投资决策参考（2014-12-04）

股票王

【本期导读】
~落实全面深改 明年会是改革最热闹的年份
~高端先进封装量产在即 通富微电（002156）增长可期
~寻找2015年最靠谱的产业——工业机器人（300024）
~兴发集团（600141）磷矿资源潜力大 产品价格望坚挺
【主编观点】
明年会是改革最热闹的年份
中央经济工作会议日期临近，近期多部委、多领域重大方案联袂出台，深改节奏明显加快。这一方面反映出高层催得紧、相关部门都赶在年底前交卷，另一方面也预示着明年会是改革最热闹的年份。
媒体习惯把今年称为全面深化改革的元年，实际上，今年的深改工作总体还停留在方案设计阶段，没真动刀枪。也就是说，今年只是打打雷，明年可真要下雨了。
对投资者而言，这意味着必须高度重视和跟踪改革这一主题，因为随之产生的深改红利，将推动相关板块、个股上涨。笔者认为，全面深化改革中与资本市场关系密切且影响巨大的内容有三：一是财税体制改革。涉及清理规范地方的税收优惠政策、实行彻底的消费型增值税制度、加快资源税改革、建立环境保护税制度、中央税和地方税的重新划分等。
二是国资国企改革。目前部分央企和部分省区地方国企都在先行先试，全国性的国资国企改革方案也正在起草制定中，一旦推出，跨地区、跨行业的国企兼并重组必将借助资本市场掀起新一轮的大潮。三是金融体制改革。随着存款保险制度的推出，明年金融体制中最核心部分的存款利率市场化改革也将顺势推出。而存款利率的放开，一方面推动金融机构的差别化竞争和业务创新，另一方面也会加快整个行业的优胜劣汰过程，不排除部分经营不善的金融机构面临倒闭风险。
当然，在憧憬改革红利释放的同时，投资者也必须清醒地认识到，改革也是个新旧利益格局转换的过程，某些行业和公司固有的香甜奶酪也有可能被市场瓜分，这就需要投资者认真研究每一项改革举措的具体影响，不能囫囵吞枣。 林坚）
【机构动向】
私募：不要被“暴牛”吓跑
沪指直指2800点及两市剧增的成交量，让部分投资者一方面惊呼“暴牛”行情不理性，另一方面又期待股指调整后入场。针对这一“纠结”情绪，报资讯专访了数位经历过几轮牛熊轮回的知名私募。
他们认为，本轮行情是由来自地产、实业、海外等场外资金跑步入场引发的大类资产配置调整，目前这一过程远未结束。从以往的经验来看，行情从底部启动时，由于市场心态不稳，高换手和天量成交属正常迹象，短期或有深幅调整，但切莫据此判断市场见顶。当前无论是资金价格，还是原油、有色金属等大宗商品价格，均有进一步下降可能，这对中国经济平稳增长和结构调整都是有利的。
另从多家券商反映的情况来看，近期新开户投资者和场外资金依然源源不断涌入，营业部工作人员加班加点，甚至出现了一号难求的罕见情况。
险资暂无意加仓
有消息称保险资管“踏空”本轮低价蓝筹股行情，报资讯就此开展了调查。受访的泰康等京沪险资表示，虽然本轮以金融股为主导的行情有可能延展至3000点以上，但考虑到银证保板块涨幅已在50%以上，暂以观望为主，目前无意加仓。另据调查，大部分险资已超额完成今年的投资预期目标，这两天借机开始逐步清理手中涨幅过大的股票，以便稳定全年业绩。
【数据参谋】
沪深两市融资余额逼近上限
截至12月2日，沪深两市融资余额已达8372亿元。融资资金净流入的前12只个股均为银行、保险及证券股。因流通市值相对偏小，券商板块受融资买入推动作用最明显。受访的某大型券商两融负责人表示，根据券业当前净资本情况测算，两市融资余额上限在一万亿左右，否则就需要券商大规模补充净资本。
关注破净和高股息品种投资机会
近期如火如荼的行情中，破净或高股息率的强债性品种最受市场追捧，银行股是典型。通过连续大涨，股价开始向净资产靠拢，报资讯统计，截至12月3日收盘，剔除ST和已有转型方案的上市公司，股价破净企业数已降至21家，银行股中的破净公司仅剩下中国银行（601988）、农业银行（601288）和交通银行（601328），破净幅度不足10%。
值得关注的是，消灭破净的投资行为已开始向钢铁、造纸行业蔓延。最新统计显示，鞍钢股份（000898）、安阳钢铁（600569）和晨鸣纸业（000488），破净幅度达25%、23.6%和23%。此外，近两天格力电器（000651）、青岛海尔（600690）等公司有补涨迹象，显示高股息率上市公司存在投资机会，这一“寻宝”活动或进一步向交运、公用事业等行业中高股息个股蔓延。
【走进上市公司】
高端先进封装量产在即 通富微电（002156）增长可期
据报资讯获悉，通富微电（002156） 28nm高端系统级封测技术近期获得突破，已经进行小批量生产，预计2015年一季度可量产，首年收入有望达到2亿元。随着来自TI、MTK、展讯、联芯等客户收入的持续上升，2015年公司营业收入增长有望加速达到40%左右，而高端封装的占比提升将带来毛利率的提升，公司业绩倍增有望。
