中证投资参考（2014-12-04）

股票王

【顶牛导读】
＞四大维度布局低估值医药板块
＞煤炭基本面回暖配置需求提升
＞白电龙头或迎来估值修复机会
＞远光软件（002063）：受益工业4.0浪潮
＞高德红外（002414）探测器年内有望量产
【中证视点】
编者按：12月3日大盘剧烈波动，盘中振幅超过3%，两市成交超9000亿元。在“大金融”连续引领大盘疯涨过后，市场风险已不可忽视，与其继续追涨，不如转身寻找低估值板块重新布局。
医药：关注成长性的低估值公司
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11月市场风格大变，低估值蓝筹股受到市场追捧，全月医药指数下跌0.05%，跑输沪深300指数12.03个百分点。从行业本身看，增速进一步放缓到14-15%，药价放开、医保控费等行业政策或传闻频出，给市场带来了负面情绪。但医药毕竟存在长期的成长性，且调整缩窄了医药与蓝筹股之间的估值差距，无需过度悲观。
长期看，医药行业增速在10-20%之间将成为常态，但是由于行业政策变化及医保资金的吃紧，未来行业的增长将会继续分化。高价的辅助用药将会渐渐缩减，治疗性用药占比将会上升，但价格会有所下降。
从投资角度看，依然不看好医药板块的整体行情，建议从以下四个方面着手布局：一是，药品最高销售价格放开对多数企业是利好，但对专利药等高价的药品可能是利空，最关键的还是医保支付问题如何解决，推荐血制品企业华兰生物（002007）、天坛生物（600161）；二是，医保控费下，辅助用药占比会下降，多数中药企业都需要规避，但拥有基本药物独家品种的企业值得关注，如以岭药业（002603）等；三是，关注并购重组\产业资本运作、新技术\新模式、国企改革或股权结构变化等主题，推荐北陆药业（300016）、福安药业（300194）、现代制药（600420）、中源协和（600645）；四是，大型的化药企业，推荐业绩改善的科伦药业（002422）、具有强大研发能力的恒瑞医药（600276）。
煤炭：基本面回暖 配置需求提升
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中证资讯12月2日盘前提示关注煤炭等资源类行业机会，随后资源B、商品B强势走高，12月3日更是封死涨停。我们认为，当前市场交投活跃，在基本面回暖和配置需求提升的双重推动下，煤炭有望迎来板块轮动的投资机会。
煤炭行业回暖在价格上已经有所反映。近期内蒙古高热值动力煤价格环比每吨上涨15元左右，是今年以来的最大涨幅。从供给端来看，内蒙古、安徽等多个省市对煤炭实行严格限产，国家关停众多小煤矿，煤炭产量过快增长得到明显的遏制；而在需求侧，冬季取暖季到来推升了燃煤需求，加之冬季枯水期降低了水电的发电量，火电替代需求上升。供求关系的阶段性改变或将支撑煤炭价格继续上行，煤炭行业基本面回暖的趋势仍将延续。
在中信29个一级行业中，年初至今，煤炭行业涨幅约为25%，位列倒数第五名。机构对于煤炭也处于超低配的状态。根据对基金三季度持仓统计，基金对于采矿业的配置比例仅为2%，大幅低于采矿行业11%的市值占比。在基本面回暖的情况下，煤炭板块估值洼地将逐渐显现，机构的配置比例或进一步提升，煤炭行业有望获取超额收益。
在标的选取上，建议关注主业回暖+X刺激因素的个股，X因素包括国企改革、转型预期等，可关注有国企改革预期的安源煤业（600397）、国投新集（601918）等，以及转型预期的亿利能源（600277）、陕西煤业（601225）等。
【顶牛网产业观察】
白电：业绩无虞 关注龙头估值修复
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中证资讯近期调研多家家电企业了解到，家电行业经过一年政策真空的运行，目前产业的情况已经基本稳定。当前的时间点可适当关注白电蓝筹的估值修复机会。
