【金鼎】经济数据暗示A股拐点确立?[ 2014-06-18 07:41:45 ]

股票王

    周三股市早参

    上周末，5月主要经济数据陆续公布，包括工业增加值、社会消费品总额在内的多项数据均见底回升，暗示中国经济在经历了上半年的低迷之后，已经重新焕发出企稳的迹象.

那么经济基本面的改善将如何左右A股的后续走势呢？笔者认为：5月经济数据的向好表明6月A股触底反弹的概率进一步加大。随着政策面微增长力度与质量的加码，以及市场面IPO风险得到制度改革的有效对冲，基本面的改善进一步验证了我们关于A股中期拐点渐进的判断：当前短期行情的上涨，演变成中级行情的概率将进一步提高。

从数据上来看，5月份工业增加值较4月回升0.1%，同比增至8.8%表明制造业活动在经历7个月的低迷之后，重新出现类似去年6月份企稳回升的信号，这与此前制造业PMI的企稳回升相互印证，显示出经济热度有所回升。

制造业的回暖也得到了来自高频数据的验证，我们观察到5月官方用电量主要数据均好于4月：5月全社会用电量同比增长5.3%，4月为4.6%，特别是代表生产部门的第二产业用电量与重工业用电量增幅均超过整体增幅。

消费方面，5月的社会消费品零售总额同比增幅超预期达到12.5%，远高于4月份11.9%的数值，增速创下年内新高。笔者认为消费活动的重新回暖将与生产活动相互加强，成为经济进一步触底回升的内在动力，可以说，此前PMI、外贸数据再次强化经济筑底的迹象已经得到了印证，我们再次强调：短期股指向上突破调整区的可能性增大，再次探试2000点的机率在减少！

经济数据传递出的另一个正面信号在于，经济复苏并不是以房地产行业的反弹为代价。5月房地产投资增速进一步下滑至14.7%，远低于去年19%左右的平均水平；与此同时，基础设施投资的回升对冲了部分房地产投资的下行压力。1-5月基础设施投资（不含电力）同比增长25%，增速比1-4月份提高2.2个百分点，这表明决策层通过微刺激政策加码来对冲房地产下行风险的策略已经初见成效。

一直以来，笔者将改革红利作为未来5年大牛市的最大动力，而改革的实质就是通过结构调整改变房地产行业绑架中国经济的现状。可以说，房地产向下走一小步，就是改革进了一大步，在此背景下，A股走向牛市的先决条件就是实体经济自我修复开始对冲房地产为代表的传统经济下滑，中国经济由此进入新的增长周期。从目前的情况来看，事态持续向好的方向发展，A股复制去年下半年“赚钱行情”的可能性越来越大。