公司先进封装技术齐全，涵盖WLP、FC、Bumping、TSV、Sip等高端技术，高端技术的突破亦带来了更多重要客户。目前，通富微电（002156）是国内唯一通过展讯28nm手机核心处理器封测认证的企业。公司在汽车电子封装方面具有较好的领先优势，主要包括发动机的点火模块、引擎控制单元、电源管理芯片等产品，客户包括TI、ST、富士通、英飞凌、特斯拉等重要客户。
在台湾地区半导体产能向大陆转移的大背景下，公司亟需通过增发扩大产能以应对订单增长。据悉，公司正与集成电路产业基金以及国开行等单位进行接触，有望获得相应的资金扶持。
【热点调查】
寻找2015年最靠谱的产业——工业机器人（300024）
在劳动力成本上升与机器人（300024）成本下降的趋势下，机器人（300024）对于人工的替代空间正日益被看好。本月19-22日，由国际机器人（300024）及智能装备产业联盟、成都市人民政府共同主办的2014世界机器人（300024）及智能装备产业大会将在成都举行。机器人（300024）及智能装备产业发展趋势、德国工业4.0战略与机器人（300024）及智能装备产业、中国工业2025战略与中国智能装备产业发展等等，将成为会议的重要议题。
报资讯调查认为，工业4.0已如火如荼，但是中国制造业尚没有大规模升级至工业3.0，机器人（300024）作为中国可以“弯道超车”的抓手，其投资机会值得关注。
◆相对本体，机器人（300024）集成业务有前景
目前，大部分涉足工业机器人（300024）的上市公司主要以生产本体为主，而本体恰恰处在核心零部件-本体-集成这条产业链“倒U型”曲线的底部，即利润率最低，市场规模也不大。数据显示，到2020年，本体市场规模也不过200亿元，天花板隐现。
相比之下，集成领域市场规模可达到1000亿元，同时比较容易“弯道超车”，产生大规模的进口替代。以目前机器人（300024）应用最广泛的汽车领域为例，合资品牌系统集成市场规模达180亿元，而自主品牌仅为60亿元。另一方面，家电、3C等人力密集、机器人（300024）普及率不高的下游行业有望获得市场空间的迅速扩大。相关领域的集成商将迎来进口替代和国内市场双重高速增长的机遇。
◆机器视觉有待爆发
理解工业4.0的投资机会，要从其概念开始解构。工业4.0的核心是工厂物体变为数据载体，只有在此基础上才有柔性化制造。所以，工业4.0必须要以统一信息协议为前提，数据采集是基础。而在工厂物体数据采集的方式中，机器视觉是重要的一个渠道。
目前，制造业中视觉检测全球市场规模约40亿美元，即将进入高速增长期，而智能视觉还可以应用在读码、智能安防、农业生产等更为广泛的领域中。
总体而言，机器视觉能利用自动化技术使机器能够代替人眼，实现超越人类视觉的高精度、高速度、高稳定性。因此，机器视觉有望在自动化生产中得到大量普及，这不仅可以提高企业效率，还能减少人工检测产生的不稳定因素。目前，机器视觉在半导体SMT封装应用最多，国外已有多家公司成功应用，国内也将出现爆发式增长。
【信息雷达】
兴发集团（600141）磷矿资源潜力大 产品价格有望坚挺
机构近日调研兴发集团（600141） 获悉，公司目前拥有磷矿采矿权总计约2.1亿吨，仍在探矿的瓦屋、树空坪后坪各有1亿吨以上储量，目前还没探完，预计转采后公司磷矿采矿权将达到4亿吨以上。
公司去年磷矿产能400多万吨，其中新山150万吨、神农架50万吨、保康100万吨、枫叶120万吨。据了解，上述均是设计产能，实际可以更大，或达到500万吨，如新山可增加30至40万吨。公司磷矿去年产量300至350万吨，今年预计产量400万吨左右。公司方面表示，磷矿价格下行可能性较小，上涨可能性大，毛利率估计可维持在50%。
万达信息（300168）拟携手电信 多领域开展战略合作
据报资讯获悉，万达信息（300168） 4日将与中国电信上海公司签约，双方拟进一步加强合作力度，并明确在云计算领域、智慧城市项目、市场拓展、资本合作和联合运营四个方面形成战略层面合作。
万达全程健康门诊将于近期开业，双方合作后，今后在电信营业厅内也可体验到万达全程的健康产品包。在智慧医疗健康领域，万达信息（300168）数百项医疗产品也将登陆中国电信医疗基地，并辐射全国。双方还将通过“翼校通”平台，为中小学校、教师、学生家长在日常互动交流、教育办公、安全管理等应用方面提供综合服务，该项目已经覆盖上海400多所中小学以及教育机构。最后，万达信息（300168）将通过对中国电信的云服务租用，在政府应用系统和平台的开发和建设上，进一步整合、扩展安全的系统，打通目前分散的计算资源，形成云资源池，为打破信息孤岛的资源整合做更为安全的系统铺垫。