私募独家内部资料精研（2014-08-18）

股票王

◆个股内线透视（08月18日）

先河环保:公告增发收购方案,外延式扩张开启

　　事项:公司发布公告,拟以发行股份及支付现金方式收购梁宝欣、梁常清持有的科迪隆80%股权和广西先得80%股权,合计作价2.64亿元;同时拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份,募集配套资金不超过8800万元。
　　平安观点:
　　收购优质资产,盈利能力提升。
　　科迪隆是两广地区最具规模的环境在线监测系统供应商,并提供在线监测的专业第三方运营服务商。同时,科迪隆是赛默飞和俄罗斯LUMEX在两广地区的独家代理商。2013年实现收入1.06亿、净利润1766万,预计2014年实现收入1.59亿、净利润2846万。
　　广西先得是广西省内领先的环境质量监测系统供应商,主营业务为环境质量在线监测系统的建设。2013年实现收入1800万,预计2014年实现收入2830万、净利润638万。
　　公司本次拟收购资产具备较强的盈利能力,资产质量良好,其注入上市公司后将有利于增强上市公司的盈利能力和持续经营能力。根据《盈利预测补偿协议》,交易对方承诺标的公司2014-2016年实现净利润不低于3400万元、4250万元和5256万元,按照当前股本计算,分别增厚业绩0.08、0.1和0.13元。
　　市场竞争加剧,外延式并购正式开启。
　　公司财报显示,今年1-5月主营业务综合毛利率为46.37%,比2013年下降了4个百分点。受污染事件和政策影响,环境监测行业在最近两年迎来了高速发展,同时市场竞争宁波加剧,整体利润水平有下滑迹象。此外,行业监管的不断加强,也对公司的资金、技术、运营维护等综合能力提出了更高要求,优质公司面临了大量的并购机遇。
　　公司较早进入环境监测行业,具有良好的技术储备,尤其是PM2.5监测产品处于市场领先地位。去年公司成功收购美国CES公司,在重金属监测领域占得先机。此次收购方案的公布,是公司在外延式扩张方面的又一次积极尝试。标的公司科迪隆和广西先得是目前两广地区地缘优势明显,收购是双方优势的互补,更是公司实现业务全国布局的一条捷径。
　　继续看好监测行业和公司前景,维持推荐评级。
　　维持此前观点,得益于市场下沉、国产化水平提升和环境税出台预期等因素,环境监测行业是难得的具备高增长潜质的子行业。公司保持在细分领域的竞争优势,同时外延式扩张或将成为可持续的增长来源。按照目前公告的方案和最新股本,假设2015年开始并表此次收购标的,预测公司2014-15年EPS为0.23、0.38元,对应当前股价市盈率分别为57和33倍。公司估值偏高,但具备良好的成长性,维持“推荐”评级。
　　风险提示。
　　1、公司新增订单水平低于预期;2、收购活动未能如期进行;3、竞争加剧,毛利率大幅下滑。

