中证投资参考（2014-11-24）

股票王

【今日导读】
＞央行大幅降息抢滩布局三主线
＞券商股弹性增加已现长牛之势
＞传媒受资本青睐千亿航母初成
＞漫步者（002351）：持续改善丰富产品线
＞中利科技（002309）电站确认进度或加速
【看市】
编者按：资讯7月23日、7月31日、9月18日、9月22日、10月14日先后通过多渠道发布资讯提示，货币当局有意通过多种手段引导货币市场利率下行、进而达到降低社会融资成本的目的。本周央行大幅降息，这是继2012年7月后两年多来首次降息，超出市场预期，却在我们的意料之内。在投资方面下一阶段可积极关注三条主线。
高股息及消费白马股是估值洼地
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本周A股颇具戏剧性，至少有两点是出乎大多数投资者预料：一是，小盘股大幅走强，创业板指数上涨4.4%，而沪深300指数却收平；二是，与海外相比具备估值优势的食品饮料行业指数下跌，而估值较高的传媒行业领涨。资讯认为，本周市场的表现是沪港通冲击波式表现，后续沪港通带来的影响将如细水长流般对A股市场带来潜移默化的影响。
我们重申11月12日《关注两大趋势下多个热点机会》的观点，两大趋势仍未结束：一是货币环境继续放松，社会融资成本继续下降，周五央行宣布全面降息将强化这种趋势，可继续关注电力、券商、地产龙头等行业；二是内地与海外尤其我国香港资本市场的互相影响、趋同，速度不快但趋势确定。在这种背景下，类固定收益类产品和负债率较高的品种有望继续受益。除以上两条主线外，基于显著的估值差异，海外机构有望增配A股高分红、业绩稳定品种以及消费大白马。我们认为，消费白马股是估值洼地，与小盘股比，属于绝对低估，跟其他周期性的大盘股比，属于相对低估，特别是在指标股飙升背景下，包括贵州茅台（600519）、伊利股份（600887）、云南白药（000538）、格力电器（000651）等均值得中期关注。
券商股已现长牛之势
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资讯7月13日在如何布局沪港通时首次提示关注券商股，随后7月27日、9月22日、11月3日分别从策略、两融数据及政策等方面在不同产品上提示关注行业整体性机会，而券商股骄人的涨幅是给与我们前期研究的最好回报。我们认为，无论是从基本面还是政策面上预判，券商股已经呈现长牛之势，值得持续看好。
从基本面来看，下半年以来市场交投十分活跃，加之行业创新不断增加，证券行业ROE有望从量变到质变，未来的发展空间有5-6倍。行业整体具有很强的比较优势，这对资金具有很强的吸引力，将提升券商的估值中枢。另外，政策面上，监管放松、杠杆上限打开、国信等大券商IPO均表明高层对于支持券商行业尤其大券商快速发展的决心。如今沪港通落地，降息周期开启，未来还有注册制、T+0的等良好预期，券商的股价弹性将进一步增加，从而打开上涨空间。
具体到选股上，大券商的估值仍比较便宜，如中信、海通等有望发力。此外，券商影子股在熊市跌得较惨，有巨大的价值回归空间，也可关注。
政策落地将强化地产股估值修复
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我们5月13日提示“货币当局积极引导房地产信贷健康发展”，9月24日指出“央行调研接近尾声，房地产信贷调整或为期不远”，在“9.30”新政后10月17日再次提示“地产政策或再放松”，11月19日参考指出“智囊机构向监管层提交一份调整房地产调控政策的整体方案，将适时出台；且社会资金成本将下降也对房地产构成利好”。最新的情况来看，央行已启动大幅降息，北京公积金存贷利率紧随下调，二手房询问量急升。我们认为，降息目的是刺激宏观经济，间接利好房地产业。利率下降有利于激发购房者的意愿且提升购买力，又有利于房地产企业降低财务费用和债务利息支出，地产有望成为降息的最大收益者。我们继续维持此前的判断，考虑到北京等一线城市限购政策放松仍值得期待，地产板块估值修复行情将继续演绎。
【行业动态】
千亿航母文化启航 再度关注传媒板块
