私募独家内部资料精研 （2014-12-02）

股票王

12月02日（周二）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（12月02日）
步 步 高(002251)拟成立小贷公司，涉足供应链金融业务
　　平安观点:
　　立足零售主业、供应商资源积累有助于供应链金融业务拓展：公司是湖南区域最大的零售商，拥有200 多家门店涵盖购物中心、百货、超市、电器连锁等业态，并进军广西、四川、重庆等省份，收购广西最大零售企业南城百货。公司积累了丰富的供应商资源，此次成立小贷公司，主要服务于供应商的资金周转需求，通过高利润率的金融业务提高自有资金的利用效率。风控是供应链金融业务最关键的技术环节，我们认为公司对零售供应链的深度理解、上游供应商的长期关系和积累的交易数据有利于风险的识别和管控，且有助于深化零供关系，这也是市场看好线上线下零售商进军供应链金融业务的主要原因。
　　建立本地化O2O“云猴”平台，小贷、支付等金融业务将成为重要补充：10 月29日公司正式发布了云猴线上平台战略，旨在整合线上线下资源，建立立足于湖南和西南区域的O2O 生态圈。核心战略一是会员积分整合与共享，把线下不同渠道、品牌商的积分做整合，标准化并互相兑换，提高分散资源的利用效率。二是做整合线下便利店、小的渠道商，集中采购做区域分销商角色，并提供物流支持。三是建立本地化生活服务平台，整合线上线下品牌、服务提供商，实现流量费用/佣金提成的盈利模式。金融业务与消费者（供应商）信息直接绑定，是O2O 生态圈建立的重要环节，公司正在申请支付牌照，此次拓展小贷业务是重要补充。阿里、京东通过线上零售积累了大量上下游交易和消费行为数据，出身实体零售的步步高由线下转线上且结合本地化O2O 平台业务，亦具有转型金融优势。我们认可公司一系列转型举措，具体的细化战略和执行情况仍有待观察。
　　将带来可观金融业务利润贡献，但规模受制于资本金规定。目前湖南针对小贷业务有注册资本（含增资扩股）不得超过3 亿元，融资杠杆最高0.5 倍的规定。同区域零售企业友阿股份成立小贷公司以来，业务规模迅速拓展额度上限，净利率在50%以上。据此推测，步步高小贷业务成立后将实现规模快速上升并实现盈利，为公司带来稳定、可观利润贡献，但目前的资本金规模较难支撑公司O2O 平台客户的长远潜在需求，未来该业务的成长性受政策影响较大。
　　预测 14-16EPS=0.78、0.88、0.96 元，维持“强烈推荐”评级。步步高一直是同业中转型最为坚定、果敢的企业，拥有创新力、执行力强的电商业务团队，“云猴”平台建设虽然短期内投入大于产出，但O2O 转型方向明确且持续受到资本市场关注。依托稳健的经营能力、优良的项目储备和扩张效率，主业业绩增速有望继续超越市场。暂不考虑南城百货并购及小贷业务对利润的影响，我们维持公司14-16年EPS=0.78、0.88、0.96 元预测，对应PE=25X、24.4X、18.8X，给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1、区域消费需求进一步低迷；2、南城百货收购整合成效不达预期；3、云猴业务资金投入高于预期影响当期利润。
赣粤高速(600269)主营业务触底，投资公司有期权
赣粤高速的主要业务是通行费业务，营收占比达到 66%，毛利占比高达 92%以上，而且已经触底回升。 工程业务营收占比大约 33%，但是毛利占比仅 7%。而且其它业务从收入和毛利占比看，几乎可以忽略不计。 公司主要路段车流量稳中有升，车流收入触底回升。 2014 年同比看，无论货车车流量（平均增速约 5%）还是通行费收入（平均增速约 8%）都触底缓慢回升。
　　公司占有彭泽帽子山（股权占比 20%）和万安烟家山（股权占比未定，预计至少 20%）两家核电站股权。江西省因自然资源的原因，发展内陆核电诉求强烈。核电具有高杠杆、高投入和高回报的特点，尽管内陆核电重启不能确定，两核电完工发电时间也未定，但对于赣粤高速而言，其未来利润贡献毛估或达 15亿以上，可成为公司投资的看涨期权。
　　公司持有国盛证券 7.99%的股权，从公司历史看，存在继续增持国盛证券股权的可能性。目前大股东还持有约 10%国盛证券的股权，是否会注入上市公司，我们不得而知，但不排除这种可能性。