中天城投2014年半年报点评:高增长、动力足,维持推荐评级

　　净利大增91%,市值管理动力十足
　　上半年营收51.95亿元,增长90%;净利润9.64亿元,增长91%;EPS0.75元。业绩大增,彰显了公司十足的市值管理动力。
　　前三季业绩预增60-100%
　　上半年房地产合同销售额约78亿元,同比增长11%。除了规模增大外,主要项目均价上浮也是销售增长的原因。公司预收款较多,期末预收款达140亿,同比增长40.5%,对2014年业绩保障倍数达3.1倍,在较强的市值管理动力下,有充足的弹药释放业绩。前三季业绩预增60%-100%,EPS0.9-1.12元。
　　财务杠杆偏高但仍安全,再融资若成功实施将助推公司发展
　　资产负债率89%,与年初相比持平;扣除预收账款后的资产负债率54%,较年初提升约1个百分点。净负债率达252%,财务杠杆偏高。再融资若成功实施,公司净负债率将降至116%,债务空间打开,财务杠杆下降,资本结构优化,有利于公司长远发展。
　　拟进军大健康医疗、互联网金融及金控领域,前景光明
　　一方面公司紧抓人口老龄化机遇,以养老地产为纽带,在贵阳投资建设和运营大健康产业;另一方面,公司出资3000万元控股贵阳互联网金融产业投资发展有限公司,既是顺应贵阳发展互联网金融的大势,也是对前期入股贵州银行、贵阳银行等金融战略的进一步补充,在大健康产业之外布局另一高价值领域。报告期后公司还将分别设立金融投资深耕相关领域。
　　贵州龙头,资源攫取能力强、成长性好,维持推荐评级
　　公司作为贵州龙头房企,资源攫取能力强,土储优质,暂不考虑多元化业务贡献,仅地产业务亦能保障今明两年业绩高增长,上调2014年EPS至1.2元,预计14-16年EPS为1.20/1.45/1.75元,对应PE为5.4x/4.5x/3.7x,不考虑潜在矿业的NAVPS为14.97元,P/NAV为0.43,维持推荐评级。

华东医药:主打产品继续驱动高增长,新增长点涌现

　　投资要点
　　事项:公司公布半年报,实现收入91.11亿元,同比增长12.41%,实现净利润3.89亿元,同比增长16.94%,扣非后净利润同比增长22.43%,EPS为0.8968元。若扣除税率变化以及会计政策变更的影响,上半年利润增速超过30%。现金流显著改善,同比增长47.46%达到4.77亿元,说明其盈利质量较高。
　　平安观点:
　　阿卡波糖和百令胶囊继续驱动工业高增长
　　在主打产品阿卡波糖和百令胶囊的驱动下,上半年工业收入19.62亿元,同比增长30.51%。阿卡波糖进入国家基药目录,竞争格局有利,在已经开标的省份中标结果很好,上半年预计增长45%左右,下半年浙江基药招标将进一步推动其高速增长。预计百令胶囊上半年增长35%,公司通过合理安排车宁波间生产资源,力保产能满足需求,2016年江东基地建成后其增速有望更上层楼。免疫抑制剂中,预计他克莫司增长40%,环孢素15%,吗替麦考酚酯20%。泮托拉唑胶囊剂型势头较好,增速超过40%。整体而言,受益于招标政策和进口替代,以中美华东为载体的工业部分景气度高于往年,并有望随着招标的深入而延续。
　　股改承诺解决,长期发展瓶颈解除
　　大股东远大集团承诺给予公司财务支持,协助收购中美华东25%剩余股权。中美华东是公司的主要利润来源,其25%股权8.97亿的收购价格相当于2013年静态7倍PE,远低于市价,预计四季度将完成工商变更登记。假设中美华东2014-15年增速在25%,再考虑收购的利息支出,初步测算,将增厚2015年EPS0.36元。大股东股改承诺的解决将解除公司再融资障碍。
　　新增长点不断涌现
　　宁波子公司代理韩国LG透明质酸上半年实现收入约4000万,全年有望完成1亿元收入目标,透明质酸在整形美容领域应用广泛,竞争格局较好,前景值得期待。公司研发实力雄厚,储备品种丰富,阿卡波糖咀嚼片和达托霉素今年有望获批,伊马替尼和磺达肝癸钠等重磅品种则有望明年获批。
　　投资建议:强烈推荐
　　暂不考虑收购中美华东25%股权对业绩的增厚,预计2014-2016年的EPS分别为1.65、2.05和2.49元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级,目标价68元。
　　风险提示:反商业贿赂、药品招标、医保控费等行业性风险。

◆ 牛股提示：


长江投资（600119）周五上涨10.03%。公司是一家以现代综合物流为主营业务的产业类上市公司，业务功能涵盖国际货运、公共信息平台、国内快件、市内货运等。公司现代物流龙头企业上海陆上货运交易中心，是上海市唯一政府授权的道路货运公共信息平台。此外，2012年，公司涉足金融业，设立长江鼎立小贷公司。消息面上，上海公布支持互联网金融发展20条。二级市场上，该股今日再度受到资金暴炒，5日拉出4涨停，短线望维持活跃，波段参与。数据显示周五该股的DDX为1.095，大单金额为5539.08万元。

