中证投资参考（2014-09-04）

股票王

【今日导读】

＞我国核动力航母或正有序推进
＞中航工业或持续整合旗下资产
＞集成电路国产化有望再进一步
＞马应龙（600993）：股价受压动能将减弱
＞首钢股份（000959）有望受益于北汽上市

【政策前瞻】

　　编者按：本周以来，军工板块受到了资金的狂热追捧。中证资讯早在8月31日参考中率先明确提示“2014年可看作军工板块爆发的元年。包括军品定价体系改变、军转民、民参军、军工资产证券化、研究所改制，将为我国军品市场和军备注入新的活力”，随后各大同类媒体相继跟进，军工板块被快速点燃。军工板块已经兑现部分涨幅，我们依然坚持此前观点，作为受政策刺激相当频繁的主题，后市反复炒作可能性依然很大，我们将持续追踪军工行业的最新进展。


我国核动力航母或正有序推进
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　　去年3月国家科技部“核动力船舶关键技术及安全研究”正式立项，有分析认为中国或将正式推进核动力航母的建造。而据中国船舶（600150）重工集团官网消息，其集团旗下719研究所将在政府支持下着手进行核动力船舶项目研究。与该项目同时立项的还有小型核反应堆发电技术及其示范应用项目。
　　点评：作为一个联合攻关课题，除中国重工（601989）外，国有核电公司等相关方同样有可能参与其中。而根据科研项目的正常周期推算，项目到年底年初即将满一个自然年，应该会有阶段性进展。
　　另外，此前中证资讯不断提示，中国船舶（600150）重工集团的混合所有制改革大会召开在即，值得期待。除中国重工（601989）（601989）之外，集团还有两家上市公司，主营蓄电池的风帆股份（600482）（600482）和主营医疗器械的乐普医疗（300003）（300003）。

中航工业或将持续整合旗下资产
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　　8月贵航股份（600523）的停牌引发了市场遐想，贵航股份（600523）主营汽车零部件，是中航工业在A股最大的汽车零部件平台。此外，我们注意到，2011年中航工业汽车以控股51%的形式，联合北京亦庄国际等合作伙伴全资收购耐世特汽车系统公司，标志着中航工业汽车在战略转型上迈出了实质性的一步，为其成为中国领先、全球知名的零部件供应商打下了坚实基础。我们认为、围绕耐世特、贵航股份（600523）以及集团其他在汽车零部件领域的资产，中航工业的整合仍在持续。
　　按照先易后难的顺序，我们认为发动机资产的整合有望伴随后续发动机专项的落地而乘势快速推进，另一个值得重点关注的方向则是大飞机，国家同样已经展示出足够的重视程度和支持力度，建议沿着以上线索继续梳理相关资产和上市公司。中航工业旗下有六大事务部：中航工业飞机公司、中航工业发动机公司、中航工业直升机公司、中航工业通用飞机公司、中航工业系统公司、中航工业防务事业部。

【直击改革】

国资领域八项改革意见列入今年规划
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　　权威获悉，国企深化改革意见早已报给深化改革小组，反馈过两次意见，国资委初步设想是9月出台。而配套细则方面，包括发改委牵头的混合所有制经济意见，财政部牵头的国有资本预算、国有经济布局结构调整意见，以及国资委牵头的国企分类改革意见目前都已成型，正在进行讨论和征求各方意见。根据深化改革小组2014年深化改革工作计划，其中涉及到国资领域列入今年必须出台的意见共有八项。

【产业观察】

集成电路国产化进程有望再进一步
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　　集成电路是我们2013年11月以来一直重点提示的板块。集成电路是当今信息技术产业高速发展的基础和原动力，已经高度渗透与融合到国民经济和社会发展的各个领域，其技术水平和发展规模已成为衡量一个国家产业竞争力和综合国力的重要标志之一。大量进口导致的隐患将广泛影响到社会和国家安全。因此去年以来，国家对集成电路的重视已经上升到空前高度。
　　据了解，2014年6月底《国家集成电路产业发展推进纲要》千呼万唤始出来；8月份国务院办公厅公布了《国务院关于加快促进信息消费扩大内需的若干意见》，鼓励和支持有条件的地方政府设立集成电路产业投资基金，引导社会资金投资集成电路产业，有效解决集成电路制造企业融资瓶颈。在地方基金相继设立的同时，国家基金也在有序推进。随着《纲要》的发布以及强有力的扶持政策出台，我国集成电路正迎来实现跨越式发展的关键机遇，万亿进口额有望实现国产化。