　　公司面临转型压力，正在积极拓张新业务。 鉴于高速公路业务的经营期限和政策风险等因素，公司一直面临着巨大的转型发展压力。目前公司利润主要依靠高速公路收费，其他辅业投资成效不大。公司正密切关注政策变化和行业形势，认真研究产融结合、金融股权、新能源等领域，探索投资机会，开辟新的利润增长点。
　　维持“强烈推荐-A”投资评级：不考虑其他业务可能的利润贡献，预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.33,0.37,0.38 元，对应 PE 分别为：12.6,11.3,11.0。公司正在积极探索新业务发展方向，公司各项业务开展情况值得密切关注。提高公司投资评级至“强烈推荐-A”。
　　风险提示：内陆核电重启进度低于预期。
隆华节能(300263)″明星级″总经理有望带领公司更上层楼
　　投资建议
　　我们上调公司业绩，上调公司评级由中性至推荐，目标价 24.5 元。
　　理由
　　新任明星总经理孙建科给公司未来发展增添动力。 公司 2014 年 3Q新聘任原中船重工集团公司七二五所所长张建科（前乐普医疗300003.sz 的董事长）作为公司新任总经理，并且分两次增持公司股票 830 万股，增持成本 1.1 亿元。1）在 9 月 3 日公司非公开发行股票预案里，孙建科先生认购 500 万股，增发价格 12.26 元/股，并承诺 36 个月内不减持（目前证监会已经受理了该增发材料，预计快的话年底有望实施）。2）上周通过大宗交易系统增持公司股票 330 万股，占公司总股本的 0.86%，增持价格 15 元/股。随着明星总经理的到来，公司有望在技术、人才、战略上更上层楼。
　　公司现有的传热设备、水处理等主体业务实力有望进一步增强。公司这两项业务已经具有技术优势和品牌优势，新任总经理将并通过引入中国重工分公司常务副总及技术、等高端人才等方式继续强化主业。
　　外延式扩张想象力增强，新材料业务或是公司重点发展领域。未来公司或尝试兼并收购成熟产业、引入发育初期的产业以及尝试自己培育新产业等方式来实现公司的进一步发展。总经理张建科先生是新材料方面的专家，先后担任军用材料组专家、国防创新奖评审专家、科技部 863、973 项目评审专家等职，具有团队和技术优势。之前在中国重工 725 所期间，创立发展了钛金属、防腐、特铜、特铝等新材料产业链。未来隆华节能将发展包括有色金属、无机非金属、有机非金属等新材料集群。
　　盈利预测与估值
　　暂不考虑未来新业务的业绩贡献，仅考虑新任总经理给传统主业带来的人才、资源等优势，从而带动主业增长。我们分别上调公司 2014-15 年 EPS0.1%、 8.4%，从 0.45、 0.57 元上调至 0.45、 0.62元，对应的 P/E 分别为 42.6x、30.9x。
　　评级上调由中性至推荐，对应目标价由 15 元上调 63.3%至 24.5元。对应 2015 年 40x，理由：1）2015 年业绩上调、2）优秀管理层变更带来估值倍数扩张。
　　风险
　　新任管理层与原有公司文化冲突的管理风险，传统主业需求进一步下滑的风险。
◆ 牛股提示：
金种子酒（600199）周一上涨9.99%。公司主营白酒生产与销售，核心产品柔和种子酒系列、恒温窖藏醉三秋系列销售势头强劲。公司积极冲刺高端市场，在巩固安徽市场的前提下，积极拓展江西、江苏等省外市场。此外，由于一线白酒的提价，使得公司等二三线白酒有了提价空间，产品结构优化，利润大幅增长。另，公司拟出资500万元设立品牌宣传推广子公司。二级市场上，今日白酒股强势爆发，该股放量涨停，受益沪港通和低估值优势，暂观望。数据显示周一该股的DDX为2.675，大单金额为15238.44万元。
华泰证券（601688）周一上涨10.03%。公司是证监会首批批准的综合类券商，公司旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，同时是江苏银行的第二大股东，基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。消息面上，公司拟发行H股，或于明年落实上市计划。二级市场上，该股26日复牌以来连续涨停，今日主力封单不坚决，不宜追高。数据显示周一该股的DDX为0.493，大单金额为49953.51万元。