新安股份（600596）周五上涨9.99%。公司属化工农药行业，主要从事农药、化工、新材料及化工机械的制造加工和销售。目前公司拥有农药、硅基新材料及精细化工三大类，百余个产品，其中草甘膦、有机硅两大主导产品的产量和技术水平位居世界前列。在高效低毒除草剂草甘膦的产销方面，公司已宁波确立了国内龙头地位。消息面上，草甘膦迎来需求旺季，拐点有望在8月出现。二级市场上，该股今日高开高走，午后放量拉升至涨停，后市追高需谨慎。数据显示周五该股的DDX为1.348，大单金额为9157.86万元。

北斗星通（002151）周五上涨10.00%。公司从事基于位置的信息系统应用、卫星导航定位产品供应以及基于位置的运营服务，集研发、生产、销售为一体，服务于导航定位、指挥控制、精密测量、目标监控等军民应用领域。目前公司的三大业务相互补充，互相促进，形成了“产品+系统应用+运营服务”的业务发展模式。消息面上，公司拟13亿收购华信天线和佳利电子。二级市场上，该股今日复牌一字涨停，重组预案受关注，后市量能有待释放，暂持有。数据显示周五该股的DDX为0.043，大单金额为158.78万元。

TCL集团（000100）周五上涨9.88%。公司是国内著名的日用电子器具制造商，也是国内彩电行业进行上下游一体化的公司，通讯业务是公司增长亮点之一。公司提前布局智能网络电视的前景巨大，将保证其未来在技术支持和内容协作方面不断取得突破。2014年，公司将推进“智能+互联网”战略转型。消息面上，公司上半年净利润同比增长12.67%；公司定增57亿加码第二条8.5代线。二级市场上，该股今日复牌强势涨停，热点持续性待观察，保持观望。数据显示周五该股的DDX为0.244，大单金额为5188.69万元。   

◆ 熊股警示：

中材节能（603126）周五下跌8.27%。公司是国内余热发电领域知名的全方位服务公司和投资商，已为国内外近300 条水泥窑生产线设计和配套了低温余热发电系统，取得了良好的经济和社会效益。在立足于水泥行业余热发电的基础上，公司已将余热发电技术成功应用于钢铁、化工、有色金属、玻璃及其他建材等行业，从而拓展了公司的业务成长空间。二级市场上，该股7月31日上市以来一度十涨停，短线次新股表现分化，该股遭遇明显抛压，谨慎参与。数据显示周五该股的DDX为-4.648，大单金额为-4433.28万元。

山水文化（600234）周五下跌4.49%。公司前身系*ST天龙，此前由于负债累累，已经触及净资产为负值的退市新规。为避免股票退市，*ST天龙推出增发方案、脱困保壳方案，直至2013年11月，黄国忠通过受让*ST天龙2000万股成为第一大股东，随后无偿赠予上市公司5539.77万元，并豁免公司部分债务，解决债务问题。消息面上，公司债务关系曝光，欠第四大股东6000万。二级市场上，该股今日维持低位震荡，印证13日的判断，利空有待消化，减持。数据显示周五该股的DDX为-0.447，大单金额为-1033.89万元。

百圆裤业（002640）周五下跌4.10%。公司是国内最早从事连锁经营的服装销售企业之一，主要为国内二三四线城市中25-55岁中等收入提供主流、舒适、高性价比的裤装产品。公司拥有稳定并不断扩大的加盟商队伍，且拥有较强的营销网络复制能力和丰富的供应链管理经验，确保公司业绩能稳定增长。消息面上，公司7月17日复牌并公告拟10亿元收购环球易购，补缺线上业务。二级市场上，该股今日低开后冲高回落，印证14日的判断，不建议追涨。数据显示周五该股的DDX为-0.285，大单金额为-357.73万元。