　　◆大唐电信（600198）（600198）：是我国第三代移动通信TD-SCDMA国际标准的提出者、核心知识产权的拥有者、产业化的重要推动者。目前，在消费电子方面，大唐旗下的芯片业务平台大唐微电子的LTE手机芯片L1860已流片完成，并成功推动小米、联想、宇龙的项目合作，有望在四季度迎来放量；汽车电子方面，大唐电信（600198）与国外汽车电子芯片巨头恩智浦成立合资公司，成为国内唯一具有汽车电子核心芯片涉及能力的企业。大唐恩智浦不到半年时间已经产生收入2000多万，利润800多万。

【传闻求证】

传上市房企获准在银行间市场发债
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　　求证：基本属实。
　　据最新了解，银行业协会已允许部分房地产企业在银行间市场发债，具体条件为在A股上市且排名前30的房地产企业。业内人士认为，此次放开将打通新的融资渠道，有效降低融资成本，对龙头上市房企构成实质性利好。

【个股看台】

马应龙（600993）：压制股价动能有望减弱
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　　马应龙（600993）（600993）经营较为稳健，痔疮类产品收入占比超过60%，市场份额达98%，该业务增长较为平稳；二线产品中，地奥司明片、龙珠软膏增速均超过30%，但因比重太小，对公司业绩增速贡献有限。此外，多年来公司在医疗服务、基因测序方面也有布局。其中医疗服务方面，现有6家肛肠医院中，北京、西安、沈阳、武汉4家医院实现盈利。
　　值得注意的是，武汉国资委减持一直压制公司股价，但截至8月底，武汉国资委持股比例已降到8.73%，继续减持后将逼近年内减持上限。

首钢股份（000959）：有望受益于北汽上市
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　　据了解，“北京汽车”在香港上市已有新进展。此前据媒体报道，“北京汽车”最早将于今年第三季度在港上市。若成功IPO，“北京汽车”或成为中国香港上市公司中第二大乘用车制造商，A股首钢股份（000959）（000959）有望从中受益。
　　据首钢股份（000959）2013年年报披露的信息，公司持有北京汽车16.12%的股份，后续随着北京汽车成功IPO，账面价值有望获得重估。我们以奔驰母公司戴姆勒在2013年入股北京汽车的认购价，即6.7元/股估算，公司16.12%股权重估值为69亿，较账面价值增值约49亿。

【信息追踪】

建发股份（600153）：有望维持高分红率
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　　建发股份（600153）（600153）上半年收入同比增长8.5%，但净利同比下滑5.3%，主要是上半年人民币贬值造成公司汇兑损失及衍生金融工具浮亏所致。公司中报亮点是拟派发每10股2元红利，按28.35亿总股本，合计5.67亿元，分红率达到56%。
　　从历史来看，公司保持着高分红传统，尤其是2000年完成配股再融资以后，2002-2006年分红率均在60%以上。预计随着今年配股完成，以及随着房地产市场变化，公司购买土地开支下降，未来几年公司有望保持高分红。按WIND一致预期，50%的分红率意味着税前9.4%的股息率，加之建发股份（600153）属于上证380成份股，将明显受益沪港通落地。此外，未来随着海西经济区以及国企改革的推进，公司市值有望回归合理。

【另辟蹊径】

可关注嘉实参与中石化混改公募产品
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　　据悉，嘉实基金参与中石化混改的公募产品已获证监会批准。该产品为封闭式基金，拟募集规模预计为100亿，其中50亿将参股拟成立的中石化销售公司，其余50亿将投资3年期债券。中石化销售公司预计将于2014年成立，未来1到2年内在香港上市。嘉实相关封闭式基金的收益主要为中石化销售公司的利润分配、未来上市退出收益和债券票息收益，相关人士预计该基金年化收益率可达15%。

【休刊启事】
　　根据《国务院办公厅关于2014年部分节假日安排的通知》及深沪交易所休市安排，《中证投资参考》9月7日（周日）休刊，9月10日（周三）恢复正常。