四川圣达（000835）周一上涨9.94%。公司目前已完成工商变更登记手续，名称将由四川圣达实业股份有限公司变更为四川长城国际动漫游戏股份有限公司，经营范围增加了软件和信息技术服务业及进出口业。在煤焦行业持续低迷、业绩持续下滑的情况下，公司积极谋求市场转型，拓宽经营范围，以求更好的发展。消息面上，公司拟定增募资21亿同时收购10亿资产，转型动漫游戏。二级市场上，该股今日再度涨停，维持28日的判断，持股关注量能变化。数据显示周一该股的DDX为0.052，大单金额为122.25万元。
广百股份（002187）周一上涨10.02%。公司主营业务是百货零售、电器批发代理及购物中心业务，是广百集团旗下唯一上市平台，实际控制人为广州市国资委。近几年来，公司异地扩张连续受挫，2013年净关店两家，今年新开一家，同时关店一家，受消费大环境不景气的影响，预计公司主营业务收入将继续下滑，依托零售拓展金融业务，成为业绩增量的主要来源。二级市场上，该股今日放量涨停，集团整体上市预期强烈，后市仍有活跃机会，保持关注。数据显示周一该股的DDX为0.206，大单金额为938.60万元。
◆ 熊股警示：
晋亿实业（601002）周一下跌6.65%。公司是国内唯一一家具有制造全系列高铁扣件能力的企业，生产各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件，年产量20多万吨，产品广泛使用于国内众多企业及国家重点建设工程。受益国家大力发展高铁行业，公司高铁扣件业务快速发展，订单持续不断。消息面上，中国造出“高铁之心”，高铁列车百分百中国创造。二级市场上，该股上周五盘中创新高，今日震荡收低，短线有抛压，后市波段参与。数据显示周一该股的DDX为-2.380，大单金额为-33981.06万元。
浙江富润（600070）周一下跌7.88%。公司主营绢丝及绢纺绸产品等，高新材料精纺呢绒、绢纺两条生产线均通过ISO14001环境管理体系认证。公司印染和纺织主业订单饱满，纺织业务出口约占40%。数据显示，公司连续三年股息率大于5%，跑赢一年期定期存款。另，公司持有绍兴银行2.9%的股份。消息面上，公司27日晚间公告，拟入股四川圣达，曲线进军动漫业。二级市场上，该股今日低开低走，短线遭遇二连阴，维持28日的判断，建议逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为-2.170，大单金额为-5983.53万元。
鸿博股份（002229）周一下跌8.03%。公司主营出版物、包装装潢印刷品、其他印刷品印刷等业务，此外，公司开始布局新型印刷业务，包含高端包装印刷、数字印刷、智能卡/标签等方面。2011年公司产业链布局的雏形已形成，产业规模日益扩大，各子公司新兴业务也全面铺开，公司有扩充股本的迫切需求。消息面上，公司28日公告，预中标福建体彩电话销售代理供应商项目。二级市场上，该股今日掉头调整，利好兑现或遭遇一定抛压，逢低参与。数据显示周一该股的DDX为-1.272，大单金额为-4458.87万元。
利达光电（002189）周一下跌5.41%。公司是我国光学元件行业的龙头企业，主营精密光学零件、光学薄膜产品、数码投影产品及相关产品的研发、生产和销售。公司正积极实现从光学元件向光学组件，再向整机研发方向的发展。公司在超硬减反膜技术领先，业务对象将主要针对高端产品厂商。此外，作为南方工业集团下属四大方向中唯一光学平台，公司存在平台整合预期。消息面上，二级市场上，该股今日再度下挫，11月以来渐次走低，暂勿介入。数据显示周一该股的DDX为-0.232，大单金额为-1109.20万元。
12月02日最新涨停板私募信息汇总(独家)
  传闻：华平股份：在线钢琴预计春节前上线实测
  传闻：京天利（300399）年报预案将推出每10股转增10股派2.3元
  传闻：山东黄金（600547）重组方案出炉拟收购集团50亿黄金资产
  传闻：百花村（600721）有望成兵团煤业集团筹组平台
  传闻：锦龙股份(000712)控股子公司中山证券开户交易功能即将登陆微信钱包
  传闻：康达尔（000048）新总裁到任后，计划将目前主业向农业互联网金融方向转型，公司有意通过并购方式进行拓展，目前正接触考察一些项目。
  传闻：三重磅利好力挺，期货概念迎爆发机遇。期货概念股：中国中期（000996）、弘业股份（600128）、美尔雅（600107）、江苏舜天（600287）。