德力股份（002571）周五下跌2.98%。公司专业从事日用玻璃器皿的生产、销售，拥有门类齐全的机压、机吹、人工等生产线60余条，并具有钢化、印花、喷砂等玻璃器皿后道加工能力。目前，公司在细分行业内在产能、销售收入、利税、市场占有率等方面均在同类产品生产企业中名列前茅。另外，公司7月公告，豪掷10亿购游戏研发公司和影视公司，跨界并购不被市场认可。二级市场上，该股8月以来股价渐次走低，今日抛压仍较为明显，暂勿介入。数据显示周五该股的DDX为-1.975，大单金额为-3861.49万元。

08月18日最新涨停板敢死队信息汇总(独家)

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     传闻：8月12日，湖北荆州出台《关于深化市直国有企业改革实施方案》，总体目标是通过深化国企改革，积极探索国有经济多种有效实现形式，突破性发展混合所有制经济，积极推进现代企业制度，完善国有资产监管体制，用3年左右的时间，把国有企业打造成独立的市场竞争主体。荆州本地国资上市公司：沙隆达A(央企)、洪城股份(市国资委)。
     传闻：能源局会同发改委编制的清洁煤炭发展利用行动计划编制工作已经完成，并已报送国务院，其中对煤电项目中“粉尘、硫化物、氮氧化物”的标准必须达到或接近现有天然气发电水平。清洁煤概念：中电远达（600292）、科达机电（600499）、宝新能源（000690）、东方电气（600875）。
     传闻：财政部、海关总署、国家税务总局日前联合发布通知称，根据《国务院关于印发中国(上海)自由贸易试验区总体方案的通知》(国发〔2013〕38号)的有关规定，结合前期试点情况，决定扩大启运港退税政策试点。受益股：上港集团、南京港、连云港、芜湖港。
     传闻：8月13日铋价格延续高位上调态势，生意社数据监测显示，佛山北部湾矿业有限公司99.99%铋锭报价158000元/吨，永兴县红鹰铋业有限公司99.99%铋锭报价155000元/吨。铋概念股：金贵银业、赤峰黄金、西藏矿业等。
     传闻：华大基因联合军事医学科学院微生物流行病研究所已研制出埃博拉病毒核酸检测试剂，并向国家食品药品监管总局申请了应急审批，供防治埃博拉疫情使用。空港股份（600463）是华大基因唯一参股的A股上市公司。
     传闻：日前，广西壮族自治区政协召开“深化广西北部湾经济区综合配套改革专题协商会”，共商北部湾经济区发展改革大计。二级市场认可度较高的北部湾概念股：五洲交通、北部湾港等。
     传闻：据天山网8月14日消息，***霍尔果斯市计划9月挂牌，目前霍尔果斯市勘测定界、机构设置、规划修编、城市基础设施建设等基础性工作已全面启动，各项筹备工作正在进行中。上市公司中，伊力特、新研股份、北新路桥、***城建等本地股值得关注。
     传闻：南通市出台《进一步深化国资国企改革发展的意见》，明确了新一轮国资国企改革发展的总体要求和目标任务，到2020年，构建完成具有南通特色的国有经济布局和结构。振华重工(600320)兼并重组南通国资委旗下道达重工，为南通国资改革迈出了第一步。
     传闻：美国生产出99.9999%最高纯度硅，可为量子计算铺路。三峡新材：控股95.5%的宜昌当玻硅矿有限公司是中南地区最大的硅矿，该矿探明B＋C＋D级储量3000多万吨，是当之无愧的“硅”王。英力特：和母公司英力特集团，以及宁夏东方有色金属集团将与俄罗斯联手打造世界一流硅产业基地。东方钽业：利用当地石嘴山市硅矿资源优势，与母公司宁夏东方有色金属集团参与打造世界级硅光伏基地。生益科技：公司控股的连云港东海硅微粉公司，是目前国内产量最大、品种最全的硅微粉生产企业，行业垄断优势相当明显。