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近期文化传媒热点事件集中爆发，包括首届世界互联网大会召开，以及三马入股华谊兄弟（300027）等。在事件催化下，本周传媒板块领涨A股，其中上海国资系的新华传媒（600825）涨幅最大，逻辑便是文化国企将持续受益于文化大国战略和国资改革。下周热度依然不减，停牌半年之久的百视通（600637）和东方明珠（600832）将复牌交易，方案包括百视通（600637）将吸收合并东方明珠（600832）、发行股份和支付现金购买资产、募集配套资金三大步骤，A股有望迎来千亿市值文化航母。
资讯认为，本次重组顺应产业融合发展的趋势,通过市场机制提高国有资本对文化传媒领域的影响力，对其他文化国企发展有很强的借鉴意义，契合今年8月中央深改领导小组审议通过的《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》的精神。当时，习近平强调，要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。
具体到投资标的，国有背景文化上市公司将受益最大。国有媒体集团肩负建设新型媒体集团的重担，将持续受益于文化产业扶持政策，并且对于海外投资者来说属于稀缺标的，国有新媒体上市公司确定受益。另外，国有背景的传统文化企业也有机会，在转型大潮下，传统文化企业积极介入新型媒体，有利于提升其估值及空间；在改革大潮下，文化国企将受益于国资改革，文化国企资产证券化将提速，在上海的引领下，各地打造文化航母将更为积极。
【个股看台】
漫步者（002351）：持续改善丰富产品线
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漫步者（002351） 为摆脱PC大周期的负面影响，近年来积极从事新产品的研发和推广，不断拓展产品线，相继推出了便携音箱、移动音箱、蓝牙音箱等。公司表示，未来将积极向行业前沿靠拢，随着技术完善和市场需求度增加，包括智能家居、可穿戴等都将是公司产品考虑发展的领域，甚至在云服务也会积极考虑。目前公司在手现金8亿，大部分用于购买理财产品。
中利科技（002309）：电站确认进度或加速
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中利科技（002309） 因原计划转让新疆110MW电站进度推迟，导致三季度业绩由盈转亏，股价遭遇了25%左右的调整。从公司的响应看，在新疆案例之后，更加注重电站资源的协调，将进一步增加与有实力央企的合作，在开发能力、产权交割、资金成本三个方面优化自身的能力。而明年二季度公司将迎来定增机构解禁，这将一定程度上成为公司电站确认加速的外力。
另据了解，公司在电站集成商领域具有先发优势，在“三北”地区获得了一批地理位置较佳的电站资源。目前在手电站资源合计在２GW上下。
【信息追踪】
伊利股份（600887）：布局全球化 落子新西兰
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伊利股份（600887） 近日公布计划在新西兰新增投资20亿元，主要用于生牛乳深加工项目、UHT液态奶项目、奶粉生产及包装项目等的建设。
业内人士认为，在新西兰投资可有效规避公司业务的成本、质量和政策等风险，是公司全球布局的重要一步。四年后新西兰奶粉关税归零，5.6万吨新西兰奶粉产能将为伊利提供低价、优质的大包粉原料，既满足公司的自给率，又能规避原料价格波动和质量风险。此外，中新、中澳自贸协定加大进口液态奶冲击，而公司通过合作项目参与进口液奶生产销售可避免冲击。
公司作为乳品行业龙头，当前还存在原料成本下降带来毛利上升、员工持股计划带来经营团队稳定以及高端产品销售超预期等利好。
长青股份（002391）：即将进入转股期
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长青股份（002391） 转债将于12月29日开始行权，转股价为13.48元，预计公司在2015年6月20日第一次付息之前将实施强制转股。此外，明年上半年将是公司股权激励第二个解锁期，据公司此前预告，2014年全年净利增长区间为2.1亿元-2.69亿元，预计能达到激励解锁条件。
此外，按照公司15年至17年每年基本保持2-3个在手及待建新品种的节奏，预计公司未来三年仍能保持20%收入增速。此外，公司麦草畏二期3000吨和草铵磷新品开发进度将成为未来超预期增量。
中利科技, 食品饮料, 货币市场, 市场预期, 创业板