  传闻：光伏电站进入密集建设期，组件厂商出货量大增。光伏概念股：东方日升（300118）、南玻A(000012)、阳光电源（300274）、特变电工（ 600089 ）。
  传闻：***兵团国企改革有望加速推进，兵团国改概念股：新中基（000972）、天富能源（600509）、新农开发（600359）、青松建化（600425）。
  传闻：目前“水十条”已经完成部委会签，在等待国务院常务会议审议，近期有望正式出台，将创新投融资方式，吸引社会资本参与项目投资建设和运营。根据此前政策规划，水十条将在5年内带动至少2万亿元的投资需求。“水十条”出台后，行业有望迎来爆发式增长。可关注巴安水务（300262）、津膜科技（300334）。
  传闻：油价下跌，化肥化纤受益成本将下降。新乡化纤（000949)国内最大的粘胶长丝生产企业，同时公司致力于差别化发展；华锦股份(000059)国内大型尿素生产商之一；其他：南京化纤、云天化、湖北宜化、沧州大化等。
  传闻：27日，黑色金属类期货品种大涨，铁矿石1501合约涨停，资金流入位列商品期货市场前三。铁矿石在连续暴跌后，多头发力点燃反弹。降息周期下基本金属价格将持续上升，A股市场上资源股将迎来投资机会。关注西藏珠峰（600338）、华联矿业（600882）、广东明珠、金岭矿业等。
  传闻：近日从成都海关获悉，12月1日成都海关将加入长江经济带区域通关一体化。届时，四川作为长江经济带的龙尾将纳入长江流域区域通关一体化改革范围，长江经济带这一世界最大的内河经济带将实现龙头、龙身、龙尾相互支撑、良性互动，长江全流域"12关如一关”。相关个股：重庆港九(600279)、四川路桥（600039）。
  传闻：27日下午，人民银行召开系统内的全国存款保险制度工作电视电话会议，研究部署存款保险制度相关实施工作。A股市场上保险、参股保险上市公司有望受益。可关注首钢股份（000959）、东方集团（600811）、陆家嘴（600663）等。
  传闻：27日召开的上海军民两用技术促进大会上，我国首颗40纳米级导航芯片亮相。尺寸仅有5毫米见方，加工精度达到国际先进水平。此外，装有该芯片的国产手机将在明年投入量产。这意味着北斗导航系统将有“中国芯”保驾护航。北斗实时定位已经能够精确到米级，超出GPS，还具备直接与卫星通信的独门功能，即将全面进入消费电子领域。可关注北斗星通（002151）、华力创通（300045）、亿纬锂能（300014）。
  传闻：彭博社称索尼将于2015年推出一款智能手表，在设计上比较注重时尚，手表功能则被置于次要地位。这款新手表的屏幕和表带，都将作为显示屏。据有关人士透露，这款手表将运用一项电子纸的专利技术。电子纸具体怎样运作尚未可知，但彭博社得知，这绝对有别于电子书等设备上的传统电子墨水显示屏。相关股：生益科技 (电子纸产品)、云海金属 (电子纸材料)等。
  传闻：在第14届工科会现场，最吸引眼球的当属解放军军事交通学院研发的智能汽车演示。这是我国首次在官方认证下完成高速公路测试的无人驾驶智能汽车，外观看起来和普通汽车没什么两样。据专家介绍，无人驾驶智能汽车已拥有超过1万公里的安全测试，未来应用可有效避免疲劳驾驶现象，还可实现公交车无人驾驶化。无人驾驶概念股：天泽信息、银江股份、广汽集团等。
  传闻：“十五”时期以来，全国在普通国省干线公路上实施了公路安全保障工程，有效改善了公路行车安全条件。但是，我国幅员辽阔，公路点多、线长、面广，各地交通环境差异较大，部分公路尤其是农村公路安全隐患仍比较突出，道路交通事故易发多发。为适应工业化、城镇化和农业现代化快速发展要求，全面提升公路安全水平，切实维护人民群众生命财产安全，国务院同意在全国实施公路安全生命防护工程。交通安全概念股：道明光学(路牌、标)。
  传闻：27日上午，在“西藏好水?世界共享”主题宣传活动上，工信部透露，目前正在会同西藏自治区组织各方面力量编制《西藏天然饮用水产业发展规划》。规划力争用3—5年的时间使全区天然饮用水产量达到500万吨以上，总产值达到400亿元以上，培育若干在国内外具有较强竞争力的天然饮用水企业集团；中期目标是天然饮用水产量和总产值实现翻番。活动上，中石化集团、光明食品集团、中国黄金集团、中国饮料工业协会、三峡集团、山西永鑫焦化有限公司与西藏签订合作协议。可关注中国石化（600028）、光明乳业（600597）、长江电力（600900）、中金黄金（600489）。