     传闻：从鲁甸“8.03”地震抗震救灾工作会议上获悉，云南已初步完成《云南鲁甸6.5级地震灾后恢复重建规划（初稿）》文本框架的编制。国家发改委牵头组织各部委组成的规划编制工作组已定于8月14日到灾区进行调研。云南基建股：云南城投（600239）、博闻科技（600883）、文山电力（600995）。
     传闻：总部位于新加坡的石油仓储公司环宇仓储计划上市，融资8亿美元。环宇仓储由新加坡石油贸易商兴隆集团和中石油共同持股，其中中石油持股35%。消息人士透露，该公司已经向银行咨询通过企业信托上市的可能性，目前正在寻求中石油等股东批准上市计划，具体的上市时间还没有确定。石油仓储概念：浙江广厦（600052）、天津泰达（000652）、恒基达鑫（002492）。
     传闻：辽宁省发改委一位官员透露，本周，国务院将下发一份关于支持东北振兴若干政策举措的意见。据了解，该意见具体内容涉及城市转型、国企改革、农业发展、基础设施建设、民生、环保和扩大合作开放等诸多方面。政策中最亮眼的是关于国企改革的举措。东北振兴概念：龙建股份（600853）、龙江交通（601188）、东北电气（000585）、沈阳机床（000410）、长春经开（600215）、东北制药、哈空调。央企上市公司则有黑化股份、华电能源等。
     传闻：据了解，国内几家大型维生素D3生产企业，正在酝酿着一次大幅涨价计划。市场上胆固醇的价格，已从6月的700元/公斤，上涨至现在的1300元/公斤，胆固醇系维生素D3主要原料，胆固醇跳涨的导火索，正是浙江花园暂停生产。从业绩弹性看，VD3每上涨50元/kg，将分别增厚金达威(002626)、仙琚制药 (002332)每股收益0.26元和0.11元。仙琚制药(002332)控股子公司浙江海盛制药有限公司产能约2000吨，新和成(002001)产能1500吨，金达威(002626)产能为1000吨。
     传闻：谷歌于本周二正式推出了“课堂”（Classroom）服务，这是谷歌免费提供的教育应用套装（Apps for Education）的一部分。随着“课堂”服务的推出，谷歌的校园产品已基本完整。在线教育概念：方直科技（300235）、立思辰（300010）、全通教育（300359）、鹏博士（600804）、新南洋（600661）。
     传闻：本周DigitalGlobe将发射WorldView 3卫星，该卫星上设置的高精度摄像头，将帮助谷歌和微软获得清晰度更高的地图影像。而IBM近日也公布一项计划，拟利用气象卫星协助中国开展大气质量管理，均显示卫星技术新进展正在不断拓宽其商用市场。这其中包括中国成功研发出的第四代高性能北斗/GPS导航芯片，其多项指标达到国际领先水平。A股中，华力创通（300045）主要产品包括北斗卫星导航芯片，中海达（300177）专门从事高精度GNSS（全球卫星导航系统）软硬件产品的研发和生产。还有新加盟此行列的舜元实业 (000670)。
     传闻：据悉，能源局将调研对地面电站、分布式光伏补贴政策进行微调。调整思路是：对新能源总补贴政策不变，地面电站补贴适当降低，分布式补贴则提高。国家能源局已经制订了清洁能源配额管理办法，文件下发只是时机问题。未来，各地非化石能源装机、清洁能源消费量将纳入国务院硬考核，分布式光伏也将在考核之列。分析人士指出，在目前的形势下，下半年分布式光伏在有望摆脱观望气氛，进入装机大幅增长的新阶段。分布式光伏概念：爱康科技（002610）、海润光伏（600401）、隆基股份（601012）、亿晶光电（600537）、林洋电子（601222）、阳光电源（300274）。