施补助三方面实施优惠，并向中央提出相关意见。
据悉，在工业用地方面，相关部门建议根据新疆特殊情况改变当前全国统一的用地审核标准，使用戈壁荒漠滩涂开发建设沿边开放开发新区和引进产业项目的，建议免交土地出让收入和新增建设用地有偿使用费；在税收方面，建议对工业园区企业所得税实行“五免三减”政策，即前5年免交所得税，后3年每年交一半所得税；在基础设施补助方面，目前新疆仅有两个工业区建设获得中央每年3亿元的基础设施建设补助，建议中央在数量和资金支持方面增加对新疆工业区基础设施建设补助力度，加大对新疆铁路、公路建设的财政支持。
此外，中证资讯获悉,交通运输建设将是2014年6月召开的第二次中央新疆工作座谈会的重点支持方向之一。2014年2月中旬，交通运输部调研组专门赴兵团专题调研兵团未来交通运输建设需求。兵团交通运输“十三五”发展规划工作于近日全面启动。据了解,兵团交通运输“十三五”规划体系由一个总体规划和五个专项规划组成。其基本思路是加快兵团与自治区、内地、周边国家的公路、铁路等综合交通运输体系建设，加大交通基础设施投入，加快综合交通通道建设，增强兵团城镇交通能力,争取到2020年，基本形成以石河子、五家渠、北屯、阿拉尔、图木舒克、铁门关、可克达拉、双河、胡杨河等城市为区域综合交通主要枢纽，形成以北疆、南疆两个对内对外主要战略通道，国家干支线铁路通达兵团城镇，基本适应兵团社会经济发展的要求。

【改革动态】
上海将立新规引导混合所有制改革
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据悉，上海市国资委可能将在本月或下月出台关于推进国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见，该若干意见草案内容包括国企整体上市、核心资产证券化、引进战略投资者等关键内容。其中符合整体上市、核心资产证券化条件的国有企业可以推出股权激励方案。预计该意见近期将提交上海市委市政府审议。上海市政府认为国有企业上市也是实现混合所有制的一种途径。国资委下属国有企业二级公司在引进战略投资者时，须上报一级至市国资委。但引进战略投资者的方式可能有些改革，使用先招标、后挂牌的方式，在招标阶段对战略投资者进行筛选。
中证资讯跟踪了解到，上海华谊集团目前正根据上市要求对未上市资产进行梳理。据统计目前华谊集团未上市净资产规模近100亿，旗下三家上市公司（双钱股份、三爱富、氯碱化工）占集团总资产的25%左右。华谊集团整体上市的关键难题在于未上市资产的整体性和独立性，比如，在化工板块，部分资产存在土地产权关系不清晰等问题。同时，华谊集团也有引入战略投资者的考虑。

【行业动态】
建陶政策趋严 催生相关环保股机会
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5月6日，工信部就《建筑卫生陶瓷行业准入公告管理暂行办法》公开征求意见。意见显示，申请准入公告的建筑卫生陶瓷生产线所属企业应该符合《建筑卫生陶瓷行业准入标准》。《标准》明确指出“新建和改扩建项目采用清洁能源或煤洁净气化技术”、“2016年年底前通过整改仍未达到的，依法迁出或关停”。
据了解，由于环保政策执行力度严格及成本上升过大等原因，全国范围内建陶清洁能源改造尚未大范围启动。局部地区如佛山等的陶瓷园环保改造行动较快。中证资讯认为，政策趋严将对陶瓷行业以及相关清洁能源行业产生正面影响，可关注陶瓷机械行业的领军企业科达洁能（600499），公司曾经参与标准的制定，目前已战略转型清洁能源供应商。

胶粘剂行业：第一梯队加速分化
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近期中证资讯对胶粘剂行业进行了分析及公司调研，目前行业内资第一梯队厂商都已初步完成在光伏、高铁等自身优势领域对跨国公司的替代，但由于内部机制、战略布局和自身实力的影响，已经处于加速分化阶段，行业需要从过去炒下游主题的思路中抽离出来去看待行业内公司成长和竞争能力。
胶粘剂行业的竞争力来自于营销和研发能力。从营销能力看，回天新材（300041）2013年下半年通过创新型的激励机制开启了销售团队的爆发性扩张；研发能力上，2013年公司专利和发明专利的授予都达到内资第一名。公司将依靠自身竞争力的提升和储备市场的快速开拓实现增长，未来2-3年内存在拉大与第一梯队其他厂商差距的可能，建议关注。

【个股看台】
东土科技：业务资源调配 军工业务增长迅速
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东土科技（300353）主要生产工业用交换机，涉及的下游包括能源、电力、军工等。公司2014年仍将进行外延式的扩张，主要涉及目前工业交换机领域的架构调整，通过嵌入式模块补充，工业交换机技术由中控室向分布式控制转变。公司2013年收购上海远景，获得时间同步技术，快速进入智能电网领域。公司表示，电力系统不容乐观，公司2014年将把业务资源向轨道交通和石油化工调配。
此外，公司2014年1月通过并购军悦飞翔，获得军工销售渠道，2014年军工业务有望实现30%-50%的增长，海外市场将超过1000万美元。

巨星科技：主业稳定增长 并购同步进行
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巨星科技（002444）在电动工具领域具备一定的优势，未来几年公司主业将保持稳定增长，预计主业每年可保持15%左右的增幅。由于公司产品主要出口欧美市场，综合考虑美国市场复苏情况及人民币贬值利好，预计3年内公司销售收入会持续增长，其中现有客户订单会持续增长，新增客户也会逐年增加，公司产品在欧美的市场占有率会逐渐提高。
此外，公司资金充足，希望对新兴产业实行并购。目前公司一直在寻找并购目标，已与一家自动化方面的高科技公司洽谈多次，进展顺利。机器人项目公司也在积极探索。