美的集团（000333）在完成上市后整合协调效应已得到正向发挥，公司全年业绩超预期悬念不大，但近期在格力发动的价格战中公司处于防守一端，且从现金储备来看，格力的现金储备要高于美的，价格战短期内将提高企业的费用，对财务结构构成压力。美的的优势在于业绩弹性较高，且在白电企业中拥有极为丰富的产品配置，后期若以信息技术进行嫁接和整合，从技术层面推进较快。
格力电器（000651）因为低估值、业绩佳，行业龙头地位稳固且后续有国企改革预期，将是更好的标的。尽管前期价格战有刷数据且库存压力大之嫌，但公司截至目前对全年1400亿的销售收入仍颇有信心，从此次价格战的过程，可发现格力前几年积累的实力仍然经得起“折腾”。目前来看，铜价的下跌将给行业的成本端构成利好，格力电器（000651）自身依靠此次价格战除了清库存也有进一步提高市占率的目的。目前，格力电器（000651）的估值在家电板块中处于低位。
软件：用友或引发行业白马重估
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随着国产替代的深入，市场过去普遍担忧以用友软件（600588）为代表的一批行业应用软件缺乏估值弹性和成长空间。但用友软件（600588）今年以来的动作或正在打消这种疑虑。在内生方面，用友积极打造云服务平台，进军小微长尾市场；在外延方面，用友正在围绕行业应用软件，开启庞大的产业链生态系统建设，目前已在电商平台、互联网金融平台、征信平台等三个维度初现端倪。其中征信平台包括企业贷款和交易平台，若能和BAT等互联网企业合作，将引发无限遐想。
总体看，行业应用软件本身核心价值是整个生态系统的核心和关键所在，传统行业应用软件的价值，正在互联网金融和云计算高速发展的背景下迎来深度重估。云服务平台的打造和产业链生态系统建设将是未来在管理软件行业立足的根本。建议关注在此背景下，其他行业软件，如东软集团（600718）、东华软件（002065）、远光软件（002063）等白马股价值修复过程。
◆东软集团（600718） ：IT解决方案领域深耕20余年，产品多、客户广，具备可深度挖掘和重估的客户资源。尤其是医疗信息化领域，公司覆盖医疗设备、医院信息化、公共卫生IT建设以及健康管理等多项业务，布局最为全面，有望在区域医疗、医疗云平台、云医院、健康服务等方面形成竞争优势。
◆东华软件（002065） ：一直走精耕细作的大客户路线，客户遍布各行各业，强大的客户粘性为其提供了稳定的收入来源。近期公司复牌公告拟并购至高通信，继续加快整体业务向移动信息化解决方案转型，完善“云+端”整体解决方案能力。
【个股看台】
远光软件（002063）：电力智能化受益工业4.0浪潮
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远光软件（002063） 燃料智能化系统有助于电力生产的智能化与高效化，实现燃料效能最大化，改变以往发电厂较为低效的局面，受益于工业4.0浪潮。近日公司分别中标国电宝鸡发电公司和中电投集团宁夏中卫热电公司燃料智能化项目。随着不利因素相继淡去，国电集团其他下属电厂将陆续启动燃料智能化项目招标，公司有望进一步拓展市场。
此外，公司今年启动了外延并购战略。成立控股子公司远光广安，面向军工等行业提供企业级项目管理解决方案；成立的神航星云以航天科技（000901）和神舟软件的技术支持为依托，提供智慧城市整体解决方案。上述业务有望成为公司继电力之后的又一大布局。
【传闻求证】
传高德红外（002414）探测器年内将量产
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经求证获悉，高德红外（002414） 自主研发的非制冷性探测器良率超预期，年内有望量产。探测器是红外产品的核心，中国红外产业一直以来几乎全依赖进口。探测器的批量自产将开启中国红外产业的新时代，尤其是开启红外产品消费品化的契机。目前市场对于公司探测器业务非常关注，其正式量产或有望成为股价催化剂。
高德红外, 医药指数, 远光软件, 百分点, 蓝筹股